Управление финансами, или финансовый менеджмент, представляет собой систему принципов, методов и форм регулирования финансовых ресурсов и отношений предприятия в процессе движения финансовых средств с целью обеспечения устойчивой производственно-хозяйственной деятельности и достижения достаточной прибыли .

Управление финансами предприятия охватывает оценку производственных и финансовых направлений его функционирования, поиск и мобилизацию источников денежных средств, финансовые расчеты со всеми контрагентами в лице государственных органов, инвесторов, кредиторов и др. Финансовый менеджмент на предприятии включает финансовые и коммерческие расчеты, финансовые инструменты, оценки рисков, анализ финансового состояния и текущее управление финансами, текущее и перспективное финансовое планирование, управление издержками производства, управление активами, источниками денежных средств, инвестициями, дивидендную политику, ценообразование, налогообложение, финансовый контроль и др.

В функции финансового менеджмента входит процесс формирования целей управления финансами предприятия и разработка мероприятий по их достижению посредством реализации стратегии и тактики управления. Под стратегией управления финансами понимают общие направления и способы использования денежных средств для достижения поставленной цели в данной области, атактика управления – это конкретные методы и приемы достижения цели в определенных условиях.

Финансовый менеджмент как система управления состоит из двух подсистем – управляемой (объекта управления) и управляющей (субъекта управления). Объектом управления является совокупность условий осуществления денежного оборота, кругооборота стоимости, движения финансовых ресурсов и финансовых отношений между предприятиями и их подразделениями в хозяйственном процессе. Субъект управления – это отдельная группа специалистов (финансовая дирекция), которая посредством различных форм управленческого воздействия обеспечивает целенаправленное функционирование объекта, т.е. финансов предприятия.

Финансы предприятия отражают в денежной форме экономические отношения, связанные с формированием и распределением денежных доходов и накоплений у хозяйствующих субъектов и их использованием при выполнении обязательств перед финансово-банковской системой и финансировании затрат по расширенному воспроизводству, социальному обеспечению и материальному стимулированию работающих. Эти отношения возникают в процессе кругооборота основных и оборотных средств, производства и реализации продукции, создания и расходования фондов денежных ресурсов. Учитывая их специфику, в составе финансовых отношений можно выделить следующие группы относительно однородных денежных отношений:

• связанных с формированием первичных доходов, образованием и использованием в хозяйственных подразделениях материального производства целевых фондов внутрихозяйственного назначения, предназначенных для удовлетворения производственных и потребительских потребностей;

• возникающих между предприятиями, если эти отношения носят распределительный характер, а не обслуживают обмен. Движение финансовых ресурсов в этом случае осуществляется в нефондовой форме (уплата и получение штрафов при нарушении договорных обязательств, внесение паевых взносов членами различных объединений, их участие в распределении прибыли от кооперации производственных процессов, инвестирование средств в акции и облигации других предприятий, получение по ним дивидендов и процентов и т.п.);

• складывающихся у предприятий материального производства со страховыми организациями в связи с формированием и использованием различного рода страховых фондов;

• образующихся у предприятий с банками при получении банковских ссуд, их погашении, уплате процентов по ним, а также предоставлении банкам во временное пользование свободных денежных средств за определенную плату;

• возникающих у предприятий материального производства с государством по поводу образования и использования бюджетных и внебюджетных фондов. Эта группа финансовых отношений получает форму платежей в бюджет, бюджетного финансирования, платежей в различные внебюджетные фонды и др.;

• складывающихся у предприятий с их вышестоящими управленческими структурами в границах внутриотраслевого перераспределения финансовых ресурсов.

Выражая определенную экономическую категорию, финансы одновременно являются инструментом воздействия на производственно-хозяйственную деятельность предприятия через финансовый механизм, включающий в себя систему финансовых рычагов (прибыль, доходы, амортизационные отчисления, финансовые санкции, процентные ставки, дивиденды и др.), которая реализуется в организации, планировании и стимулировании использования финансовых ресурсов. В структуру финансового механизма входят пять взаимосвязанных элементов: финансовые методы, финансовые рычаги, правовое, нормативное и информационное обеспечение.

Основные принципы организации финансовой деятельности предприятий заключаются в централизации финансовых ресурсов, что позволяет оперативно маневрировать ими и концентрировать средства на приоритетных направлениях развития производства; разработке кратко-, средне- и долгосрочных финансовых планов; создании финансовых резервов на случай непредвиденных ситуаций; безусловном выполнении финансовых обязательств перед партнерами и государством.

