Контрольные, курсовые, рефераты, тесты – готовые и на заказ!
 Гарантия качества, доступные цены, индивидуальный подход
 Работы выполняют высококвалифицированные специалисты
Войти      Регистрация
 тел. 8-912-388-82-05
  std72@mail.ru
> 20 лет успешной работы
> 50000 выполненных заказов
Отзывы/вопросы

Форма входа



Главная » Учебно-методические материалы » БУХГАЛТЕРСКИЙ, УПР. И ФИН. УЧЕТ » Управленческий, финансовый и инвестиционный анализ: учебный курс

9.6. АНАЛИЗ ПОКАЗАТЕЛЕЙ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ (2)
19.12.2011, 12:47

Остановимся на факторном анализе рентабельности всех вложений (активов). Чистая прибыль, полученная с 1 руб. всех вложений, на анализируемом предприятии составила за предыдущий год 0,1273, или 12,73%, заотчетный год ¾ 0,1243 руб., или 12,43%. Снижение рентабельности вложений предприятия составило 0,003 руб., или 0,3 пункта.

На колебания уровня рентабельности вложений (активов) могут оказать влияние изменения рентабельности реализованной продукции и оборачиваемости активов. Взаимосвязь рентабельности вложений с рентабельностью продукции и оборачиваемостью активов может быть выражена следующей формулой:

   (9.20)

где обозначения показателей приведены в табл. 9.18.

Используя способ цепных подстановок или способ абсолютных разниц, можно определить степень влияния факторов на динамику рентабельности вложений: рентабельности реализованной продукции и оборачиваемости активов.

Данные для расчета рентабельности приведены в табл. 9.18.

Таблица 9.18

Исходные данные для расчетов показателей и факторов рентабельности
всех вложений и чистых активов

Как видно из таблицы, рентабельность вложений снизилась по сравнению с прошлым годом на 0,3 пункта. Это произошло в результате воздействия следующих факторов:

1) Увеличение чистой прибыли на 1 руб. оборота по реализации привело к росту рентабельности активов предприятия на 2,03 пункта:

2) Замедление оборачиваемости всех средств предприятия привело к снижению уровня рентабельности активов на 2,33 пункта:

Для более детального выяснения причин изменения рентабельности вложений (активов) следует рассмотреть факторы, влияющие на изменение рентабельности реализации продукции (работ, услуг) и оборачиваемости активов.

Как отмечалось ранее, на изменение рентабельности реализации (оборота) оказывают влияние:

¨ изменение структуры реализации;

¨ изменение себестоимости реализации;

¨ изменение цен на продукцию.

Таким образом (табл. 9.19), повышение рентабельности продажи товаровпродукцииработуслуг на 1,679 пункта было вызвано увеличением удельного веса в объеме реализации более рентабельной продукции (+0,655), снижением себестоимости (+0,305) и повышением цен реализации (+0,719).

Таблица 9.19

Расчет влияния факторов на изменение уровня рентабельности
продажи товаров, продукции, работ, услуг

Примечания:

1 Чистая прибыль показанная по строке 2 табл. 9.19, определяется как алгебраическая сумма прибыли от реализации продукции (работ, услуг) отчетного года в ценах и по себестоимости предыдущего года, процентов, полученных и уплаченных, доходов от участия в других организа­циях, прочих операционных доходов и расходов, внереализационных доходов и расходов за минусом налога на прибыль за предыдущий год. Данные для расчета чистой прибыли приведены в табл. 9.1 и 9.2. Алгоритм расчета чистой прибыли имеет следующий вид:

2 Чистая прибыль по строке 3 табл. 9.19 определяется как разность между суммой чистой прибыли отчетного года и результатом влияния на выручку от реализации изменения цен. Алгоритм рас­чета чистой прибыли имеет следующий вид:

6610 - 440 = 6170.

Рентабельность вложений снизилась по сравнению с предыдущим годом на 2,33 пункта в результате замедления оборачиваемости активов на 0,191. Это было обусловлено влиянием ряда факторов, что хорошо видно из следующей экономико-математической модели:

   (9.21)

или

   (9.22)

Как видим, оборачиваемость активов зависит от изменений доли чистых активов в сумме всех активов предприятия, соотношения собственного капитала и чистых активов, доли собственного оборотного капитала в сумме собственного капитала, оборачиваемости собственного оборотного капитала.

Влияние указанных выше факторов на изменение оборачиваемости активов можно установить способом разниц абсолютных величин, используя данные табл. 9.18 и формулы 9.22:

1) Снижение доли чистых активов в сумме всех активов предприятия привело к замедлению оборачиваемости вложений на 0,036 пункта:

 = -0,023 × 1,032 × 0,201 × 7,481 = -0,036.

2) Снижение величины собственного капитала на 1 руб. чистых активов привело к замедлению оборачиваемости на 0,029 пункта:

 = -0,026 × 0,757 × 0,201 × 7,481 = -0,029.

