Контрольные, курсовые, рефераты, тесты – готовые и на заказ!
 Гарантия качества, доступные цены, индивидуальный подход
 Работы выполняют высококвалифицированные специалисты
Войти      Регистрация
 тел. 8-912-388-82-05
  std72@mail.ru
> 20 лет успешной работы
> 50000 выполненных заказов
Отзывы/вопросы

Форма входа




МФПУ, оценка стоимости предприятия (практикум, 2016 год)
06.11.2016, 23:11

Задача №1. Целью оценки является определение рыночной стоимости 100% пакета акций ПАО «Телеком»  по состоянию на 01.01.2016 г., расположенного в г. Москва. Приведенная в данном отчете оценка будет предложена потенциальным инвесторам для решения вопроса о сумме инвестиций в ПАО. График изучения объекта: 01-20 февраля 2016 года.

Дополнительная информация: уставный капитал на дату оценки состоит из 620 000 000 штук именных обыкновенных бездокументарных акций, номинал 0,1 рубля.

Вид деятельности – деятельность в области электросвязи. Доля выручки от продаж от оказания услуг связи в общем объеме выручки от продаж эмитента - 97,7% (90,2% - услуги мобильной связи, 7,5% - услуги фиксированной (проводной) связи, 2,3% - продажа мобильных устройств).

Таблица 1 – Информация о ПАО «Телеком»

Полное наименование

Публичное акционерное общество «Телеком»

Сокращенное наименование

ПАО «Телеком»

Местонахождение

115035, Россия, г. Москва, К-я наб., д. 60

ОГРН

1027607169858

Дата присвоения ОГРН

15.07.2002

Выпуск акций

Решение о выпуске акций от 15.09.2012 № 1-03-00911-J. Зарегистрирован отчет об итогах выпуска.

Уставный капитал (балансовая стоимость объекта оценки)

62 000 000 рублей

Численность сотрудников

2012 год – 16 587 человек, 2013 год – 14 519, 2014 год – 14 714, 2015 год – 14 506 человек.

Сведения о собственниках

АО «Собственник 1»

Доля в уставном капитале 31,3%

АО «Собственник 2»

Доля в уставном капитале 26,0%

АО «Собственник 3»

Доля в уставном капитале 8,0%

АО «Собственник 4»

Доля в уставном капитале 6,37%

АО «Собственник 5»

Доля в уставном капитале 1,73%

ООО «Собственник 6»

Доля в уставном капитале 25,1%

ООО «Собственник 7»

Доля в уставном капитале 1,5%

 

Таблица 2 - Основные показатели прогноза социально-экономического развития Российской Федерации на 2015-2018 годы

 

2014 год

2015 год

2016 год

2017 год

2018 год

2019 год

Валовой внутренний продукт, темп прироста%

базовый

0,6

-3,9

0,7

1,9

2,4

2,2

консервативный

-1,0

1,3

2,3

1,6

целевой

2,3

3,3

4,4

4,5

Промышленность,%

базовый

1,7

-3,3

0,6

1,5

1,9

2,1

консервативный

-0,5

1,3

1,5

1,3

целевой

2,0

2,8

3,4

3,2

Индекс потребительских цен, %

базовый

11,4

12,9

6,5

4,9

4,5

4,0

целевой

4,0

4,0

4,0

 

Таблица 3 - Прогноз объема услуг связи (% к предыдущему году в сопоставимых ценах)

 

2014 год факт

2015 год

оценка

2016 год

прогноз

2017 год

прогноз

2018 год

прогноз

Темп роста объема услуг связи

100,5

100,2

100,8

101,4

101,3

Темп роста почтовой связи

98,6

91,2

100,0

100,1

100,2

Темп роста междугородной, внутризоновой, международной связи

91,5

91,2

91,5

92,4

90,8

Темп роста местной телефонной связи

94,5

94,0

96,0

95,1

94,6

Темп роста документальной электросвязи

107,4

107,9

103,3

105,7

106,9

Темп роста подвижной связи

99,2

102,5

100,7

101,3

101,2

Темп роста радиосвязи, радиовещания, телевидения и спутниковой связи

95,1

104,4

101,6

101,8

101,8

В 2019 году по прогнозам Минэкономразвития России темп роста в отрасли «Транспорт и связь» составит 103,9%.

Оцените рыночную стоимость ПАО  «Телеком» доходным подходом, если имеется следующая исходная информация:

 

Таблица 4 - Отчет о финансовых результатахПАО "Телеком" за 2012-2015 гг. (млн. руб.)

Наименование показателя

Код строки

 За  2012 г.

За  2013 г.

