Контрольные, курсовые, рефераты, тесты – готовые и на заказ!
 Гарантия качества, доступные цены, индивидуальный подход
 Работы выполняют высококвалифицированные специалисты
Войти      Регистрация
 тел. 8-912-388-82-05
  std72@mail.ru
> 20 лет успешной работы
> 50000 выполненных заказов
Отзывы/вопросы

Форма входа



Главная » Учебно-методические материалы » БУХГАЛТЕРСКИЙ, УПР. И ФИН. УЧЕТ » Управленческий, финансовый и инвестиционный анализ: учебный курс

18.2. АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ ФИНАНСОВЫХ ИНВЕСТИЦИЙ (2)
19.12.2011, 13:21

В компаниях, расширяющих свою деятельность путем капитализации большей части прибыли, значение этого показателя относительно невелико. Рентабельность акции характеризует процент возврата на капитал, вложенный в акции фирмы.

Пример 5. Акция номиналом 100 руб. куплена по курсу 200 руб., и по ней выплачивается дивиденд 60% годовых. Определим текущую доходность (R ¾ рендит) средств, вложенных в акцию.

Цена приобретения акции по курсу 200 руб.:

Цпр = 100 × 200 : 100 = 200 руб.

Абсолютный размер дивиденда при ставке 60%:

Д = 0,6 × 100 = 60 руб.

Текущая доходность акции (рендит):

= 60 : 200 = 0,3, или 30%.

Инвестором было получено 30 коп. дохода на 1 руб., инвестированный в акцию.

Имея данные о доходе на акцию, можно определить ценность акции (Ац), рассчитываемую как частное от деления рыночной цены акции (Цр) на доход на акцию (Д):

Этот показатель служит индикатором спроса на акции данной фирмы, поскольку показывает, как много согласны платить инвесторы в данный момент за 1 руб. прибыли на акцию. Рост этого показателя в динамике указывает на то, что инвесторы ожидают более быстрого роста прибыли данной фирмы по сравнению с другими. Этот показатель уже можно использовать и в пространственных (межхозяйственных) сопоставлениях, как правило, на фирмах, где относительно высокие темпы экономического роста.

Второй источник доходности акции, повышающий ее ценность ¾ разница между рыночной (курсовой) ценой в момент ее продажи на бирже и ценой приобретения. При росте курса акции ее владелец получает дополнительный доход, при падении курса акции терпит убыток:

DДДА = Цк - Цпр,   (18.16)

где DДДА ¾ дополнительный доход (убыток);

Цк ¾ цена курсовая (рыночная);

Цпр ¾ цена приобретения (эмиссионная или рыночная).

Сопоставив дополнительный доход (убыток) с ценой приобретения, определяют ставку дополнительного дохода (убытка) в процентах или коэффициентом (iДДА):

Ставка показывает размер дополнительного дохода с 1 руб. акции, полученного владельцем при ее продаже.

Чтобы установить величину (СДА) и ставку (iСДА) совокупного или конечного дохода с 1 руб., вложенного в акцию, к размеру дивиденда (Дд) следует прибавить сумму дополнительного дохода (убытка) (DДДА) и полученную сумму соотнести с ценой приобретения акции:

СДА = Дд + DДДА,   (18.18)

Пример 6. Акция приобретена по номиналу 100 руб. при 50% годовых. Курсовая (рыночная) цена через год после приобретения ¾ 200 руб. Определим совокупную (конечную) доходность ценной бумаги.

С этой целью рассчитываем:

¨ размер дивиденда на акцию (текущий доход), исходя из ставки дивиденда:

Дд = 0,5 × 100 = 50 руб.;

¨ сумму дополнительного дохода от продажи акции:

DДДА = 200 - 100 = 100 руб.;

¨ сумму совокупного (конечного) дохода:

СДА = 50 + 100 = 150 руб.;

¨ совокупную (конечную) доходность:

Продав акции на бирже через год после приобретения, инвестор с каждого вложенного рубля получит 1,5 руб. совокупного дохода.

Для акционеров одним из важнейших показателей является курсовая цена акции, характеризующая продажную цену акции на фондовой бирже. Владение ценными бумагами рассматривается как владение некоторым капиталом, который, будучи положенным в банк, способен в форме процента приносить доход, равный дивиденду.

Поскольку продажа акции является продажей права на получение дивиденда, постольку ее рыночная ценность на фондовой бирже представляет капитализированный дивиденд. Она прямо пропорциональна размеру приносимого акцией дивиденда и обратно пропорциональна выплачиваемому по депозитам проценту.

