Главная » Учебно-методические материалы » МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА И МЭО » Мировая экономика: лекционный материал

Тема 5. Международные валютно-расчетные отношения (2)
30.01.2012, 12:26

4. Валютные рынки и валютные операции

Мировой валютный (форексный) рынок включает отдельные рынки, локализованные в различных регионах мира, центрах международной торговли и валютно-финансовых операций. На валютном рынке осуществляется широкий круг операций, связанных с внешнеторговыми расчетами, миграцией капитала, туризмом, а также со страхованием валютных рисков и проведением интервенционных мероприятий.

С одной стороны, валютный рынок – это особый институциональный механизм, опосредующий отношения по купле-продаже иностранной валюты между банками, брокерами и другими финансовыми институтами. С другой стороны, валютный рынок обслуживает отношения между банками и клиентами (как корпоративными, так и правительственными и индивидуальными). Таким образом, участниками валютного рынка являются коммерческие и центральные банки, правительственные единицы, брокерские организации, финансовые институты, промышленно-торговые фирмы и физические лица, оперирующие с валютой.

Максимальный вес в операциях с валютой принадлежит крупным транснациональным банкам, которые широко применяют современные телекоммуникации. Именно поэтому валютные рынки называют системой электронных, телефонных и прочих контактов между банками, связанных с осуществлением операций в иностранной валюте.

Под международным валютным рынком подразумевается цепь тесно связанных между собой системой кабельных и спутниковых коммуникаций региональных валютных рынков. Между ними существует перелив средств в зависимости от текущей информации и прогнозов ведущих участников рынка относительно возможного положения отдельных валют.

Выделяются такие крупнейшие региональные валютные рынки, как Европейский (в Лондоне, Франкфурте, Париже, Цюрихе), Американский (в Нью-Йорке, Чикаго, Лос-Анджелесе, Монреале) и Азиатский (в Токио, Гонконге, Сингапуре, Бахрейне). Годовой объем сделок на этих валютных рынках составляет свыше 250 трлн. долларов. На этих рынках котируются ведущие валюты мира. Так как отдельные региональные валютные рынки находятся в различных часовых поясах, международный валютный рынок работает круглосуточно.

Функции валютного рынка

Мировой валютный рынок осуществляет движение денежных ресурсов между государствами, опосредуя международную торговлю товарами и услугами, международную миграцию капиталов. На мировом валютном рынке осуществляются расчетные и кредитные операции, обслуживающие товарные сделки; валютообменные операции; операции, обусловливающие движение капиталов из страны в страну; операции с ценными бумагами.

Валютный рынок в международной экономике выполняет следующие основные функции:

-обслуживание международного оборота товаров, услуг и капиталов. На долю валютных операций, обслуживающих международную торговлю, приходится около 10% всех валютных операций;

-формирование валютного курса на основе спроса и предложения на валюту;

-предоставление механизмов защиты от валютных рисков, движения спекулятивных капиталов. Валютные операции, не связанные с обслуживанием мировой торговли, а являющиеся чисто финансовыми трансферами (спекуляции, хеджирование – заключение срочной сделки для страхования цены или прибыли и др.) преобладают на валютном рынке;

-использование валютного рынка как инструмента для проведения денежно-кредитной политики центрального банка той или иной страны. Национальные валютные рынки существуют во всех странах с развитой рыночной экономикой. По мере развития национальных рынков и их взаимных связей сложился единый мировой валютный рынок.

Предпосылками формирования мировых рынков валют являются:

-интернационализация хозяйственных связей;

-концентрация капитала в производстве и банковском деле;

-развитие межбанковских телекоммуникаций.

Международный валутный рынок включает глобальные, региональные, нацциональные (местные) валютные рынки. Эти рынки различаются по объемам, характеру валютных операций и количеству валют, участвующих в операциях. Глобальные валютные рынки концентрируются в международных финансовых центрах (МФЦ).

Основные функции мирового валютного рынка:

-осуществление расчетов по внешнеторговым договорам;

-регулирование валютных курсов;

-диверсификация валютных активов участников рынка;

-страхование (хеджирование) валютных рисков;

-получение прибыли участниками (спекуляция) на разнице валютных курсов.

