Контрольные, курсовые, рефераты, тесты – готовые и на заказ!
 Гарантия качества, доступные цены, индивидуальный подход
 Работы выполняют высококвалифицированные специалисты
Войти      Регистрация
 тел. 8-912-388-82-05
  std72@mail.ru
> 20 лет успешной работы
> 50000 выполненных заказов
Отзывы/вопросы

Форма входа



Главная » Учебно-методические материалы » ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ » Экономический анализ: учебный курс 1

15.3. МЕТОДИКА АНАЛИЗА И ПРОГНОЗИРОВАНИЯ ТЕКУЩИХ ИНВЕСТИЦИЙ ПРЕДПРИЯТИЯ (2)
19.12.2011, 19:08

Прогнозирование оборотных инвестиций

Расчет прогнозируемой величины оборотных инвестиций можно осуществлять на основе оценки динамики соотношений между продажами (В) и запасами (ЗАП), счетами дебиторов (ДБЗ) и счетами к оплате (КРЗ):

К1 = ЗАП : В      и      К2 = ДБЗ : КРЗ,

где К1 характеризует долю запасов в выручке;

К2 ¾ долю дебиторской задолженности в кредиторской задолженности.

Если указанные соотношения остаются довольно стабильными на протяжении нескольких периодов, то на практике обычно оборотные инвестиции организации выражают в виде доли товарооборота. Для определения прогнозируемых оборотных инвестиций и дополнительной потребности в финансировании можно воспользоваться долей этих инвестиций в продажах (В):

Д(ОБИН) = ОБИН : В.

Прогнозируемые оборотные инвестиции определяются путем умножения прогнозируемой выручки (ПВ) на долю оборотных инвестиций в выручке от продаж отчетного периода, т. е. в этом случае по формуле:

ПР(ОБИН) = ПВ ´ Д(ОБИН).

Например, организация рассчитывает увеличить объем продаж в следующий год с 345 000 тыс. руб. на 25%, доля оборотных инвестиций в отчетном периоде составляла 34%, тогда прогнозируемая величина оборотных инвестиций составит:

ПР(ОБИН) = 345 000 ´ 0,25 = 86 250 (тыс. руб.).

Зная прогнозируемую величину оборотных инвестиций на следующий период, можно определить потребность в средствах, которые необходимы для обеспечения заданного уровня роста продаж. Это позволит руководству организации:

1) своевременно рассмотреть различные альтернативные варианты покрытия оборотных инвестиций;

2) разработать систему частных критериев для оценки вариантов и на их основе сформировать обобщенный интегральный критерий оценки;

3) оценить затраты по каждому альтернативному варианту;

4) определить возможные последствия этих решений на результаты деятельности организации, на уровень платежеспособностифинансовой устойчивости и т. п.;

3) выбрать наилучший вариант покрытия исходя из обобщенного критерия оценки.

Расчет оборотных инвестиций позволяет достаточно быстро оценить последствия роста оценки организации или снижения объема продаж с точки зрения основных статей баланса, особенно в краткосрочном аспекте.

 

Пример 15.1. Величина оборотных активов фирмы за отчетный период ¾ 943 тыс. руб., оборотные обязательства ¾ 446 тыс. руб., выручка от реализации продукции ¾ 1,5 млн. руб. Определить потребность в источниках финансирования, если фирма планирует увеличить объем продаж на 30%.

Решение:

1. Определим размер оборотных инвестиций за отчетный период:

ОБИН = ОБАК - ОБО = 943 - 446 = 497 (тыс. руб.).

2. Определим долю оборотных инвестиций в продажах отчетного периода:

Д(ОБИН) = ОБИН : В = 497 : 1500 0,33.

3. Определим объем планируемых продаж:

ПВ = В ´ 1,3 = 1500 ´ 1,3 = 1950 (тыс. руб.).