За 2014 г.

За 2015 г.

1

2

3

4

5

6

Выручка

2110

 254 453,00

 273 576,00

 288 625,00

 289 287,00

Себестоимость продаж

2120

(128 202,00)

(135 424,00)

(154 878,00)

(158 806,00)

Валовая прибыль (убыток)

2100

 126 251,00

 138 152,00

 133 747,00

 130 481,00

Коммерческие расходы

2210

(29 067,00)

(28 257,00)

(27 518,00)

(28 161,00)

Управленческие расходы

2220

(21 936,00)

(20 857,00)

(19 385,00)

(20 462,00)

Прибыль (убыток) от продаж

2200

 75 248,00

 89 038,00

 86 844,00

 81 858,00

Доходы от участия в других организациях

2310

-

 117,00

 217,00

 1 733,00

Проценты к получению

2320

 5 618,00

 6 590,00

 5 301,00

 5 181,00

Проценты к уплате

2330

(8 887,00)

(12 741,00)

(14 009,00)

(14 414,00)

Прочие доходы

2340

 1 760,00

 5 061,00

 21 521,00

 17 636,00

Прочие расходы

2350

(18 885,00)

(14 705,00)

(52 516,00)

(35 431,00)

Прибыль (убыток) до налогообложения

2300

 54 854,00

 73 360,00

 47 358,00

 56 563,00

Текущий налог на прибыль

2410

(8 587,00)

(15 055,00)

(8 060,00)

(10 726,00)

в т. ч. постоянные налоговые обязательства (активы)

2421

 744,00

 249,00

 446,00

 176,00

Изменение отложенных налоговых обязательств

2430

(2 774,00)

(1 086,00)

(1 870,00)

(893,00)

Изменение отложенных налоговых активов

2450

(353,00)

 1 220,00

 12,00

 130,00

Прочее

2460

 239,00

 36,00

(1 905,00)

(11,00)

Чистая прибыль (убыток)

2400

 43 379,00

 58 475,00

 35 535,00

 45 063,00

 

Таблица 5 - Динамика и структура показателей отчета о прибылях и убытках ПАО "Телеком" за  2012 - 2015 гг. (%.)

.....................................

Таблица 6 - Расчет начисления амортизации (в млн. руб.).

График начисления амортизации

2016

2017

2018

2019

Постпрогнозный период

Начисление амортизации по существующим основным средствам

45 508

44 851

47 431

40 503

38 600

Начисление амортизации по существующим НМА

6 046

6 131

7 827

7 956

7 900

 

 

Прирост

2016

 

 

 

 

 

 

2017

 

 

 

 

 

 

2018

 

 

 

 

 

2019

 

 

 

Всего  (млн. руб.)

 

 

 

 

 

 

Таблица 7 - Дополнительная информация

 

2016

2017

2018

2019

Постпрогнозный период

Планируемые капитальные вложения (млн. руб.)

45 200

47 100

70 200

56 500

46 800

Средняя продолжительность жизни новых активов

12 лет

График погашения обязательств (млн. руб.)

13 349

26 753

31 193

32 200

37 500

Норма чистого оборотного капитала (17,1% от выручки)

Ставка дисконтирования

Безрисковая ставка – 11,36%

1. Параметры для расчета по САРМ необходимо получить самостоятельно http://people.stern.nyu.edu/adamodar/ (data – current data - Risk Premiums for Other Markets; data – current data - Levered and Unlevered Betas by Industry (Emerging Markets))

                 

 

Таблица 8 - Бухгалтерский баланс ПАО "Телеком" за  2012 - 2015 гг. (млн. руб.)

Наименование показателя

Код строки

На 31 декабря 2012 г.

На 31 декабря 2013г.

На 31 декабря 2014 г.

На 31 декабря 2015 г.