Классификация валютных рынков.

По сфере распространения, т.е. по широте охвата, можно выделить международный и внутренний валютные рынки. В свою очередь, как международный, так и внутренний рынки состоят из ряда региональных рынков, которые образуются финансовыми центрами в отдельных регионах мира или данной страны.

Международный валютный рынок охватывает валютные рынки всех стран мира. Под международным валютным рынком понимается цепь тесно связанных между собой системой кабельных и спутниковых коммуникаций мировых региональных валютных рынков. Между ними существует перелив средств  в  зависимости от текущей информации и прогнозов ведущих участников рынка относительно возможного положения отдельных валют.

Внутренний валютный рынок -  это валютный рынок одного государства, т.е. рынок, функционирующий внутри данной страны.

Внутренний валютный рынок состоит из внутренних региональных рынков. К ним относятся валютные рынки с центрами в межбанковских валютных биржах.

По отношению к валютным ограничениям можно выделить свободный и несвободный валютные рынки.

Валютные ограничения - это система государственных мер (административных, законодательных, экономических, организационных) по установлению порядка поведения операций с валютными ценностями. Валютные ограничения включают в себя меры по целевому регулированию платежей и переводов национальной и иностранной валюты за границу.

 Валютный рынок с валютными ограничениями называется несвободным рынком, а при отсутствии их - свободным валютным рынком.

По видам применяемых валютных курсов валютный рынок может быть с одним режимом и с двойным режимом.

Рынок с одним режимом -  это валютный рынок со свободными валютными курсами, т.е. с плавающими курсами валют, котировка которых устанавливается на биржевых торгах. Например, официальный валютный курс рубля устанавливается с помощью фиксинга.

В  России  фиксинг осуществляется Центральным банком России ММВБ и представляет собой определение курса доллара США к рублю.

Валютный рынок с двойным режимом -  это рынок с одновременным применением фиксированного и плавающего курса валюты. Введение двойного валютного рынка используется государством как мера регулирования движения капиталов между национальным и международным рынком ссудных капиталов. Эта мера призвана ограничить и контролировать влияние международного рынка ссудных капиталов на экономику данного государства. Например, в настоящее время Внешэкономбанк Российской Федерации для иностранных инвестиций по блокированным счетам, по которым еще не полностью завершены расчеты, применяет фиксированный валютный курс рубля, а именно коммерческий валютный курс, установленный Центральным банком России.

 По степени организованности валютный рынок бывает биржевой и внебиржевой.

Биржевой валютный рынок - это организованный рынок, который представлен валютной биржей. Валютная биржа - предприятие, организующее торги валютой и ценными бумагами в валюте. Биржа не является коммерческим предприятием. Ее основная функция заключается не в получении высокой прибыли, а в мобилизации временно свободных денежных средств через продажу валюты и ценных бумаг в валюте и в установлении курса валюты, т.е. ее рыночной стоимости.

Биржевой валютный рынок имеет ряд достоинств: является самым дешевым источником валюты и валютных средств; заявки, выставляемые на биржевые торги, обладают абсолютной ликвидностью.

Ликвидность валюты и ценных бумаг в валюте означает способность их быстро и без потерь в цене превращаться в национальную валюту.

Внебиржевой валютный рынок организуется дилерами, которые могут быть или не быть членами валютной биржи и ведут его по телефону, телефаксу, компьютерным сетям.

Биржевой и внебиржевой рынки в определенной степени противоречат друг другу и в то же время взаимно дополняют друг друга. Это связанно с тем, что, выполняя общую функцию по торговле валютой и обращению ценных бумаг в валюте, они применяют различные методы и формы реализации валюты и ценных бумаг в валюте.