4. Определим потребность в оборотных инвестициях на следующий год:

НОБИН = ПВ ´ Д(ОБИН) = 1950 ´ 0,33 = 643,5 (тыс. руб.).

5. Определим прирост оборотных инвестиций:

D(ОБИН) = 643,5 - 497 = 146,5 (тыс. руб.),

Тпр (ОБИН) = 146,5 : 497 ´ 100% = 29,48%.

Таким образом, увеличение объема продаж на 30% приводит к увеличению в оборотных инвестициях на 146,5 тыс. руб., или на 29,48%.

Основными вариантами покрытия оборотных инвестиций могут быть: собственный капиталзаемный капитал.

При прогнозировании оборотных инвестиций, связанных с ростом продаж, необходимо оценивать способности предприятия осуществлять финансирование текущих потребностей за счет собственных средств, достаточности у него капитала для компенсации растущей задолженности.

Для получения объективной оценки устойчивого роста предприятия необходимо: оценить степень (уровень) привлечения заемных средств; эффективность использования активов предприятия; размер прибыли идивидендов; оценить степень влияния основных показателей деятельности на уровень устойчивого роста; и т. п.

При оценке уровня устойчивого роста будем исходить из предположений:

А. Рост продаж должен привести к росту активов, поэтому при анализе необходимо оценивать динамику коэффициентов оборачиваемости активов, темп прироста активов на каждый процент роста оборота;

Б. Прирост активов финансируется за счет нераспределенных доходов (чистая прибыль за вычетом дивидендов) и доступных заимствований. Соотношение «задолженность / капитал» остается неизменным.

Оценку способности предприятия увеличить объем продаж благодаря нераспределенной прибыли, сложившейся пропорции «задолженность / капитал» и приобретению новых активов для обеспечения устойчивого роста осуществляем по алгоритму, содержащему следующие шаги:

1. Определить долю нераспределенной прибыли в выручке от реализации:

Д1 = НПР : В = (ПР - ДВ) : В,

где Д1 ¾ доля нераспределенной прибыли, ее размер показывает ежегодный прирост собственного капитала за счет основной деятельности;

НПР ¾ размер нераспределенной прибыли;

ПР ¾ прогнозируемая прибыль;

ДВ ¾ размер дивидендов;

В ¾ выручка от продаж.

2. Определить коэффициент соотношения между активами фирмы (АК) и ее собственным капиталом (СОБС):

Д2 = АК : СОБС.

Значение показателя Д2 показывает возможный рост активов за счет роста собственного капитала при постоянстве соотношения «задолженность / капитал». Данный показатель называют часто «леверидж активов».

3. Определить прирост активов за счет нераспределенной прибыли путем умножения доли нераспределенной прибыли на коэффициент соотношения активов и собственного капитала:

Д3 = Д1 ´ Д2.

4. Определить оборачиваемость активов как соотношение выручки от реализации (В) к величине активов (АК):

Д4 = В : АК.

5. Определим прирост продаж за счет внутренних источников увеличения капитала путем умножения прироста активов за счет прибыли (Д3) на оборачиваемость активов (Д4):

Д5 = Д3 ´ Д4.

Значение данного показателя показывает изменение в процентах объема продаж при том же уровне эффективности использования активов (при той же доле нераспределенной прибыли).

6. Определить соотношение между приростом продаж и нормой прибыли:

Д6 = Д5 : Д1.

Если предприятие стремится увеличить объем продаж на величину, большую, чем Д5, тогда необходимо рассмотреть возможные альтернативные варианты: привлечение заемных средств; повышение уровня эффективности использования активов; изменение нормы дивидендов (выплаты дивидендов); изменение нормы прибыли (как процента от оборота (выручки)).

7. Если руководство предприятия принимает решение для обеспечения желаемого прироста продаж использовать первый альтернативный вариант «привлечение заемных средств» при постоянстве прочих факторов, то необходимо определить желаемую норму прибыли (Нпрж) путем деления желаемого темпа прироста продаж (Тпрж(В)) на соотношение между ростом оборота продаж и нормы прибыли по данным отчетного периода:

Нпрж = Тпрж(В) : (Д6).