Курс акции (Цк) определяется путем деления дивиденда на ссудный процент и умножения на 100. В качестве ссудного процента можно рассматривать учетную ставку продажи финансовых ресурсов ЦБ коммерческим банкам или проценты Сбербанка по вкладам населению:

где iД ¾ известно;

Цн ¾ известно;

¾ ставка банковского процента.

Следовательно,

× Цк = iД × Цн,   (18.21)

т. е. сумма банковских процентов от вложения капитала в банк равна сумме дивидендов от вложения капитала в акции. Если ставка банковского процента в какой-то степени окажется выше ставки дивиденда, то курсовая цена в такой же степени должна быть ниже номинальной.

Пример 7. Акционер приобрел акцию номиналом 100 руб. со ставкой дивиденда 35%. На момент покупки ставка банковского процента составила 25%. Определим курсовую цену акции на момент покупки:

Рыночная (курсовая) цена в расчете на 100 руб. номинала представляет собой курс акции (КА):

где Цр ¾ рыночная цена; Цн ¾ номинальная цена.

Пример 8. Определить курс акции, продаваемой по цене 180 руб. при номинале 100 руб.:

Курс акции равен 180 процентным пунктам. Продав акцию, инвестор получит 80 коп. совокупного дохода с каждого рубля, вложенного в акцию.

Усложним пример, связанный с расчетом курса акции, а следовательно, и ее доходности.

Пример 9. Акция с ценой, зафиксированной на бланке, 200 руб. и со ставкой дивиденда 35% приобретена инвестором по двойному номиналу и продана через год, что обеспечило ему 0,4 руб. дохода с каждого рубля, вложенного в акцию.

Определим курс акции в момент продажи.

Совокупная (конечная) доходность акции составляет 0,4, или 40%.

Подставив значение в формулу совокупной доходности, получим:

70 + (Цр - 400) = 0,4 × 400,

Цр = 490,

а курс акции в момент продажи:

http://www.sibe.ru




БАНКОВСКОЕ ДЕЛО
БУХГАЛТЕРСКИЙ, УПР. И ФИН. УЧЕТ
БЮДЖЕТ И БЮДЖЕТНАЯ СИСТЕМА РФ
ВЫСШАЯ МАТЕМАТИКА, ТВ и МС, МАТ. МЕТОДЫ
ГУМАНИТАРНЫЕ НАУКИ
ДОКУМЕНТОВЕДЕНИЕ И ДЕЛОПРОИЗВОДСТВО
ИНВЕСТИЦИИ
ИНФОРМАЦИОННЫЕ СИСТЕМЫ В ЭКОНОМИКЕ
ИССЛЕДОВАНИЕ СИСТЕМ УПРАВЛЕНИЯ
МАРКЕТИНГ
МЕНЕДЖМЕНТ
МЕТ. РЕКОМЕНДАЦИИ, ПРИМЕРЫ РЕШЕНИЯ ЗАДАЧ
МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА И МЭО
НАЛОГИ И НАЛОГООБЛОЖЕНИЕ
ПЛАНИРОВАНИЕ И ПРОГНОЗИРОВАНИЕ
ПРАВОВЕДЕНИЕ
РАЗРАБОТКА УПРАВЛЕНЧЕСКИХ РЕШЕНИЙ
РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ
СТАТИСТИКА
УПРАВЛЕНИЕ ПЕРСОНАЛОМ
УЧЕБНИКИ, ЛЕКЦИИ, ШПАРГАЛКИ (СКАЧАТЬ)
ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ
ФИНАНСЫ, ДЕНЕЖНОЕ ОБРАЩЕНИЕ И КРЕДИТ
ЦЕНЫ И ЦЕНООБРАЗОВАНИЕ
ЭКОНОМИКА
ЭКОНОМИКА, ОРГ-ЦИЯ И УПР-НИЕ ПРЕДПРИЯТИЕМ
ЭКОНОМИКА И СОЦИОЛОГИЯ ТРУДА
ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ТЕОРИЯ (МИКРО-, МАКРО)
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ
ЭКОНОМЕТРИКА
Оформить заказ
Ваше имя *
Ваш e-mail *
Контактный телефон
Город *
Учебное заведение *
Предмет *
Тип работы *
Тема работы/вариант *
Кол-во страниц
Срок выполнения *
Прикрепить файл
Дополнительные условия


Статистика
Онлайн всего: 20
Гостей: 20
Пользователей: 0