Контрольные, курсовые, рефераты, тесты – готовые и на заказ!
 Гарантия качества, доступные цены, индивидуальный подход
 Работы выполняют высококвалифицированные специалисты
Войти      Регистрация
 тел. 8-912-388-82-05
  std72@mail.ru
> 20 лет успешной работы
> 50000 выполненных заказов
Отзывы/вопросы

Форма входа



Главная » Учебно-методические материалы » БУХГАЛТЕРСКИЙ, УПР. И ФИН. УЧЕТ » Управленческий, финансовый и инвестиционный анализ: учебный курс

14.1. АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРОИЗВОДСТВЕННЫХ (РЕАЛЬНЫХ) ИНВЕСТИЦИЙ. ЗАДАЧИ (2)
19.12.2011, 13:07

Пример 10. Срок ссуды ¾ 5 лет, договорная базовая процентная ставка ¾ 12% годовых плюс маржа (прирост) 0,5% в первые два года и 0,75% в оставшиеся годы. Множитель наращения в этом случае составит:

В = (1 + 0,125)2 (1 + 0,1275)3 = 1,81407.

В инвестиционном анализе под стандартным временным интервалом принято рассматривать 1 год. В случае же, когда дополнительно оговаривается частота выплаты процентов по вложенным средствам в течение года, формула расчета будущей стоимости инвестированного капитала может быть представлена в следующем виде:

где r ¾ годовая процентная ставка, коэффициент;

¾ количество начислений в году, единиц;

¾ срок вложения денежных средств, годы.

Начисление процентов может осуществляться ежедневно, ежемесячно, поквартально, 1 раз в полугодие и 1 раз в год. Для целей анализа отношение r : m принято рассматривать в качестве процентной ставки, а произведение n× m ¾ в качестве срока инвестирования. Характерно, что чем большее количество раз в течение года будут начисляться проценты, тем больше будет FV в конце n-го периода времени.

Пример 11. Организация приняла решение инвестировать на пятилетний срок свободные денежные средства в размере 30 тыс. руб. Имеются три альтернативных варианта вложений. По первому варианту средства вносятся на депозитный счет банка с ежегодным начислением сложных процентов по ставке 20% годовых. По второму варианту средства передаются сторонней организации в качестве займа, при этом на переданную в долг сумму ежегодно начисляется 25%. По третьему варианту средства помещаются на депозитный счет коммерческого банка с начислением сложных процентов по ставке 16% годовых ежеквартально.

Если не учитывать уровень риска, наилучший вариант денежных средств может быть определен при помощи показателя FVn.

По первому варианту:

FVn = 30 тыс. руб. (1 + 0,2)5 = 74,7 тыс. руб.

По второму варианту:

FVn = 30 тыс. руб. + 5(30 тыс. руб. × 0,25) = 67,5 тыс. руб.

По третьему варианту:

FVn = 30 тыс. руб. (1 + 0,16 : 4)5·4 = 65,7 тыс. руб.

В данных условиях первый вариант более предпочтителен для предприятия.

Если срок ссуды измеряется дробным числом лет, то наращенная сумма может быть определена или по общей формуле, используемой при начислении сложных процентов, или по смешанному методу.

Пример 12. Банк предоставил ссуду в размере 500 тыс. руб. на 30 месяцев под 60% годовых на условиях годового начисления процентов. Рассчитайте возвращаемую сумму при различных схемах начисления процентов:

а) схема сложных процентов:

FVn = PV × (1 + r)+ t,   (14.9)

где t ¾ дробная часть года;

FV = 500 (1 + 0,6)+ 180/360 = 1619,1 тыс. руб.;

б) смешанная схема:

FVn = PV × (1 + r)n (1 + r × t),   (14.10)

При начислении процентов несколько раз в году формулы расчета имеют следующий вид:

а) схема сложных процентов:

б) по смешанной схеме:

Пример 13. Получена в банке ссуда в размере 300 тыс. руб. на 27 месяцев под 40% годовых на условиях полугодового начисления процентов. Рассчитайте возвращаемую сумму при различных схемах сложных процентов:

а) FV = 300 × (1 + 0,4 : 2)× 2 × (1 + 0,4 : 2)+ 90/360 = 681,4 тыс. руб.;

б) 

Наращение денежных средств имеет максимальное (предельное) значение, когда интервал наращения становится бесконечно малым (количество начислений в году стремится к бесконечности). В этом случае показатель FVnопределяется по формуле

FVn = PV × е× n,

где е ¾ трансцендентное число «е», равное 2,718281… (постоянная величина).

Пример 14. Получен кредит в размере 200 тыс. руб. сроком на 4 года под 25% годовых. Определить сумму, подлежащую возврату в конце срока кредита, если проценты будут начисляться непрерывно:

FV = 200 × 2,7182810,25 × 4 = 200 × 2,718281 = 543,7 тыс. руб.

В контрактах на получение кредитов часто предусматривается капитализация процентов по нескольку раз в год ¾ по полугодиям, кварталам, иногда помесячно.

Однако на практике в большинстве случаев указывается не квартальная или месячная процентная ставка, а годовая, называемая номинальной. Кроме того, указывается число периодов «m» начисления процентов в году.

