Вариант № 13

1. Теоретическое задание

1.1. Сравнительный подход к оценке стоимости бизнеса: сущность, методы. Выбор предприятий-аналогов.

1.2. Тестовые задания

1. По российскому законодательству оценщик может осуществлять оценочную деятельность:

А) самостоятельно, занимаясь частной практикой

Б) на основании трудового договора с юридическим лицом

В) оба ответа верны

2.Проведение оценки находящихся в собственности хозяйствующего субъекта составляющих предприятие активов либо являющихся его частью - это оценка предприятия как:

А) бизнеса

Б) имущественного комплекса

В) хозяйствующего субъекта

3.Определение доходов и расходов, характерных для нормально действующего бизнеса, является целью подготовки отчетности предприятия для оценки его стоимости по направлению:

А) вычисления относительных показателей

Б) трансформации

В) нормализации

Г) инфляционной корректировки

4. Если дополнительный доход от оцениваемого бизнеса инвестируется в государственные облигации или на страхуемый валютный депозит, то получаемый за период постоянный доход капитализируется по модели:

А) Инвуда

Б) Хоскольда

В) Ринга

Г) Гордона

5. В рамках сравнительного подхода к оценке стоимости бизнеса применяют мультипликаторы:

А) стоимостные Б) интервальные В) моментные Г) финансовые

Ответы: I) А, Б, В, Г  II) Б, В  III) А, Б, Г

6. Под стоимостью чистых активов акционерного общества по одноименному методу понимается величина, определяемая путем вычитания:

А) из суммы активов общества, принимаемых к расчету, суммы его пассивов, принимаемых к расчету

Б) из суммы текущих активов общества суммы его текущих пассивов

7. Учет фактора ликвидности акций оцениваемого пакета при корректировке стоимости пропорциональной доли существенен лишь для инвестора, который:

А) не приобретает контроля над предприятием

Б) приобретает контроль над предприятием

8. В процессе управления стоимостью компании модели денежного потока можно применять для расчета:

А) рыночной стоимости инвестированного капитала в начальный период времени

Б) стоимостного эффекта от сделок по слиянию и поглощению

В) стоимостного эффекта от реализации инвестиционных проектов с нестабильными денежными потоками

Ответы: I) А, Б, В  II) Б, В  III) А, Б

9. При подтверждении прогноза денежных потоков по инвестиционному проекту расчет остаточной текущей стоимости проекта на поздних его стадиях будет осуществляться с использованием:

А) более низкой ставки дисконтирования

Б) более высокой ставки дисконтирования

10. Объектом реструктуризации компании в разрезе внутренних улучшений не выступает:

А) активы

Б) обязательства

В) акционерный капитал

2. Ситуационная (практическая) задача

Оценить рыночную стоимость закрытой компании, не представленной на фондовом рынке, если:

рыночная стоимость акции компании-аналога равна 32 руб.;

общее количество акций компании-аналога составляет 220 000 акций; из них 20 000 выкуплено компанией;

общие размеры задолженности оцениваемой компании и компании-аналога составляют соответственно 3,5млн. руб. и 6 млн. руб.;

прибыль компании-аналога до процентов и налогов равна 5 млн. руб., прибыль оцениваемой компании до процентов и налогов равна 4 млн. руб.

Вариант № 14

1. Теоретическое задание

1.1. Метод рынка капитала. Характеристика этапов расчета. Ценовые мультипликаторы.

1.2. Тестовые задания

1. Итоговая величина стоимости объекта оценки, за исключением кадастровой, указанная в отчете об оценке, может быть признана рекомендуемой для целей совершения сделки с объектами оценки, если с даты составления отчета об оценке до даты совершения сделки с объектом оценки или даты представления публичной оферты прошло не более:

А) четырех месяцев Б) шести месяцев В) трех месяцев

2.Верхний предел стоимости оцениваемого бизнеса дает возможность установить принцип:

А) замещения

Б) полезности

В) наилучшего и наиболее эффективного использования

3.Данные о состоянии активов и обязательств предприятия являются информационной  базой:

А) доходного подхода

Б) сравнительного подхода

В) затратного подхода

4.В качестве безрисковой ставки при оценке стоимости бизнеса используется:

А) ставка дохода по страхуемым банковским депозитам

Б) текущая доходность государственных облигаций

В) безрисковая норма дохода, принятая в среднем в мировой экономике

Ответы: I) А, Б, В II) Б, В III) А, Б

5.Если оцениваемое предприятие и предприятие – аналог различаются величиной используемого ими заемного капитала, то при расчете ценового мультипликатора используется следующая финансовая база:

А) чистая прибыль

Б) валовая прибыль

В) прибыль до выплаты процентов по кредиту и налогов

6.Для оценки стоимости гудвилла предприятия (всех нематериальных активов предприятия) применяется преимущественно метод:

А) дисконтированных денежных потоков

Б) накопления активов

В) избыточных прибылей

7. Субъектами оценочной деятельности в соответствии с российским законодательством признаются:

А) физические лица (оценщики)

Б) юридические лица (оценочные компании)

В) все ответы верны

8.В российской оценочной практике под стоимостью бизнеса понимают стоимость:

А) собственного капитала

Б) инвестированного капитала

В) оборотного капитала

Г) имущественного комплекса и нематериальных активов

9.Увеличивает остаточную ценность инвестиционного проекта и его вклад в стоимость компании:

А) сохранение для компании возможности продать бизнес, начатый по проекту

Б) утрата для компании возможности продать бизнес, начатый по проекту

10.Эффект от реструктуризации компании определяется как сумма экономических эффектов от реструктуризации элементов, формирующих:

А) имущественный комплекс компании

Б) бизнес компании

В) акционерный капитал компании

Ответы: I) А, Б, В II) Б, В III) А, Б

2. Ситуационная (практическая) задача

Оценить рыночную стоимость 65% пакета акций закрытого акционерного общества. Рыночная стоимость компании, определенная методом дисконтированных денежных потоков, составляет 40 млн. руб. Рекомендуемые скидки (премии) составляют:

скидка за недостаток контроля – 30%, премия за приобретаемый контроль – 35%, скидка за недостаток ликвидности – 20%, скидка по размещению акций на рынке – 10%.

Вариант № 15

1. Теоретическое задание

1.1. Затратный подход к оценке бизнеса: сущность, сфера применения. Сравнительная характеристика методов затратного подхода.

1.2.Тестовые задания

1. Оценщик в России одновременно может быть членом:

А) только одной саморегулируемой организации оценщиков

Б) нескольких саморегулируемых организаций оценщиков

2.Наиболее вероятная цена, по которой объект оценки может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства – это стоимость:

А) рыночная

Б) ликвидационная

В) балансовая

3.Согласование результатов оценки стоимости предприятия, полученных разными подходами, включает:

А) определение весовых коэффициентов каждого из подходов оценки

Б) выведение итоговой величины стоимости предприятия

В) выведение итогового диапазона стоимости предприятия

4.Коэффициент «Бета» в методе оценки капитальных активов представляет собой:

А) требуемую инвестором ставку дохода на инвестиции

Б) меру систематического риска инвестиций в оцениваемый бизнес

В) среднюю на фондовом рынке норму дохода на инвестиции

5.Ценовой мультипликатор в методе рынка капитала определяется как:

А) цена предприятия – аналога / финансовая база по аналогу

Б) финансовая база по аналогу / цена предприятия – аналога

6.При оценке бизнеса затратным подходом расчет валовой выручки от реализации активов предприятия-должника осуществляется путем определения их:

А) балансовой стоимости

Б) рыночной стоимости

В) ликвидационной стоимости

7.Основным принципом оценки пакетов акций компании является необходимость предварительной оценки всей компании (100 % обыкновенных акций) в виде ее:

А) рыночной стоимости

Б) инвестиционной стоимости

В) балансовой стоимости

8.Внутренние факторы стоимости предприятия (бизнеса) – это факторы:

А) не подвластные воздействию со стороны менеджмента компании

Б) подвластные воздействию со стороны менеджмента компании

9.Финансово целесообразный срок действия инвестиционного проекта определяется тем, что при продлении этого срока вклад проекта в стоимость компании станет:

А) отрицательным (будет уменьшать стоимость компании)

Б) положительным (будет увеличивать стоимость компании)

10.Наиболее целесообразно при оценке проектов реструктуризации компании применение:

А) доходного подхода

Б) сравнительного подхода

В) затратного подхода

2. Ситуационная (практическая) задача

Предприятие выпускает два вида продукции. Предприятие имеет временно избыточные активы стоимостью в 420 тыс. руб., сдаваемые в аренду. Рыночная стоимость нефункционирующих активов составляет 150 тыс. руб.