Достоинства внебиржевого валютного рынка заключаются в :

- достаточно низкой себестоимости затрат на операции по обмену валют. Дилеры банков часто используют очные валютные аукционы на бирже для снижения собственных затрат на валютную конверсию путем заключения договоров купли-продажи валюты по биржевому курсу до начала торгов на бирже. На бирже с участников торгов снимаются комиссионные, сумма которых находится в прямой зависимости от суммы проданных валютных и рублевых ресурсов. Кроме того, законом установлен налог на биржевые сделки. Во внебиржевом рынке для уполномоченного банка после того, как был найден контрагент по сделке, операция валютной конверсии осуществляется практически бесплатно;

- более высокой скорости расчетов, чем при торговле на валютной бирже. Это связано прежде всего с тем, что внебиржевой валютный рынок позволяет проводить сделки в течении всего операционного дня, а не в строго определенное время биржевой сессии.

При классификации валютных рынков следует выделить рынки евровалют, еврооблигаций, евродепозитов, еврокредитов, а также "черный” и "серый” рынки.

Рынок евровалют - это международный рынок валют стран Западной Европы, где осуществляются операции в валютах этих стран. Функционирование рынка евровалют связано с использованием валют в безналичных депозитно-ссудных операциях за пределами стран-эмитентов данных валют.

Рынок еврооблигаций выражает финансовые отношения по долговым обязательствам при долгосрочных займах в евровалютах, оформляемых в виде облигаций заемщиков. Облигация содержит данные о сумме долга, условиях и сроках его погашения, порядка получения процентов в соответствии с купонами.

Купон - часть облигационного сертификата, которая при отделении от него дает владельцу право  на получение процента.

Рынок евродепозитов выражает устойчивые финансовые отношения по формированию вкладов в валюте в коммерческих банках иностранных государств за счет средств, обращающихся на рынке евровалют.

Рынок еврокредитов выражает устойчивые кредитные связи и финансовые отношения по предоставлению международных займов в евровалюте коммерческими банками иностранных государств.

Виды валютных операций.

Срочные валютные сделки (форвардные, фьючерсные) - это валютные сделки, при которых стороны договариваются о поставке обусловленной суммы иностранной валюты через определенный срок после заключения сделки по курсу, зафиксированному в момент ее заключения. Из этого определения вытекают две особенности срочных валютных операций.

· Существует интервал во времени между моментом заключения и исполнения сделки. В современных условиях срок исполнения сделки, т. е. поставки валюты, определяется как конец периода от даты заключения сделки (срок 1-2 недели, 1,2,3,6,12 месяцев и до 5 лет) или любой другой период в пределах срока.

· Курс валют по срочной валютной операции фиксируется в момент заключения сделки, хотя она исполняется через определенный срок.

Срочные сделки с иностранной валютой совершаются в следующих целях:

· конверсия (обмен) валюты в коммерческих целях, заблаговременная продажа валютных поступлений или покупка иностранной валюты для предстоящих платежей, чтобы застраховать валютный риск;

· страхование портфельных или прямых капиталовложений за границей от убытков в связи с возможным понижением курса валюты, в которой они осуществлены;

· получение спекулятивной прибыли за счет курсовой разницы.

Использование срочных сделок для покрытия валютного риска при совершении коммерческих операций приобрело широкое распространение в конце 60-х начале 70-х годов в условиях кризиса Бреттонвудской валютной системы и перехода к плавающим валютным курсам.

Валютные операции «СПОТ».

Эти операции наиболее распространены и составляют до 90% объема валютных сделок. Их сущность заключается в купле-продаже валюты на условиях ее поставки банками-контрагентами на второй рабочий день со дня заключения сделки по курсу, зафиксированному в момент ее заключения. При этом считаются рабочие дни по каждой из валют, участвующих в сделке, т. е. если следующий день за датой сделки является нерабочим для одной валюты, срок поставки валют увеличивается на 1 день, но если последующий день нерабочий для другой валюты, то срок поставки увеличивается еще на 1 день. Для сделок, заключенных в четверг, нормальный срок поставки - понедельник, в пятницу-вторник (суббота и воскресенье - нерабочие дни).

По сделкам "спот" поставка валюты осуществляется на счета, указанные банками - получателями. Двухдневный срок перевода валют по заключенной сделке ранее диктовался объективными трудностями осуществить его в более короткий срок.