В процессе анализа эффективности инвестиций с разными интервалами наращения капитала необходимо использовать обобщающий финансовый показатель, позволяющий осуществлять их объективную сравнительную оценку. Таким показателем является эффективная годовая процентная ставка (EPR). Она измеряет тот реальный относительный доход, который получит кредитор в целом за год.

Эффективная процентная ставка предполагает ответ на вопрос: какую годовую ставку сложенных процентов необходимо установить, чтобы получить такой же финансовый результат, как и при m-разовом начислении процентов в году по ставке r : m?

Если обозначить эффективную ставку EPR, то ее величину можно определить по формуле

где EPR (effective percentage rate) ¾ эффективная ставка процента.

Пример 15. Определить эффективную ставку сложенных процентов с тем, чтобы получить такую же наращенную сумму, как и при использовании номинальной ставки r = 16%, при квартальном начислении процентов (m = 4).

Проверим этот расчет. Предположим, что получен кредит в размере 150 тыс. руб. при ставке 17,0% годовых (сложные проценты) на срок два года. Наращенная сумма кредита

FV = 150 × (1 + 0,17)2 = 205,5 тыс. руб.

Изменим условие примера. Кредит в размере 150 тыс. руб. предоставлен на два года под 16% годовых с ежеквартальным начислением процентов. В этом случае наращенная сумма

Как видим, наращенные суммы оказались равны между собой, т. е. две ставки EРR и r эквивалентны в финансовом отношении.

В финансовых расчетах часто возникает потребность в оценке текущей стоимости (PV) будущих денежных потоков (FV). Данного рода процедуры осуществляются для определения ценности будущих поступлений от реализации того или иного проекта с позиции текущего момента. Процентная ставка, используемая в процессе нахождения текущей стоимости, рассчитывается по формуле

 ¾ дисконтный множитель.

Стандартные значения Д табулированы и представлены в приложении 2.

Пример 16. Выплачена по 5-летнему депозиту сумма в 120 тыс. руб. Определить первоначальную сумму вклада, если ставка по депозиту составляет 18% годовых:

Как и в случае с наращением капитала, для оптимального принятия финансовых решений важно знать и учитывать в анализе временной интервал дисконтирования. Если начисление процентов планируется (или произошло) более одного раза в год, формулу для нахождения PV необходимо представлять в следующем виде:

Пример 17. Какая сумма должна быть инвестирована сегодня для получения 200 тыс. руб. через 4 года при начислении процентов по ставке 20% годовых:

а) в конце каждого квартала,

б) в конце каждого полугодия,

в) в конце каждого года?

При заданной величине дисконтной ставки современная (текущая) стоимость денежных потоков достигнет своего минимально возможного значения при непрерывном дисконтировании. В этом случае, когда m ® ¥, современная стоимость исчисляется по формуле

Непрерывные проценты представляют в основном теоретический интерес и редко используются на практике. Они применяются в особых случаях, когда вычисления необходимо производить за бесконечно малые промежутки времени.

http://www.sibe.ru




БАНКОВСКОЕ ДЕЛО
БУХГАЛТЕРСКИЙ, УПР. И ФИН. УЧЕТ
БЮДЖЕТ И БЮДЖЕТНАЯ СИСТЕМА РФ
ВЫСШАЯ МАТЕМАТИКА, ТВ и МС, МАТ. МЕТОДЫ
ГУМАНИТАРНЫЕ НАУКИ
ДОКУМЕНТОВЕДЕНИЕ И ДЕЛОПРОИЗВОДСТВО
ИНВЕСТИЦИИ
ИНФОРМАЦИОННЫЕ СИСТЕМЫ В ЭКОНОМИКЕ
ИССЛЕДОВАНИЕ СИСТЕМ УПРАВЛЕНИЯ
МАРКЕТИНГ
МЕНЕДЖМЕНТ
МЕТ. РЕКОМЕНДАЦИИ, ПРИМЕРЫ РЕШЕНИЯ ЗАДАЧ
МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА И МЭО
НАЛОГИ И НАЛОГООБЛОЖЕНИЕ
ПЛАНИРОВАНИЕ И ПРОГНОЗИРОВАНИЕ
ПРАВОВЕДЕНИЕ
РАЗРАБОТКА УПРАВЛЕНЧЕСКИХ РЕШЕНИЙ
РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ
СТАТИСТИКА
УПРАВЛЕНИЕ ПЕРСОНАЛОМ
УЧЕБНИКИ, ЛЕКЦИИ, ШПАРГАЛКИ (СКАЧАТЬ)
ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ
ФИНАНСЫ, ДЕНЕЖНОЕ ОБРАЩЕНИЕ И КРЕДИТ
ЦЕНЫ И ЦЕНООБРАЗОВАНИЕ
ЭКОНОМИКА
ЭКОНОМИКА, ОРГ-ЦИЯ И УПР-НИЕ ПРЕДПРИЯТИЕМ
ЭКОНОМИКА И СОЦИОЛОГИЯ ТРУДА
ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ТЕОРИЯ (МИКРО-, МАКРО)
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ
ЭКОНОМЕТРИКА
Оформить заказ
Ваше имя *
Ваш e-mail *
Контактный телефон
Город *
Учебное заведение *
Предмет *
Тип работы *
Тема работы/вариант *
Кол-во страниц
Срок выполнения *
Прикрепить файл
Дополнительные условия


Статистика
Онлайн всего: 14
Гостей: 13
Пользователей: 1