Контрольные, курсовые, рефераты, тесты – готовые и на заказ!
 Гарантия качества, доступные цены, индивидуальный подход
 Работы выполняют высококвалифицированные специалисты
Войти      Регистрация
 тел. 8-912-388-82-05
  std72@mail.ru
> 20 лет успешной работы
> 50000 выполненных заказов
Отзывы/вопросы

Форма входа



Главная » Учебно-методические материалы » ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ » Экономический анализ: учебный курс 1

14.4. СВЯЗЬ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ЧИСТЫХ АКТИВОВ С ЦЕНОЙ ЗАЕМНОГО КАПИТАЛА
19.12.2011, 18:35

Для оценки эффективности использования акционерного капитала воспользуемся соотношением между рентабельностью чистых активов (Р(ЧАК)) и ставкой банковского кредита (СТкр). Это соотношение является одним из основных критериев оценки эффективности использования заемного капитала, используется для оценки качества структуры постоянного капитала предприятия. Постоянный капитал включает в себя собственный капитал (СОБК) и кредиты банка (КР):

ПКАП = СОБК + КР.

Если рентабельность чистых активов больше, чем ставка банковского кредита, то увеличение доли кредитов в структуре постоянного капитала предприятия приводит к увеличению рентабельности собственного капитала:

Р(ЧАК) > СТкр.

В этом случае организация имеет экономический эффект от использования заемных средств.

Если рентабельность чистых активов меньше, чем ставка банковского кредита, то увеличение доли заемного капитала в структуре постоянного капитала приводит к снижению рентабельности собственного капитала:

СТкр > Р(ЧАК).

В этом случае использование кредитов приводит к ухудшению финансового состояния организации.

Если рентабельность чистых активов равна ставке банковского кредита, то в этом случае структура постоянного капитала не влияет на рентабельность чистых активов.

Оценка возможностей организации использовать кредиты

Эффективность финансовой деятельности организации зависит от возможностей организации и умения руководства развивать производственную базу с целью получения максимальных доходов в долгосрочной перспективе, а также от способности привлекать потенциальных акционеров с целью получения дополнительных средств для расширения сферы деятельности.

Для развития производственной базы необходимо часть чистой прибыли реинвестировать в производство, для привлечения акционеров необходимо выплачивать дивиденды. От правильности выбора источников финансирования и расширения деятельности организации зависят и результаты финансовой деятельности, цена постоянного капитала организации. Для анализа объективности направления постоянного капитала на развитие производственной базы и выплату дивидендов используют показатель «средневзвешенная стоимость капитала», значение которого характеризует минимальную норму доходности капитала при выбранной политике развития организации. Средневзвешенная стоимость капитала (СВЗК) определяется по формуле:

СВЗК = [СТзс ´ (1 - НЛпр) ´ ЗС + Дпр ´ СОБК)] : (ЗС + СОБК),

где Тзс ¾ цена заемного капитала;

НЛпр ¾ налог на прибыль;

ЗС ¾ сумма заемных средств;

СОБК ¾ собственный капитал организации;

Дпр ¾ процент дивидендов.

Если рентабельность чистых активов Р(ЧАК) выше средневзвешенной стоимости капитала организации (СВЗК), с учетом поправки на налог на прибыль (НЛпр), то организация не только способна выплатить проценты покредитам, но и направлять часть своей чистой прибыли на расширение производства:

Р(ЧАК) > СВЗК : (1 - НЛпр).

Если это условие невыполнимо, то у предприятия могут возникнуть проблемы с привлечением новых кредитов.

 

Пример 1. По итогам отчетного года размер собственного капитала и чистых активов составил соответственно 1728 тыс. руб., заемных средств ¾ 364 тыс. руб., Издержки по использованию заемных средств составили 50 тыс. руб. Балансовая прибыль составила 800 тыс. руб., чистая прибыль ¾ 250 тыс. руб. Руководство организации в отчетном периоде не выплачивало дивидендов. Если бы руководство организации приняло решение о выплате в отчетном периоде дивидендов по акциям в размере 5% от собственного капитала, как бы это отразилось на финансовой деятельности организации? Определить влияние заемных средств на прирост рентабельности собственного капитала.