Валютные операции с немедленной поставкой являются самым мобильным элементом валютной позиции и заключают в себе определенный риск. С помощью операции "спот" банки обеспечивают потребности своих клиентов в иностранной валюте, перелив капиталов, в том числе "горячих" денег, из одной валюты в другую, осуществляют арбитражные и спекулятивные операции.

Валютные операции «СВОП».

Разновидностью валютной сделки, сочетающей наличную операции, являются сделки "своп". Подобные сделки известны со времен средневековья, когда итальянские  банкиры проводили операции с векселями; позднее они получили развитие в форме репортных и депортных операций. Репорт-сочетание двух взаимно связанных сделок: наличной продажи иностранной валюты и покупки ее на срок. Депорт- это сочетание тех же сделок, но в обратном порядке: покупка иностранной валюты на условиях "спот" и продажа на срок этой же валюты.

Позднее операции "своп" приобрели форму обмена банками депозитами в различных валютах на эквивалентные суммы. Недостатком подобной операции являлось увеличение баланса банка на сумму этой операции, что ухудшало его коэффициенты и создавало дополнительные риски. Валютная операция "своп" разрешает эти проблемы: учет обязательств осуществляется на внебалансовых статьях, обмен валют совершается в форме купли- продажи, т. е. единой сделки.

"Своп" - это валютная операция, сочетающая куплю-продажу двух валют на условиях немедленной поставки с одновременной контрсделкой на определенный срок с теми же валютами. При этом договариваются о встречных платежах два партнера (банки, корпорации и др.). По операциям "своп" наличная сделка осуществляется по курсу "спот", который в контрсделке (срочный) корректируется с учетом премии или дисконта в зависимости от движения валютного курса. При этом клиент экономит на марже - разнице между курсами продавца и покупателя по наличной сделке. Операции "своп" удобны для банков: они не создают открытой позиции (покупка покрывается продажей), временно обеспечивают необходимой валютой без риска, связанного с изменением ее курса. Операции "своп" используются для:

· совершения коммерческих сделок: банк продает иностранную валюту на условиях немедленной поставки и одновременно покупает ее на срок.

· приобретения банком необходимой валюты без валютного риска (на основе покрытия конрсделкой) для обеспечения международных расчетов, диверсификации валютных авуаров.

· взаимного межбанковского кредитования в двух валютах.

Операции "своп" совершаются не только с валютами, но и с процентами. Сущность этой сделки с процентами заключается в том, что одна сторона обязуется выплатить другой проценты по ставке ЛИБОР в обмен на получение процентов по фиксированной ставке с целью извлечения прибыли в виде разницы между ними. При этом сторона, имеющая среднесрочные вложения по фиксированному проценту, но краткосрочные пассивы или пассивы по пересматриваемому проценту, страхует свой процентный риск (процентную позицию), "покупая" долгосрочную фиксированную ставку, или наоборот.

Документация по операциям "своп" сравнительно стандартизирована, включает условия их прекращения при неплатежах, технику обмена обязательствами, а также обычные пункты кредитного соглашения. Они дают возможность получать необходимую валюту, компенсировать временный отлив капиталов из страны, регулировать структуру валютных резервов, в том числе официальных.

Опционные сделки.

С точки зрения исполнения, опционы делят на два типа: американский и европейский.

Американский тип - может быть исполнен в любой момент до окончания срока действия опциона.

Европейский тип - может быть исполнен только на дату окончания срока его действия.

Валютные опционы.

Класс опционов, в основе которых лежит изменение курсов свободно-конвертируемых валют по отношению к национальной валюте. Единицей торговли служит заданная сумма соответствующей валюты. Ценой исполнения является курс валюты, премия устанавливается в расчете на единицу валюты. Исполнение опциона может быть как путем "физической" поставки соответствующей валюты, так и путем уплаты разницы между рыночным курсом и ценой исполнения опциона в пользу выигравшей стороны опционного контракта.