Финансы предприятий выполняют следующие функции:

• образование доходов и фондов денежных средств как необходимого условия обеспечения непрерывного процесса производства путем создания финансовых ресурсов для увеличения основных фондов и оборотных средств, производства и реализации продукции, образования фондов потребления и накопления;

• распределение доходов предприятия на средства, остающиеся в его собственности, и перечисляемые в федеральный, региональный и местный бюджеты;

• финансовый контроль производства, распределения и использования созданного продукта и чистого дохода, т.е. проверка правильности расходования материальных, трудовых и денежных ресурсов в процессе производства и реализации продукции.

Финансовая деятельность предприятий реализуется через целевые фонды денежных средств, важнейшими из которых являются: уставный, амортизационный, резервный, накопления и потребления.Уставный фонд (основного и оборотного капитала) - это денежные активы, формируемые при организации предприятия для осуществления им производственно-хозяйственной деятельности.Амортизационный фонд состоит из денежных средств, накапливаемых в результате перенесения стоимости основных фондов по мере их физического износа на готовый продукт, с целью приобретения новых фондов на замену выбывающих по истечении срока их службы (или морального износа). Резервный фонд создают на предприятии для выплаты доходов акционерам при отсутствии или недостаточности прибыли отчетного года, для покрытия балансового убытка предприятия и других возможных недостачах. Величину резервного фонда оговаривают в учредительных документах. По закону он не может превышать 25% уставного капитала, а сумма отчислений в этот фонд не должна превышать 50 % налогооблагаемой прибыли предприятия. Фонд накопления(фонд технического и социального развития) предприятия образуют и расходуют на финансирование затрат по воспроизводству основных фондов, подготовку и освоение новой продукции, проведение НИОКР, создание и расширение новых мощностей по выпуску продукции, погашение долгосрочных кредитов банков и уплату по ним процентов, строительство объектов социально-культурной сферы предприятия, а также на другие цели производственного и социального развития. Фонд потребления предприятия используют для денежных выплат, производимых из фонда оплаты труда и не включаемых в себестоимость продукции (выслуга лет, премии и проч.), оказания материальной помощи и социальных льгот, возмещения затрат на питание и транспорт, оплаты путевок, выплаты дивидендов по акциям.

Главная функция управления финансами предприятия состоит в обеспечении планирования, создания и использования указанных фондов денежных средств таким образом, чтобы стимулировать повышение эффективности производства, рост основного и оборотного капитала и в результате - увеличение прибыли.

Обеспечение устойчивого развития и повышения доходности предприятия является результатом правильной организации оперативной финансовой работы, от которой зависит постоянное обеспечение предприятия денежными средствами в размерах, необходимых для очередных платежей по обязательствам. Финансовое состояние предприятия зависит от налаженных связей с поставщиками, покупателями, банками, государственными органами. Поэтому финансовые службы следует привлекать к составлению планов ресурсного обеспечения, договоров поставок, графиков отгрузки и реализации продукции. Весьма важна скоординированность действий финансовой службы с другими экономическими и техническими службами предприятий: плановым отделом, бухгалтерией, маркетинговой и юридической службами.

Важнейшее направление финансовой деятельности – финансовое планирование. Финансовые планы предприятия разрабатывают в рамках и в соответствии с ее общими стратегическими и производственными планами. Целью составления финансового плана, который разрабатывают в форме баланса доходов и расходов (как правило, на один год с разбивкой по кварталам), является определение возможных финансовых ресурсов, капитала и резервов на основе установления уровня финансовых показателей в плановом периоде, прежде всего, собственных оборотных средств, устойчивых пассивов, прибыли, налогов и т.п.

Выделяют следующие основные элементы финансового плана:

• анализ современного финансового положения предприятия по материалам финансовой отчетности;

• прогноз объемов реализации продукции;

• концепция инвестиционной политики;

• бюджет денежных средств

• прогнозные варианты финансовых показателей;

• возможные источники и пути внешнего финансирования.

В процессе составления финансового плана увязывают доходы с необходимыми расходами. Если доходы больше расходов, то разница пополняет резервный фонд, а при повышении расходов недостаток финансовых средств планируют покрыть за счет выпуска ценных бумаг, получение кредитов, займов и др. Для составления финансового плана предварительно рассчитывают плановые суммы амортизационных отчислений в ремонтный фонд, прибыли, необходимого прироста оборотных средств.

