Контрольные, курсовые, рефераты, тесты – готовые и на заказ!
 Гарантия качества, доступные цены, индивидуальный подход
 Работы выполняют высококвалифицированные специалисты
Войти      Регистрация
 тел. 8-912-388-82-05
  std72@mail.ru
> 20 лет успешной работы
> 50000 выполненных заказов
Отзывы/вопросы

Форма входа



Главная » Учебно-методические материалы » ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ТЕОРИЯ (МИКРО-, МАКРО) » Макроэкономика (1)

12.2.2. Спрос и предложение девизов при международном переливе капиталов
15.12.2011, 02:52

В открытой экономике сбережения частного сектора направляются не только на увеличение реальных кассовых остатков и пакета отечественных облигаций (ценных бумаг), но и на приобретение иностранных облигаций. Выбирая между возможностями вложения своих сбережений в покупку отечественных или зарубежных облигаций, инвестор принимает решения на основе сопоставления двух условий:
1) (1 + i) - во столько раз за период возрастут его вложения в отечественные облигации;
2) e1e (1 + iZ)/e0 - во столько раз за то же время увеличиваются его вложения при покупке иностранных облигаций, так как в текущем (нулевом) периоде за единицу отечественной валюты дают 1/e0 единиц иностранной и эта сумма за период возрастет в (1 + iZ) раз, а после перевода в отечественную валюту по ожидаемому в следующем периоде обменному курсу e1e  получим указанную величину.

Инвестор приобретет отечественные облигации, если 1 + i > e1e (1 + iZ)/e0, и предпочтет зарубежные облигации при обратном неравенстве. Отсюда следует, что капитал будет утекать за границу при , где  - ожидаемый темп прироста обменного курса национальной валюты. Поскольку в нормальных условиях произведение  мало, то его можно опустить. Поэтому для определения направления перелива капиталов достаточно сравнить отечественную ставку процента с суммой зарубежной ставки процента и ожидаемого прироста обменного курса: при  капитал утекает за границу, а при притекает в страну. В табл. 12.7 показаны различные варианты международного перелива капитала.

Таблица 12.7

Факторы международного перелива капиталов 

Вариант
iZ, %
I, %
Поток
I
5
10
0
-5
В страну
II
5
5
10
10
Из страны
III
5
4
-1
0
Никуда
IV
5
10
4
-1
В страну
V
5
2
0
3
Из страны
VI
5
15
10
0
Никуда

При свободном международном переливе капиталов в конце концов установится приближенное равенство:  т.е. разница между отечественной и заграничной ставками процента приблизительно будет равна ожидаемому темпу прироста обменного курса национальной валюты. В этом суть теоремы непокрытого процентного паритета.

Теорема непокрытого процентного паритета основана на предположении, что доходы на отечественные и иностранные облигации имеют одинаковую меру риска (те и другие являются совершенными субститутами). Чаще всего это не так, потому что прогнозирование ожидаемого значения обменного курса делает зарубежные инвестиции более рискованными (отечественные и иностранные облигации являются несовершенными субститутами). Поэтому долгосрочное равновесие на международном рынке капитала может установиться в соответствии с теоремой покрытого процентного паритета где  - премия за риск заграничных вложений.

Кроме степени взаимозаменяемости отечественных и зарубежных инвестиций разность, (i - iZ)зависит от степени мобильности перелива капитала между странами; при совершенной мобильности последнего равенство процентного паритета выполняется как в краткосрочном, так и в долгосрочном равновесии рынка капитала, а при несовершенной - только в долгосрочном.

На основании проведенного анализа факторов, определяющих спрос на иностранные облигации, можно вывести функцию чистого экспорта капитала:

где  - показывает, на сколько долларов изменяется чистый экспорт капитала при изменении величины в скобках на один процентный пункт. График этой функции представлен на рис. 12.6.

Рис. 12.6. Кривая чистого
экспорта капитала


Когда i = iZ и e = ee, тогда NKE = 0, так как реальная доходность капитала в отечестве и за границей одинакова.

Отечественный капитал утекает за границу (NKE > 0), если i = iZ, но e < ee (ожидается повышение обменного курса национальной валюты), так как инвесторы надеются в будущем за единицу иностранной валюты получить больше отечественных денег, чем в текущем периоде. Соответственно при i = iZ и e > ee страна получает приток капитала из-за границы, т.е. чистый экспорт капитала - отрицательная величина.

При сочетании e = eei < iZ страна будет иметь чистый отток капитала. На рис. 12.6 это отображается сдвигом графика чистого экспорта вверх.

 12.3

http://www.e-doctrina.ru/




БАНКОВСКОЕ ДЕЛО
БУХГАЛТЕРСКИЙ, УПР. И ФИН. УЧЕТ
БЮДЖЕТ И БЮДЖЕТНАЯ СИСТЕМА РФ
ВЫСШАЯ МАТЕМАТИКА, ТВ и МС, МАТ. МЕТОДЫ
ГУМАНИТАРНЫЕ НАУКИ
ДОКУМЕНТОВЕДЕНИЕ И ДЕЛОПРОИЗВОДСТВО
ИНВЕСТИЦИИ
ИНФОРМАЦИОННЫЕ СИСТЕМЫ В ЭКОНОМИКЕ
ИССЛЕДОВАНИЕ СИСТЕМ УПРАВЛЕНИЯ
МАРКЕТИНГ
МЕНЕДЖМЕНТ
МЕТ. РЕКОМЕНДАЦИИ, ПРИМЕРЫ РЕШЕНИЯ ЗАДАЧ
МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА И МЭО
НАЛОГИ И НАЛОГООБЛОЖЕНИЕ
ПЛАНИРОВАНИЕ И ПРОГНОЗИРОВАНИЕ
ПРАВОВЕДЕНИЕ
РАЗРАБОТКА УПРАВЛЕНЧЕСКИХ РЕШЕНИЙ
РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ
СТАТИСТИКА
УПРАВЛЕНИЕ ПЕРСОНАЛОМ
УЧЕБНИКИ, ЛЕКЦИИ, ШПАРГАЛКИ (СКАЧАТЬ)
ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ
ФИНАНСЫ, ДЕНЕЖНОЕ ОБРАЩЕНИЕ И КРЕДИТ
ЦЕНЫ И ЦЕНООБРАЗОВАНИЕ
ЭКОНОМИКА
ЭКОНОМИКА, ОРГ-ЦИЯ И УПР-НИЕ ПРЕДПРИЯТИЕМ
ЭКОНОМИКА И СОЦИОЛОГИЯ ТРУДА
ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ТЕОРИЯ (МИКРО-, МАКРО)
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ
ЭКОНОМЕТРИКА
Оформить заказ
Ваше имя *
Ваш e-mail *
Контактный телефон
Город *
Учебное заведение *
Предмет *
Тип работы *
Тема работы/вариант *
Кол-во страниц
Срок выполнения *
Прикрепить файл
Дополнительные условия


Статистика
Онлайн всего: 23
Гостей: 23
Пользователей: 0