5. Риски в международных валютно-кредитных отношениях

Участники международных отношений, в том числе валютно-кредитных, подвергаются разнообразным рискам. Для ограниче­ния риска рекомендуется собрать по возможности самую полную информацию о финансовом положении клиента. Обычно ее можно получить строго конфиденциально через банки или специ­альные фирмы, например, «Шиммельпфенг», «Кредиреформ» или «Дан унд Брэдстрит». Эти фирмы работают на международном уровне и в состоянии дать достаточно подробную информацию о любой компании в любой стране и течение 1—7 дней.

От рисков валютного рынка можно застраховаться, заключая специальные сделки с банками.

При составлении контрактов следует обращать особое внима­ние на соблюдение прав покупателя при предъявлении претензий и соответствие условий платежа и поставки правилам «Инко-тёрмс».

Экономическая комиссия ООН для Европы (ЭКЕ) разработа­ла «Общие условия ЭКЕ по экспортным сделкам». Но, несмотря на существующие меры ограничения финансового риска, полной гарантии от рисков во внешней торговле нет. При осуществлении сложных операций надо консультироваться со специалистами по банковскому делу.

Коммерческие риски связаны с изменением цены товара после заключения контракта, отказом импортера от приема товара, особенно при инкассовой форме расчетов; ошибками в докумен­тах или оплате товара; злоупотреблением или хищением валютных средств; неплатежеспособностью покупателя или заемщика; неус­тойчивостью валютных курсов, инфляцией.

Валютные риски возникают при экспортно-импортных операциях и при реализации товаров в кредит  в связи с изменением курса иностранной валюты по отношению к национальной или с падением ее покупательной способности вследствие повышения экспортных и импортных цен (ухудшения условий торговли) в период между подписанием торгового соглашения и платежа по нему. 

 Валютный риск связан с изменением реальной стоимости денежного обязательства за определенный период.

Падение курса валюты платежа при экспорте ведет к уменьшению суммы национальной валюты при обмене выручки в сравнении с обусловленной суммой на момент заключения сделки. Для импортера валютные риски возникают при повышении курса валюты цены по отношению к валюте платежа. Изменение покупательной способности валюты приводит к изменению цен. С их повышением экспортеру приходится платить большую сумму, с их снижением – меньшую. Валютным рискам подвержены обе стороны, заключившие внешнеторговый контракт.

В наибольшей степени валютным рискам подвержены экспорт и импорт готовых изделий, особенно машин и оборудования.

Страхование валютных рисков осуществляется главным образом двумя способами:

1) путем внесения в условиях внешнеторгового контракта защитных оговорок

2)осуществления банками или другими кредитно-банковскими институтами операций с целью страхования (хеджирования) изменения курса валюты цены по отношению к курсу валюты платежа.

Односторонние защитные оговорки защищают интересы одной из сторон, двусторонние защитные оговорки защищают интересы и покупателя, и продавца. Защитные оговорки – это условия, включаемые в контракт и предусматривающие возможность пересмотра отдельных условий контракта в процессе его исполнения.  Они применяются в целях ограничения потерь партнеров по внешнеторговой сделке.

Валютная оговорка – включаемое во внешнеторговый контракт условие, предусматривающее пересмотр суммы платежа пропорционально изменению курса валюты оговорки с целью ограничения потерь экспорта, возникающих в случае обесценения валюты платежа. Это означает, что валюта платежа ставится в зависимость от валюты оговорки. В качестве последней выбирается наиболее устойчивая в данный период валюта.

Наибольшее распространение получила валютная оговорка в виде несовпадения валюты цены и валюты платежа. Такая оговорка может действовать при условии, что в качестве валюты цены выбрана устойчивая валюта. В этом случае при повышении курса валюты платежа сумма обязательства возрастает пропорционально размерам такого повышения.

При использовании одновалютной оговорки валюта цены  и валюта платежа совпадают. Однако сумма платежа изменяется пропорционально изменению курса валюты платежа к валюте оговорки. Вместе с тем понижение курса валюты оговорки способно привести к значительным потерям. Чтобы этого избежать, в условиях неустойчивости валютных курсов применяют так называемые многовалютные (мультивалютные) оговорки, ставшие преобладающей формой валютной оговорки.