Финансовые риски предприятия

Функционирование любого предприятия в рыночной среде сопряжено с опасностью потерь, представляющих собой коммерческие риски, т.е. неопределенность достижения возможного результата хозяйственной деятельности. Вероятность потерь или недополучение ожидаемых денежных средств означает финансовый риск. На финансовом рынке и рынках реальных активов неопределенность является источником доходов и рисков. Между уровнями риска и доходности капитала существует прямая зависимость – чем выше риск, тем больше доход.

Выделяют чистые риски, предполагающие возможность получения только убытка, и спекулятивные риски, допускающие получение либо положительного, либо отрицательного результата. Финансовые риски -–это спекулятивные риски, которые не исключают потери от проведения отдельных операций в финансово-кредитной и биржевой сферах.

Неопределенность достижения того или иного результата хозяйственной деятельности предприятия предопределена влиянием экзогенных (внешних) и эндогенных (внутренних) факторов.

К экзогенным факторам неопределенности относятся:

• политическая нестабильность, социально-экономическая напряженность, национальные, межэтнические столкновения;

• региональные и отраслевые особенности развития;

• неустойчивость финансового рынка и национальной валюты, инфляция;

• потребность в инвестициях, потребительский спрос.

Данные факторы неопределенности порождают факторы риска, которые можно подразделить на следующие группы.

1. Политические факторы риска: вероятность радикальных изменений в составе правительства или проводимой им политики; экспроприация (безвозмездное изъятие) собственности; местное законодательство, регулирующее право собственности; качество государственного управления, государственное вмешательство в управление предприятием; бюрократизм; взаимоотношения с соседними государствами; протекционизм; социально-культурные условия, национальные особенности.

2. Экономические факторы риска: реальные темпы экономического роста; масштабы экономики, доступность источников энергии, наличие и стоимость рабочей силы в регионе, платежный баланс страны, отношение официальных золотовалютных резервов к импорту.

3. Финансовые факторы риска: ограничительные меры по отношению к движению товаров и капитала, конвертируемость национальной валюты, регулирование цен, ставки налогообложения, стабильность национальной валюты, уровень инфляции, возможность привлечения иностранного капитала, внешний долг региона страны.

Перечисленные факторы риска формируют макросреду функционирования предприятия.

Эндогенные факторы неопределенности непосредственно зависят от деятельности предприятия и обусловлены невозможностью точного прогнозирования ее основных параметров. К эндогенным факторам относятся изменения:

• технологии и структуры основных производственных фондов, их функционального и экономического износа;

• емкости рынка сбыта, объемов производства, конкурентоспособности предприятия;

• постоянных и переменных издержек, рентабельности производства, доходности инвестированного и собственного капитала;

• источников финансирования деятельности предприятия, стоимости заемного, привлеченного и размещенного капитала.

Эндогенные факторы неопределенности на предприятии связаны с изменением переменных, определяющих уровень рентабельности и доходности капитала, и порождают ряд рисков в области финансирования производственно-хозяйственной деятельности предприятия.

Процентный риск возникает из-за колебания процентных ставок по заемному капиталу, что приводит к изменению затрат на выплату процентов от доходов на инвестиции, и, следовательно, к изменению величины прибыли и даже к убыткам по сравнению с ожидаемыми результатами. Производственные предприятия сталкиваются с этим видом риска при использовании заемного капитала для инвестиций в реальные активы или финансовые активы (депозиты на денежных рынках, государственные ценные бумаги, ценные бумаги других предприятий). Процентный риск возникает из-за неблагоприятных колебаний процентной ставки, которые приводят к повышению затрат на выплату процентов или снижению дохода от вложений. Процентные ставки изменяются под влиянием темпов роста инфляции, спроса и предложения на финансовых рынках, интервенций центрального банка (операций на открытом рынке), циклов деловой активности.

Кредитный риск для предприятия заключается в возможном отказе коммерческого банка предоставить или продлить кредит. Это риск неспособности выплачивать процент по ссуде и погасить основную сумму задолженности. В условиях предоставления займа уровень кредитного риска возрастает с увеличением суммы займа и периода его возраста. Факторы, определяющие кредитный риск, следующие: срок займа, процентная ставка, порядок погашения, двусторонний или синдицированный (групповой) кредит, обеспечение кредита и гарантии, условия кредитного соглашения, валюта предоставленного кредита, надежность коммерческого банка. При определении стоимости кредита следует учитывать общие издержки по займу, включая одноразовые выплаты в общей стоимости кредита.