С учетом полученных результатов и следует разрабатывать мероприятия для достижения желаемых финансовых показателей.

Рассмотрим примеры использования этого алгоритма для оценки прироста выручки за счет внутренних резервов.

 

Пример 15.2. По итогам отчетного года фирмы активы ¾ 2000 тыс. руб., собственный капитал ¾ 1200 тыс. руб., выручка от реализации ¾ 5500 тыс. руб., а чистая прибыль 400 тыс. руб. Оценить степень прироста выручки фирмы за счет внутренних резервов, если выплаты дивидендов должны составить 15%. Какова должна быть норма нераспределенной прибыли, чтобы прирост выручки за счет всех источников был больше прироста выручки за счет внутренних резервов на 14%?

Решение:

1. Определяем долю нераспределенной прибыли в выручке от реализации:

Д1 = НПР : В = (ПР - ДВ) : В = (400 - 400 ´ 0,15) : 5500 = 0,0618,    или    6,18%.

Таким образом, процент нераспределенной прибыли в выручке от реализации составляет 6,18%, или на каждый рубль выручки в среднем приходится 6,18 коп. реинвестированной прибыли.

2. Определим коэффициент соотношения между активами фирмы (АК) и ее собственным капиталом (СОБС):

Д2 = АК : СОБС = 2000 : 1200 = 1,67.

На каждый рубль собственного капитала приходилось 1,67 руб. активов, имущество фирмы на 60% сформировано за счет собственных средств (1200 : 2000 ´ 100%).

3. Определим прирост активов за счет нераспределенной прибыли:

Д3 = Д1 ´ Д2 = 6,18 ´ 1,67 =10,32.

За счет нераспределенной прибыли прирост продаж обеспечивается на 10,32%.

4. Определим оборачиваемость активов фирмы:

Д4 = В : АК = 5500 : 2000 = 2,75.

В среднем за отчетный период на каждый рубль активов приходилось 2,75 руб. выручки от реализации.

5. Определим прирост продаж за счет внутренних источников увеличения капитала:

Д5 = Д3 ´ Д4 = 0,1032 ´ 2,75 = 0,2838,    или    28,38%.

При доле нераспределенной прибыли в выручке от продаж в размере 6,18% прирост продаж за счет внутренних источников составит 28,38%. Следовательно, 71,62% (100 - 28,38) продаж должно финансироваться за счет внешних источников финансирования.

6. Определим соотношение между приростом продаж и нормой прибыли:

Д6 = Д5 : Д1 = 28,38 : 6,18 = 4,5922.

При доле нераспределенной прибыли в выручке от продаж 6,18% прирост продаж должен быть в 4,59 раза больше.

7. Определим желаемый прирост продаж путем суммирования прироста продаж за счет внутренних источников при анализируемых условиях:

Тпрж(В) = 28,38% + 14% = 42,38%.

8. Определим, какова должна быть норма прибыли, чтобы обеспечить желаемый прирост продаж:

НПж = Тпрж(В) : Д6 = 42,38 : 4,59 = 9,2331.

Таким образом, норма прибыли должна составлять не менее 9,23%.

 

Пример 15.3. Активы фирмы составляют 2000 тыс. руб., собственный капитал ¾ 1200 тыс. руб., выручка от реализации составила 5500 тыс. руб., а чистая прибыль фирмы составила 800 тыс. руб. Руководство фирмы принимает решение не выплачивать дивиденды. Оценить степень прироста выручки за счет внутренних резервов.

Решение

1. Определяем долю нераспределенной прибыли в выручке от реализации:

Д1 = НПР : В ´ 100% = (ПР - ДВ) : В ´ 100% = 800 : 5500 ´ 100 =14,55%.

На каждый рубль выручки от реализации приходится 15 коп. реинвестированной прибыли.