1

2

3

4

5

6

АКТИВ I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ

1110

 212,00

 262,00

 341,00

 502,00

Нематериальные активы

Результаты исследований и разработок

1120

 6,00

 3,00

 1,00

-

Основные средства

1150

 185 084,00

 181 796,00

 201 964,00

 197 386,00

Доходные вложения в материальные ценности

1160

-

-

-

-

Финансовые вложения

1170

 113 510,00

 144 341,00

 117 023,00

 143 810,00

Отложенные налоговые активы

1180

 2 129,00

 3 379,00

 1 475,00

 1 354,00

Прочие внеоборотные активы

1190

 27 339,00

 31 354,00

 34 176,00

 44 767,00

Итого по разделу I

1100

 328 280,00

 361 135,00

 354 980,00

 387 819,00

II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ

1210

 1 530,00

 1 868,00

 1 294,00

 1 764,00

Запасы

Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям

1220

 877,00

 942,00

 503,00

 586,00

Дебиторская задолженность

1230

 10 570,00

 10 072,00

 11 570,00

 15 317,00

Финансовые вложения

1240

 30 298,00

 57 585,00

 55 160,00

 27 720,00

Денежные средства и денежные эквиваленты

1250

 748,00

 8 990,00

 21 311,00

 14 415,00

Прочие оборотные активы

1260

 11 777,00

 9 393,00

 10 829,00

 15 488,00

Итого по разделу II

1200

 55 800,00

 88 850,00

 100 667,00

 75 290,00

БАЛАНС

1600

 384 080,00

 449 985,00

 455 647,00

 463 109,00

ПАССИВ

1310

62, 00

62, 00

62, 00

62, 00

III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ

Уставный капитал (складочный капитал, уставный фонд, вклады товарищей)

Собственные акции, выкупленные у акционеров

1320

 -

-

-

-

Переоценка внеоборотных активов

1340

214,00

214,00

214,00

213, 00

Добавочный капитал (без переоценки)

1350

 1 878,00

 1 878,00

 1 878,00

 1 878,00

Резервный капитал

1360

 3,00

3,00

3,00

3,00

Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)

1370

 150 334,00

 170 304,00

 165 843,00

 160 910,00

Итого по разделу III

1300

 152 491,00

 172 461,00

 168 000,00

 163 066,00

IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

1410

 126 033,00

 129 587,00

 158 596,00

 173 428,00

Заемные средства

Отложенные налоговые обязательства

1420

 11 040,00

 11 687,00

 14 046,00

 15 070,00

Оценочные обязательства

1430

 5 736,00

 24 756,00

 4 958,00

 5 001,00

Прочие обязательства

1450

 1 720,00

 2 168,00

 2 303,00

 2 645,00

Итого по разделу IV

1400

 144 529,00

 168 198,00

 179 903,00

 196 144,00

V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

1510

21873,00

 19 973 000,00

 49 301 000,00

 47 285 000,00

Заемные средства

Кредиторская задолженность

1520

31353,00

 36 516 000,00

 36 440 000,00

 38 614 000,00

Доходы будущих периодов

1530

-

-

-

-

Оценочные обязательства

1540

 22 488,00

 40 779,00

 7 372,00

 2 789,00

Прочие обязательства

1550

 11 346,00

 12 058,00

 14 631,00

 15 211,00

Итого по разделу V

1500

 87 060,00

 109 326,00

 107 744,00

 103 899,00

БАЛАНС

1700

 384 080,00

 449 985,00

 455 647,00

 463 109,00

 

Расчет элементов денежного потока и стоимости объекта оценки предлагаем провести в следующих таблицах:

Таблица 9 - Расчет выручки от продаж

 

2016

2017

2018

2019

Постпрогнозный период

Темп прироста

 

 

 

 

 

Выручка от продаж

 

 

 

 

 

 

Таблица 10 - Расчет потребности в оборотном капитале

 

2016

2017

2018

2019

Постпрогнозный период

Выручка от продаж

 

 

 

 

 

Норма  ЧОК

 

 

 

 

 

Требуемый ЧОК

 

 

 

 

 

Прирост (изменение)  ЧОК

 

 

 

 

 

 

Таблица 11 - Расчет величины чистой прибыли

 

2016

2017

2018

2019

Постпрогнозный период

Выручка

 

 

 

 

 

Себестоимость продаж

 

 

 

 

 

Валовая прибыль (убыток)

 

 

 

 

 

Коммерческие расходы

 

 

 

 

 

Управленческие расходы

 

 

 

 

 

Прибыль (убыток) от продаж

 

 

 

 

 

Доходы от участия в других организациях

 

 

 

 

 

Проценты к получению

 

 

 

 

 

Проценты к уплате

 

 

 

 

 

Прочие доходы

 

 

 

 

 

Прочие расходы

 

 

 

 

 

Прибыль (убыток) до налогообложения

 

 

 

 

 

Текущий налог на прибыль

 

 

 

 

 

в т. ч. постоянные налоговые обязательства (активы)

 

 

 

 

 

Изменение отложенных налоговых обязательств

 

 

 

 

 

Изменение отложенных налоговых активов

 

 

 

 

 

Прочее

 

 

 

 

 

Чистая прибыль (убыток)

 

 

 

 

 

Доля чистой прибыли в выручке

 

 

 

 

 

 

Таблица 12 - Расчет стоимости объекта оценки методом дисконтированных денежных потоков