3) Повышение доли собственного оборотного капитала в сумме собственного капитала способствовало ускорению оборачиваемости активов на 0,131 пункта:

 = +0,023 × 0,757 × 1,006 × 7,481 = +0,131.

4) Замедление оборачиваемости собственного оборотного капитала привело к замедлению оборачиваемости всех активов на 0,257 пункта:

 = -1,506 × 0,757 × 1,006 × 0,224 = -0,257.

Следовательно, замедление оборачиваемости активов на 0,191 пункта было вызвано снижением доли чистых активов в сумме всех активов предприятия (-0,036), ухудшением соотношения собственного капитала и чистых активов (-0,029), замедлением оборачиваемости собственного оборотного капитала (-0,257). Положительное влияние на оборачиваемость активов оказало повышение доли собственного оборотного капитала в общей сумме собственного капитала (+0,131).

Выполненные расчеты влияния факторов на изменение уровня рентабельности активов против предыдущего года можно обобщить в табл. 9.20.

Таблица 9.20

Обобщение результатов факторного анализа рентабельности вложений (активов)

Рентабельность чистых активов, которая определяется по формуле

в отчетном году составила 16,42% и повысилась против прошлого года на 0,13 пункта. Это произошло в результате воздействия следующих факторов:

1) Увеличение чистой прибыли на 1 руб. оборота по реализации привело к росту рентабельности чистых активов на 2,60 пункта:

2) Замедление оборачиваемости чистых активов предприятия привело к снижению уровня их рентабельности на 2,47 пункта:

В свою очередь на повышение рентабельности продаж оказало влияние изменение структуры и ассортимента продукции, изменение себестоимости реализации, а также изменение цен продаж.

Изменение оборачиваемости чистых активов обусловливается влиянием ряда факторов, что видно из следующей экономико-математической модели:

где Ra ¾ оборотные активы;

RP ¾ заемный капитал.

Влияние факторов на изменение рентабельности продаж и оборачиваемости чистых активов устанавливается по методике, рассмотренной выше.

Представляет интерес факторный анализ рентабельности собственного капитала. Уровень рентабельности собственного капитала определяется отношением чистой прибыли к среднегодовой величине собственного капитала. Формула расчета:

где КрСК ¾ коэффициент рентабельности собственного капитала;

Рч,  ¾ известны.

На уровень рентабельности собственного капитала влияют:

¨ доходность реализованной продукции;

¨ ресурсоотдача (фондоотдача);

¨ структура капитала.

Взаимосвязь уровня рентабельности собственного капитала с вышеуказанными факторами может быть выражена с помощью так называемой «формулы Дюпона», которая имеет следующий вид:

КрСК = КрQ × f × КФЗ,

где КрQ ¾ известно;

f ¾ ресурсоотдача;

КФЗ ¾ коэффициент финансовой зависимости, характеризующий структуру капитала предприятия.

Используя способ разниц абсолютных величин, можно определить степень влияния факторов на уровень рентабельности собственного капитала предприятия.

Данные для анализа динамики рентабельности собственного капитала предприятия и факторов, на нее влияющих, приведены в табл. 9.21.

Таблица 9.21

Факторный анализ рентабельности собственного капитала предприятия

Данные таблицы подтверждают, что рентабельность собственного капитала повысилась в отчетном году по сравнению с прошлым годом на 0,55 пункта и составила 16,34%, т. е. было получено 16,34 копейки чистой прибыли с 1 руб. собственного капитала. Это произошло в результате воздействия следующих факторов:

1. Увеличение чистой прибыли на 1 руб. оборота по реализации продукции привело к росту рентабельности собственного капитала предприятия на 2,519 пункта:

2. Снижение ресурсоотдачи (фондоотдачи) привело к снижению рентабельности собственного капитала предприятия на 2,889 пункта:

3. Повышение коэффициента финансовой зависимости привело к росту рентабельности собственного капитала предприятия на 0,920 пункта:

Рассмотренным факторам и по уровню значений, и по тенденции изменения присуща отраслевая специфика. Так, показатель ресурсоотдачи может иметь относительно невысокое значение в высокотехнологических отраслях, отличающихся капиталоемкостью. Напротив, показатель рентабельности продукции в них будет относительно высоким. Высокий уровень коэффициента финансовой зависимости могут позволить себе предприятия, поставляющие конкурентоспособную продукцию, что обеспечивает стабильное поступление денег. Это же относится к предприятиям, имеющим высокий уровень мобильности активов. Следовательно, в зависимости от отраслевой специфики и хозяйственно-финансовых условий, сложившихся на данном предприятии, оно может отдавать предпочтение тому или иному фактору повышения рентабельности собственного капитала.