2. Определим коэффициент соотношения между активами фирмы (АК) и ее собственным капиталом (СОБС):

Д2 = АК : СОБС = 2000 : 1200 = 1,6667.

На каждый рубль собственного капитала приходилось 1,67 руб. активов, имущество фирмы на 60% (1200 : 2000 ´ 100%) сформировано за счет собственных средств.

3. Определим процент прироста активов за счет нераспределенной прибыли:

Д3 = Д1 ´ Д2 = 14,15 ´ 1,67 = 23,63%.

За счет нераспределенной прибыли прирост активов составит 23,63%.

4. Определим коэффициент оборачиваемости активов фирмы:

Д4 = В : АК = 5500 : 2000 = 2,75.

В среднем за отчетный период на каждый рубль активов приходилось 2,75 руб. выручки от реализации.

5. Определим прирост продаж за счет внутренних источников увеличения капитала:

Д5 = Д3 ´ Д4 = 23,63 ´ 2,75 = 64,98%.

При доле инвестированной прибыли в выручке от продаж в размере 14,55%, прирост продаж за счет нераспределенной прибыли составит 64,98%.

6. Определим соотношение между приростом продаж и нормой прибыли:

Д6 = Д5 : Д1 = 64,98 : 14,55 = 4,47 (раза).

При установленной норме реинвестированной прибыли 14,55% прибыли прирост продаж должен быть в 4,44 раза больше.

http://www.sibe.ru




БАНКОВСКОЕ ДЕЛО
БУХГАЛТЕРСКИЙ, УПР. И ФИН. УЧЕТ
БЮДЖЕТ И БЮДЖЕТНАЯ СИСТЕМА РФ
ВЫСШАЯ МАТЕМАТИКА, ТВ и МС, МАТ. МЕТОДЫ
ГУМАНИТАРНЫЕ НАУКИ
ДОКУМЕНТОВЕДЕНИЕ И ДЕЛОПРОИЗВОДСТВО
ИНВЕСТИЦИИ
ИНФОРМАЦИОННЫЕ СИСТЕМЫ В ЭКОНОМИКЕ
ИССЛЕДОВАНИЕ СИСТЕМ УПРАВЛЕНИЯ
МАРКЕТИНГ
МЕНЕДЖМЕНТ
МЕТ. РЕКОМЕНДАЦИИ, ПРИМЕРЫ РЕШЕНИЯ ЗАДАЧ
МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА И МЭО
НАЛОГИ И НАЛОГООБЛОЖЕНИЕ
ПЛАНИРОВАНИЕ И ПРОГНОЗИРОВАНИЕ
ПРАВОВЕДЕНИЕ
РАЗРАБОТКА УПРАВЛЕНЧЕСКИХ РЕШЕНИЙ
РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ
СТАТИСТИКА
УПРАВЛЕНИЕ ПЕРСОНАЛОМ
УЧЕБНИКИ, ЛЕКЦИИ, ШПАРГАЛКИ (СКАЧАТЬ)
ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ
ФИНАНСЫ, ДЕНЕЖНОЕ ОБРАЩЕНИЕ И КРЕДИТ
ЦЕНЫ И ЦЕНООБРАЗОВАНИЕ
ЭКОНОМИКА
ЭКОНОМИКА, ОРГ-ЦИЯ И УПР-НИЕ ПРЕДПРИЯТИЕМ
ЭКОНОМИКА И СОЦИОЛОГИЯ ТРУДА
ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ТЕОРИЯ (МИКРО-, МАКРО)
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ
ЭКОНОМЕТРИКА
Оформить заказ
Ваше имя *
Ваш e-mail *
Контактный телефон
Город *
Учебное заведение *
Предмет *
Тип работы *
Тема работы/вариант *
Кол-во страниц
Срок выполнения *
Прикрепить файл
Дополнительные условия


Статистика
Онлайн всего: 24
Гостей: 24
Пользователей: 0