При управлении кредитным риском важное значение имеет правильный выбор типа кредита, который зависит от потребностей заемщика и стоимости кредита. Если предприятие-заемщик постоянно нуждается в заемных средствах, то наиболее подходящей формой является срочный кредит, который предоставляют полностью в начале срока. Процент по такому кредиту начисляют из расчета всей суммы, а основную его часть погашают периодическими взносами или единовременным платежом в конце срока. Управление кредитным риском предполагает и обоснованный выбор условий займа – по плавающей или по фиксированной ставке процента.

Бизнес-риск выражается в способности предприятия поддерживать уровень дохода на вложенный капитал. В акционерном обществе – это возможность поддерживать дивиденды на не снижающемся уровне. Бизнес-риск возникает в результате просчетов во внутрифирменном планировании, организации производства, маркетинговой стратегии и сбыте продукции. Основная задача управления – свести бизнес-риск к минимуму за счет обеспечения эффективного функционирования производства, изучения рынка и гибкого реагирования на происходящие на нем изменения.

Инвестиционный риск – риск, порождаемый фондовым рынком. Сущность инвестиционного риска выражается в риске потери инвестируемого капитала или ожидаемого дохода.

Различают следующие виды инвестиционного риска:

• капитальный– риск вложений в ценные бумаги по сравнению с другими активами (например, в недвижимость);

• селективный – риск вложений в конкретные акции, облигации;

• временной, связанный с выбором времени покупки ценных бумаг;

• законодательных изменений (например, правил приватизации, налогового законодательства и др.);

• процентный, возникающий с изменением процента по банковским вкладам, который влияет на текущую стоимость ценных бумаг;

• ликвидности – от потерь капитала из-за трудностей или невозможности реализации акций;

• кредитный – угроза невыплаты процентов по ценным бумагам, или потери, вызванные изменениями цены акций.

При оценке инвестиционного проекта необходимо учитывать фактор неопределенности и связанный с ним риск осуществления инвестиций. Степень устойчивости проекта к вероятному негативному воздействию на него внешней среды или изменению исходных данных может быть установлена при расчете точки безубыточности, характеризующей объем производства (продаж), при котором выручка от реализации продукции совпадает с издержками производства. Иначе говоря, определяют минимальное значение допустимого (критического) объема производства, при котором уровень рентабельности данного проекта будет больше 0%. Точку безубыточности (Т_б) можно определить по формуле Т_б = (И_пост. х В) / (В – И_пер.), где И_пост. – сумма условно-постоянных издержек; И_пер. – сумма условно-переменных издержек; В – выручка от реализации продукции. Чем ниже Т_б, тем более вероятно, что данный проект будет жизнеспособен в условиях непредсказуемого сокращения рынков сбыта и, следовательно, тем меньше будет риск инвестора.

Валютный риск вызван краткосрочными или долгосрочными колебаниями курса валют на финансовом рынке. Этому виду риска подвержены:

• промышленные предприятия, покупающие и продающие товары за границей на иностранную валюту;

• предприятия, имеющие филиалы за границей;

• финансовые организации, осуществляющие валютные операции.

Косвенным образом валютному риску подвержено любое промышленное предприятие, сталкивающееся с иностранной конкуренцией на внутреннем рынке. Выделяют три вида валютного риска: операционный, трансляционный и экономический.

Операционный валютный риск в основном связан с торговыми операциями и денежными сделками по финансовому инвестированию и дивидендным (процентным) платежам. Операционному риску подвержены движение денежных средств и уровень прибыли.

Трансляционный риск связан с инвестициями за рубежом и иностранными займами. Он влияет на статьи баланса и отчеты о прибылях и убытках при их пересчете в национальную валюту.

Экономический риск относится к будущим контрактным сделкам. Он имеет долгосрочный характер, связан с перспективным развитием предприятия и легко прогнозируем. Данный вид риска может иметь самые отрицательные последствия для стратегии развития предприятия – уменьшение прибыли по будущим операциям (прямой экономический риск) и потеря определенной части ценовой конкурентоспособности в сравнении с иностранными производителями (косвенный экономический риск).

Источником прямого экономического риска являются операции, которые будут произведены в будущем. После заключения сделки прямой экономический риск трансформируется в операционный. Любая фирма, продающая или покупающая за границей, подвержена такому риску. К косвенному экономическому риску относятся изменения затратной или ценовой конкурентоспособности предприятия, вызванные колебанием валютных курсов. Этому виду риска подвержены предприятия, которые не торгуют за рубежом, и особенно выпускающие продукцию с эластичным спросом и высокой чувствительностью цен на изменения спроса.