Решение:

Исходные данные и результаты расчетов сведены в табл. 14.1.

Таблица 14.1

Расчет эффективности использования кредитов

По данным таблицы можно сделать следующие выводы:

Рентабельность чистых активов по чистой прибыли выше, чем ставка по кредитам (0,1447 > 0,14), следовательно, рентабельность собственных средств в отчетном периоде, несмотря на использование заемных средств, увеличилась, кредитование было эффективным. Значение эффекта финансового рычага составило 0,0388, следовательно, за счет использования заемных средств рентабельность собственного капитала увеличилась на 3,88%.

Рентабельность чистых активов по факту больше, чем средневзвешенная стоимость капитала с учетом поправки на налог (по балансовой прибыли 0,463 > 0,0464), следовательно, организация была способна не только погасить свои долги, но и реинвестировать часть чистой прибыли в производство.

Если бы руководство выплатило дивиденды, то у организации не было бы в дальнейшем проблем с новым заимствованием, так как рентабельность чистых активов по чистой прибыли больше, чем средневзвешенная стоимость капитала организации, рассчитанная с учетом выплаты дивидендов (0,0789 < 0,1447).

http://www.sibe.ru




БАНКОВСКОЕ ДЕЛО
БУХГАЛТЕРСКИЙ, УПР. И ФИН. УЧЕТ
БЮДЖЕТ И БЮДЖЕТНАЯ СИСТЕМА РФ
ВЫСШАЯ МАТЕМАТИКА, ТВ и МС, МАТ. МЕТОДЫ
ГУМАНИТАРНЫЕ НАУКИ
ДОКУМЕНТОВЕДЕНИЕ И ДЕЛОПРОИЗВОДСТВО
ИНВЕСТИЦИИ
ИНФОРМАЦИОННЫЕ СИСТЕМЫ В ЭКОНОМИКЕ
ИССЛЕДОВАНИЕ СИСТЕМ УПРАВЛЕНИЯ
МАРКЕТИНГ
МЕНЕДЖМЕНТ
МЕТ. РЕКОМЕНДАЦИИ, ПРИМЕРЫ РЕШЕНИЯ ЗАДАЧ
МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА И МЭО
НАЛОГИ И НАЛОГООБЛОЖЕНИЕ
ПЛАНИРОВАНИЕ И ПРОГНОЗИРОВАНИЕ
ПРАВОВЕДЕНИЕ
РАЗРАБОТКА УПРАВЛЕНЧЕСКИХ РЕШЕНИЙ
РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ
СТАТИСТИКА
УПРАВЛЕНИЕ ПЕРСОНАЛОМ
УЧЕБНИКИ, ЛЕКЦИИ, ШПАРГАЛКИ (СКАЧАТЬ)
ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ
ФИНАНСЫ, ДЕНЕЖНОЕ ОБРАЩЕНИЕ И КРЕДИТ
ЦЕНЫ И ЦЕНООБРАЗОВАНИЕ
ЭКОНОМИКА
ЭКОНОМИКА, ОРГ-ЦИЯ И УПР-НИЕ ПРЕДПРИЯТИЕМ
ЭКОНОМИКА И СОЦИОЛОГИЯ ТРУДА
ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ТЕОРИЯ (МИКРО-, МАКРО)
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ
ЭКОНОМЕТРИКА
Оформить заказ
Ваше имя *
Ваш e-mail *
Контактный телефон
Город *
Учебное заведение *
Предмет *
Тип работы *
Тема работы/вариант *
Кол-во страниц
Срок выполнения *
Прикрепить файл
Дополнительные условия


Статистика
Онлайн всего: 50
Гостей: 50
Пользователей: 0