При применении мультивалютной оговорки сумма денежного обязательства пересчитывается в зависимости от изменения курса валюты платежа по отношению к средневзвешенному курсу группы валют (валютной корзины). В валютную корзину следует включать наиболее устойчивые валюты, так как при случайном выборе валют, входящих в нее, мультивалютная оговорка может оказаться неэффективной.

Товарно-ценовая оговорка — условие, включаемое в междуна­родные экономические соглашения в целях страхования экспор­теров и кредиторов от инфляционного риска.

С 60-х годов применяются компенсационные сделки для страхования валютных рисков при кредитовании: сумма кредита увязывается с ценой в определенной валюте товара, поставляемого в счет погашения кредита, с целью избежать изменений этой суммы вследствие колебаний цен и курсов валют.

В настоящее время широко распространены валютные оговорки в СДР и экю как наиболее простое и надежное средство защиты от валютных рисков.

СДР (special drawing rights – специальные  права заимствования) – эмитируемые МВФ международные резервные и платежные средства. Они предназначены для регулирования сальдо платежных балансов, пополнения официальных резервов, расчетов стран – участниц фонда с МВФ. Курс СДР с 1973 года рассчитывается на основе валютной корзины, состоящей из пяти основных валют (до 1981 года в ее состав входили 16 валют). Выпуск СДР осуществляется в виде записей на счетах в МВФ. Их материальный носитель отсутствует.

Экю (european currency unit -  европейская валютная единица) – это международная счетная денежная единица, используемая преимущественно в рамках Европейского сообщества.  Экю эмитируется в виде записей на счетах в Европейском фонде валютного сотрудничества и обеспечивается на ½  золотом и на ½ национальными валютами стран ЕС. Курс экю определяется по методу валютной корзины, в которую входят валюты стран – членов Европейского валютного союза. Экю активно внедряется в расчеты европейских стран, в ней выпускаются займы, предоставляются кредиты.

В банковской практике применяются различные методы страхования валютных рисков путем создания встречных требований и обязательств в иностранной валюте. Эти методы обозначаются, как правило, термином «хеджирование». Наиболее распространенный  метод хеджирования – заключение срочных валютных сделок, или проведение форвардных операций.  При осуществлении форвардной операции банк (или небанковское учреждение, например торговая  фирма) осуществляет покупку одной валюты по курсу «спот» (текущему курсу наличных сделок) и одновременную продажу другой валюты по курсу «форвард», как правило, отличающемуся от курса «спот» на величину надбавки ( репорта или ажио) или скидки (депорт или дизажио). (Величина репорта и депорта зависит от объема операций в данной валюте, от уровня процентных ставок в данной валюте, от состояния  рынка «спот» в данной валюте и ряда других факторов).  Возможны также форвардная покупка одной валюты и одновременная продажа другой по курсу «спот».

Например, для страхования валютного риска экспортер (фирма) обращается в банк с просьбой провести хеджирование его предстоящих через три месяца поступлений в долларах. Банк продает доллары за швейцарские франки по курсу «спот». Одновременно банк получает кредит в долларах на сумму предстоящих поступлений экспортера, а купленную сумму в швейцарских франках помещает на срочный трехмесячный депозит. Таким путем банк создает встречное обязательство в долларах для балансирования имеющихся долларовых требований. При падении курса доллара против швейцарского франка убытки по торговому контракту будут компенсированы за счет дохода по форвардной сделке. Операция завершается тем, что погашение долларовой ссуды осуществляется путем покупки у экспортера его выручки по истечении 3-месячного срока, а передача швейцарских франков происходит после истечения срока действия срочного депозита в швейцарских франках.

Форвардные сделки проводятся российскими банками с 1 января 1988 г.   

Валютные опционы, рынок которых сформировался в начале 80-х годов, обеспечивают большую гибкость при операциях с валютами и/или финансовыми инструментами и минимизирует степень валютного риска. При покупке опциона за определенное вознаграждение (премию) одно лицо (банк, фирма или физическое лицо) предоставляет другому право купить (опцион «колл») или продать (опцион «пут»» валюту по согласованному курсу в любой день в течение определенного периода любо вообще отказаться от сделки без возмещения убытков. В отличие от форвардных операций, позволяющих фиксировать обменный курс валюты по предстоящей валютной трансакции («в будущем»), валютный опцион дает его покупателю еще и право выбора между выполнением сделки или отказом от исполнения обязательств при обстоятельствах, обусловленных договором.