Расчет денежного потока

 

2016

2017

2018

2019

Постпрогнозный период

Чистая прибыль

 

 

 

 

 

+ начисленная амортизация

 

 

 

 

 

+/- изменение долгосрочной задолженности

 

 

 

 

 

- прирост ЧОК

 

 

 

 

 

- капитальные вложения

 

 

 

 

 

Итого денежный поток:

 

 

 

 

 

Дисконтирование денежных потоков

Коэффициент дисконтирования

 

 

 

 

 

Текущая стоимость денежного потока

 

 

 

 

 

Расчет стоимости

Сумма текущих стоимостей ДП прогнозного периода

 

Терминальная (постпрогнозная) стоимость

 

Текущая стоимость терминальной стоимости

 

Рыночная стоимость до поправок

 

Минус (плюс): недостаток (избыток) ЧОК

 

Плюс: избыточные и неоперационные активы

 

Итог рыночной стоимости

 

 

Задача № 2. Используя информацию, указанную в таблицах 13 – 16, определите рыночную стоимость ПАО «Телеком» сравнительным подходом.

Таблица 13 – Информация об организациях-аналогах и оцениваемой организации

Организация-аналог

Вид деятельности

Доля выручки от основного вида деятельности, %

Численность сотрудников, человек

Аналог 1

Предоставление регулируемых и нерегулируемых услуг связи

70,6

9 073

Аналог 2

Предоставление услуг сотовой радиотелефонной связи

97,79

30 789

Аналог 3

Местная связь  и услуги передачи данных

60,0

147 235

Аналог 4

Местная связь и документальная электросвязь

73,2

5 154

ПАО «Телеком»

Оказание услуг связи

97,7

14 506

 

Таблица 14 –  Структура капитала сопоставимых компаний на 01.01.2016 г.

................................

Таблица 15 –  Структура финансовых результатов сопоставимых компаний

 

Организация-аналог

 

Выручка от продаж

 

Прибыль от продаж

 

Прибыль до налогообложения

 

Налог  на  прибыль

 

Чистая прибыль

 1   

2

3

4

5

6

 

млн. руб.

%

млн. руб.

%

млн. руб.

%

млн. руб.

млн. руб.

%

Аналог 1

39 485

100

10 440

 

16 085

 

3152

12 503

 

Аналог 2

315 595

100

72 852

 

14 405

 

5210

6 688

 

Аналог 3

283 170

100

32 908

 

25 591

 

4899

21 565

 

Аналог 4

7 923

100

1 482

 

1 090

 

311

789

 

Среднее

 

100

 

 

 

 

 

 

 

Медиана

 

100

 

 

 

 

 

 

 

ПАО “ Телеком ”  

 

100

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 16 –   Сравнительный анализ коэффициентов сопоставимых компаний.

..................................... 

Таблица 17 –   Данные  для   расчета мультипликаторов методом  рынка капитала

......................................

Определите стоимость ПАО «Телеком» при условии, что акции организации не котируются на рынке.

 

Задача № 3. Оцените рыночную стоимость ПАО  «Телеком» затратным подходом.

По результатам проведенного анализа оценщиком не было выявлено специализированных активов у оцениваемого бизнеса.

Таблица 18 –  Оценка рыночной стоимости активов на  01.01.2016 года

Наименование активов

Балансовая стоимость, млн. руб.

Остаточная балансовая

стоимость, млн. руб.

Рыночная стоимость, млн. руб.

Основные средства

1. Здания

62 904

37 742

44 823

2. Сооружения и передаточные устройства

355 817

135 629

161 074

3. Машины и оборудование

20 302

3 562

4 230

4. Транспортные  средства

2 885

506

601

5. Инструмент и инвентарь

1 056

185

220

6. Непроизводственные основные средства

3 888

682

810

7. Производственные основные средства других отраслей

576

101

120

ИТОГО:

447 427

197 386

234 417

Нематериальные активы

Итого НМА

1230

502

1 173

Долгосрочные финансовые вложения

Итого ДФВ

143 810

123 513

Товарно-материальные запасы

Итого ТМЗ

1 764

8 684

Дебиторская задолженность

Итого ДЗ

15 317

14 980

Краткосрочные финансовые вложения

Итого КФВ

27 720

36 263

Расчет стоимости в затратном подходе =

 

Задача № 4. По результатам задач №№ 1, 2 и 3 проведите согласование результатов и выведите  итоговую величину стоимости оцениваемого бизнеса. Обоснуйте выбор весовых коэффициентов с помощью какого-либо метода выбора весов. 