В мировой практике для оценки эффективности бизнеса наряду с показателем рентабельности собственного (акционерного) капитала применяется показатель рентабельности инвестиций, который отражает эффективность использования средств, направленных в предприятие. Общая формула рентабельности всех инвестиций выглядит так (при этом показатель рентабельности обычно выражается в процентах):

Рентабельность всех инвестиций = (Прибыль до вычета налогов +
+ Проценты по долгосрочным обязательствам × 100) : Общие инвестиции.   (9.27)

Показатель прибыли до вычета налогов получают из отчета о прибылях и убытках. Общие инвестиции определяют по балансу как сумму акционерного капитала и долгосрочных обязательств. Акционерный капитал и долгосрочные заемные средства представляют собой финансовые средства, инвестированные в предприятие акционерами и другими внешними партнерами.

Рентабельность инвестиций отражает связь заработанной прибыли с инвестированным капиталом, что дает возможность использовать этот показатель в качестве расчетной базы для прогнозирования.

В США и ряде других стран нашел применение своеобразный метод анализа рентабельности, именуемый методом «денежного потока» («кэшфлоу»), основанный на том, что в числителе формулы рентабельности берется не только прибыль, а сумма прибыли и амортизационных отчислений. Это связано с тем, что в странах с развитой рыночной экономикой разрешены и используются методы так называемой «ускоренной амортизации», при которой сумма списания основного капитала, включаемая в издержки производства, может в отдельные периоды резко колебаться из-за завышения суммы амортизационных отчислений. В результате растет себестоимость и снижается прибыль, и наоборот, при недостаточном списании (к концу срока функционирования амортизируемых объектов) происходит занижение себестоимости и завышение прибыли. Поэтому анализ рентабельности и ее динамики, основанный на использовании абсолютной суммы прибыли, вряд ли приведет к правильным выводам.

Показатель рентабельности, основанный на методе «кэшфлоу», не позволяет судить о рентабельности за какой-то определенный период, однако при рассмотрении в динамике за несколько лет подряд он весьма точно характеризует тенденции прибыли и рентабельности, отражает существенные и даже малозаметные сдвиги в этих важнейших показателях. Таким образом, обзорный и факторный анализ финансовых результатов позволяет предприятию предвидеть опасность банкротства и является основой для разработки мер, направленных на повышение доходности и укрепление финансового состояния предприятия.

В мировой практике широкое применение получила концепция рентабельности продаж и капитала, исчисляемая на основе чистого притока денежных средств:

   (9.28)

Данные показатели характеризуют приток денежной наличности на 1 руб. объема продаж или капитала, вложенного в имущество, а следовательно, и степень обеспеченности предприятия денежными средствами для погашения обязательств перед кредиторами, заемщиками и акционерами.

http://www.sibe.ru




БАНКОВСКОЕ ДЕЛО
БУХГАЛТЕРСКИЙ, УПР. И ФИН. УЧЕТ
БЮДЖЕТ И БЮДЖЕТНАЯ СИСТЕМА РФ
ВЫСШАЯ МАТЕМАТИКА, ТВ и МС, МАТ. МЕТОДЫ
ГУМАНИТАРНЫЕ НАУКИ
ДОКУМЕНТОВЕДЕНИЕ И ДЕЛОПРОИЗВОДСТВО
ИНВЕСТИЦИИ
ИНФОРМАЦИОННЫЕ СИСТЕМЫ В ЭКОНОМИКЕ
ИССЛЕДОВАНИЕ СИСТЕМ УПРАВЛЕНИЯ
МАРКЕТИНГ
МЕНЕДЖМЕНТ
МЕТ. РЕКОМЕНДАЦИИ, ПРИМЕРЫ РЕШЕНИЯ ЗАДАЧ
МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА И МЭО
НАЛОГИ И НАЛОГООБЛОЖЕНИЕ
ПЛАНИРОВАНИЕ И ПРОГНОЗИРОВАНИЕ
ПРАВОВЕДЕНИЕ
РАЗРАБОТКА УПРАВЛЕНЧЕСКИХ РЕШЕНИЙ
РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ
СТАТИСТИКА
УПРАВЛЕНИЕ ПЕРСОНАЛОМ
УЧЕБНИКИ, ЛЕКЦИИ, ШПАРГАЛКИ (СКАЧАТЬ)
ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ
ФИНАНСЫ, ДЕНЕЖНОЕ ОБРАЩЕНИЕ И КРЕДИТ
ЦЕНЫ И ЦЕНООБРАЗОВАНИЕ
ЭКОНОМИКА
ЭКОНОМИКА, ОРГ-ЦИЯ И УПР-НИЕ ПРЕДПРИЯТИЕМ
ЭКОНОМИКА И СОЦИОЛОГИЯ ТРУДА
ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ТЕОРИЯ (МИКРО-, МАКРО)
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ
ЭКОНОМЕТРИКА
Оформить заказ
Ваше имя *
Ваш e-mail *
Контактный телефон
Город *
Учебное заведение *
Предмет *
Тип работы *
Тема работы/вариант *
Кол-во страниц
Срок выполнения *
Прикрепить файл
Дополнительные условия


Статистика
Онлайн всего: 13
Гостей: 13
Пользователей: 0