При введении плавающих курсов валют западных стран для защиты от возросших курсовых колебаний с 1972 года стали использоваться фьючерские операции с иностранной валютой. Они представляют собой срочные сделки, при которых осуществляется купля-продажа валюты по фиксируемому в момент заключения сделки курсу.  Исполнение операции происходит через определенный промежуток времени (до двух-трех лет). В качестве гарантии до исполнения сделки вносится определенная премия. Как правило, фьючерские операции не завершаются предоставлением наличных средств, поскольку целью подобных сделок является хеджирование. На валютном рынке параллельно наличным сделкам производятся равные по суммам, но противоположные им фьючерские операции. Например, при наличной покупке долларов одновременно осуществляется их продажа на срок. При приближении срока оплаты обязательств по фьючерскому контракту засчитывается сумма наличной сделки. Это позволяет компенсировать потери на наличном рынке прибылью от фьючерского контракта или наоборот.

Неустойчивость курсов западных валют диктует необходимость не только использования валютных оговорок, но и широкого применения различных методов хеджирования. Расширение масштабов ВЭД российских предприятий и организаций объективно требует развития операций по страхованию валютных рисков.

Индексная оговорка применяется для защиты от падения покупательной силы валют. В этом случае сумма платежа изменяется в зависимости от движения индекса цен (общего или по отдельным товарным группам). Используются также «скользящие цены», то есть изменение цены товара и суммы платежа параллельно движению рыночных цен на данный товар. В импортные контракты внесение валютных оговорок нецелесообразно. 





БАНКОВСКОЕ ДЕЛО
БУХГАЛТЕРСКИЙ УЧЕТ
БЮДЖЕТ И БЮДЖЕТНАЯ СИСТЕМА РФ
ВЫСШАЯ МАТЕМАТИКА, ТВ и МС, МАТ. МЕТОДЫ
ГУМАНИТАРНЫЕ НАУКИ
ДОКУМЕНТОВЕДЕНИЕ И ДЕЛОПРОИЗВОДСТВО
ДРУГИЕ ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ДИСЦИПЛИНЫ
ЕСТЕСТВЕННЫЕ ДИСЦИПЛИНЫ
ИНВЕСТИЦИИ
ИССЛЕДОВАНИЕ СИСТЕМ УПРАВЛЕНИЯ
МАРКЕТИНГ
МЕНЕДЖМЕНТ
МЕТ. РЕКОМЕНДАЦИИ, ПРИМЕРЫ РЕШЕНИЯ ЗАДАЧ
МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА И МЭО
НАЛОГИ И НАЛОГООБЛОЖЕНИЕ
ПЛАНИРОВАНИЕ И ПРОГНОЗИРОВАНИЕ
РАЗРАБОТКА УПРАВЛЕНЧЕСКИХ РЕШЕНИЙ
РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ
СТАТИСТИКА
ТЕХНИЧЕСКИЕ ДИСЦИПЛИНЫ
УПРАВЛЕНИЕ ПЕРСОНАЛОМ
УЧЕБНИКИ, ЛЕКЦИИ, ШПАРГАЛКИ (СКАЧАТЬ)
ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ
ФИНАНСЫ, ДЕНЕЖНОЕ ОБРАЩЕНИЕ И КРЕДИТ
ЦЕНЫ И ЦЕНООБРАЗОВАНИЕ
ЭКОНОМИКА
ЭКОНОМИКА, ОРГ-ЦИЯ И УПР-НИЕ ПРЕДПРИЯТИЕМ
ЭКОНОМИКА И СОЦИОЛОГИЯ ТРУДА
ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ТЕОРИЯ (МИКРО-, МАКРО)
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ
ЭКОНОМЕТРИКА
ЮРИСПРУДЕНЦИЯ