Таблица 19 –  Таблица согласования результатов

Показатель

Доходный

подход

Сравнительный

подход

Затратный

подход

Величина стоимости

 

 

 

Весовой коэффициент

 

 

 

Итог стоимости

 

 

Задача № 5. Используя данные задач 1-4,  определите стоимость акций акционера АО «Собственник 2».

Укажите решение:

 

Задача № 6. Оцените ликвидационную стоимость ООО «Элма» на 01.01.2016г. Исходные и вспомогательные материалы помещены в таблицах №№ 20-23. Ставку дисконта рассчитайте и обоснуйте самостоятельно (она может быть разной по различным видам активов). Величина обязательств состоит из кредиторской задолженности и равна 500 млн. рублей.

Разработан и утвержден следующий график ликвидации активов организации.

Таблица 20 - Календарный график ликвидации активов организации

№ п/п

Вид активов                 

Срок ликвидации, мес.

1.      

 Здание с земельным участком                   

12

2.      

  Машины и оборудование                           

9

3.      

 Нематериальные активы                             

6

4.      

  Производственные запасы                         

3

5.      

  Дебиторская задолженность                     

3

 

Таблица 21 - Расчет ликвидационной стоимости активов (в тыс. рублей)

№ п/п

Вид активов

Рыночная стоимость

% корректировки

Ликвидационная стоимость

1

2

3

4

5

1

Здание с земельным участком

703540

-30

 

2

Автотранспорт

108500

-40

 

3

Нематериальные активы

7000

-35

 

4

Производственные запасы

232700

-20

 

5

Дебиторская задолженность

93000

-

 

 

ИТОГО:

 

 

 

 

Таблица 22 - Расчет ликвидационной стоимости активов на дату оценки (в тыс. рублей)

.............................

Таблица 23Расчет затрат на ликвидацию организации (в тыс. рублей)

................................

Расчет ликвидационной стоимости =





АЛФАВИТНЫЙ УКАЗАТЕЛЬ ПО ВУЗАМ
Найти свою работу на сайте
АНАЛИЗ ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
Курсовые и контрольные работы
БУХГАЛТЕРСКИЙ УЧЕТ, АНАЛИЗ И АУДИТ
Курсовые, контрольные, отчеты по практике
ВЫСШАЯ МАТЕМАТИКА
Контрольные работы
МЕНЕДЖМЕНТ И МАРКЕТИНГ
Курсовые, контрольные, рефераты
МЕТОДЫ ОПТИМАЛЬНЫХ РЕШЕНИЙ, ТЕОРИЯ ИГР
Курсовые, контрольные, рефераты
ПЛАНИРОВАНИЕ И ПРОГНОЗИРОВАНИЕ
Курсовые, контрольные, рефераты
СТАТИСТИКА
Курсовые, контрольные, рефераты, тесты
ТЕОРИЯ ВЕРОЯТНОСТЕЙ И МАТ. СТАТИСТИКА
Контрольные работы
ФИНАНСЫ, ДЕНЕЖНОЕ ОБРАЩЕНИЕ И КРЕДИТ
Курсовые, контрольные, рефераты
ЭКОНОМЕТРИКА
Контрольные и курсовые работы
ЭКОНОМИКА
Курсовые, контрольные, рефераты
ЭКОНОМИКА ПРЕДПРИЯТИЯ, ОТРАСЛИ
Курсовые, контрольные, рефераты
ГУМАНИТАРНЫЕ ДИСЦИПЛИНЫ
Курсовые, контрольные, рефераты, тесты
ДРУГИЕ ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ДИСЦИПЛИНЫ
Курсовые, контрольные, рефераты, тесты
ЕСТЕСТВЕННЫЕ ДИСЦИПЛИНЫ
Курсовые, контрольные, рефераты, тесты
ПРАВОВЫЕ ДИСЦИПЛИНЫ
Курсовые, контрольные, рефераты, тесты
ТЕХНИЧЕСКИЕ ДИСЦИПЛИНЫ
Курсовые, контрольные, рефераты, тесты
РАБОТЫ, ВЫПОЛНЕННЫЕ НАШИМИ АВТОРАМИ
Контрольные, курсовые работы
ОНЛАЙН ТЕСТЫ
ВМ, ТВ и МС, статистика, мат. методы, эконометрика
Оформить заказ
Ваше имя *
Ваш e-mail *
Контактный телефон
Город *
Учебное заведение *
Предмет *
Тип работы *
Тема работы/вариант *
Кол-во страниц
Срок выполнения *
Прикрепить файл
Дополнительные условия


Статистика
Онлайн всего: 45
Гостей: 45
Пользователей: 0