Ожидаемые (чистые) доходы от продаж продукции и аренды временно избыточных активов прогнозируются на уровне (тыс. руб.):

продукция №1: в 1год – 200, во 2 год – 230, в 3 год – 250, в 4 год – 230;

продукция №2: в 1 год – 300, во 2 год –450, в 3год – 550, в 4 год – 600; поступления от аренды временно избыточных активов: в 1 год – 80.

Ожидаемые (в год) доходности государственных облигаций с погашением через: 1 год – 4%, 2 года –5%, 3 года – 6%, 4 года – 7%.

Суммарная надбавка за риски оцениваемого бизнеса 25%.

Определить рыночную стоимость предприятия как действующего в расчете на четыре года (с учетом рисков бизнеса).

Вариант № 16

1. Теоретическое задание

1.1 .Метод чистых активов по рыночной стоимости: назначение, этапы расчета. Особенности оценки стоимости материальных активов.

1.2 .Тестовые задания

1. При определении стоимости объекта оценки совершение сделки с объектом оценки по российскому законодательству:

А) не является необходимым условием для установления его стоимости

Б) является необходимым условием для установления его стоимости

2.Инвестиционная стоимость – это стоимость объекта оценки, определяемая:

А) исходя из существующих условий и целей его использования

Б) исходя из его доходности для конкретного лица при заданных инвестиционных целях

В) в случае, если он должен быть отчужден в срок меньше обычного срока экспозиции аналогичных объектов

3.Для оценки вновь созданных предприятий, холдингов и предприятий со значительными нематериальными и финансовыми активами наиболее целесообразен подход:

А) доходный

Б) сравнительный

В) затратный

4.Для оценки долгосрочного бизнеса, имеющего умеренный стабильный темп роста денежных потоков применима модель:

А) Ринга

Б) Гордона

В) Инвуда

Г) Хоскальда

5. Алгоритм метода рынка капитала в рыночном подходе к оценке включает:

А) выбор предприятия – аналога

Б) определение стоимости предприятия – аналога

В) расчет ценовых мультипликаторов по предприятию-аналогу

Г) расчет ценовых мультипликаторов по оцениваемому предприятию Д) определение стоимости оцениваемого предприятия

Ответы: I) А, Б, В, Г, Д  II) Б, В, Г, Д  III) А, Б, В, Д

6. Учитывается влияние чрезвычайных обстоятельств, вынуждающих продавца продавать объект оценки на условиях, не соответствующих рыночным условиям, при оценке:

А) рыночной стоимости

Б) ликвидационной стоимости

В) кадастровой стоимости

7. Размеры скидок и премий, используемые при оценке стоимости пакетов акций, определяются по данным:

А) фондового рынка страны в целом

Б) рынка акций предприятий отрасли

В) рынка акций оцениваемого пакета

8. Различие моделей акционерной добавленной стоимости (SVA) и экономической добавленной стоимости (EVA) состоит в отсутствии стоимости, создаваемой в постпрогнозный период:

А) в модели SVA

Б) в модели EVA

В) нет верного ответа

9. Субъектами оценочной деятельности в соответствии с российским законодательством признаются:

А) физические лица (оценщики)

Б) юридические лица (оценочные компании)

В) оба ответа верны

10. Расчет синергетического эффекта (в рамках прямой выгоды) от проекта объединения компаний проводится на базе метода:

А) дисконтированных денежных потоков

Б) рынка капитала

В) накопления активов

2. Ситуационная (практическая) задача

Рассчитайте текущую рыночную стоимость облигации номиналом 150 000рублей, ставкой выплачиваемого ежегодно купонного дохода: 10%, 11%, 12% и сроком погашения 3 года. Требуемая инвестором норма доходности составляет 13% годовых.

Вариант № 17

1. Теоретическое задание

1.1. Затратный подход к оценке бизнеса: оценка стоимости дебиторской и кредиторской задолженности предприятия.

1.2. Тестовые задания

1.Проведение обязательной оценки в случае вовлечения в сделку объектов оценки, принадлежащих полностью или частично РФ, субъектам РФ или муниципальным образованиям определяется:

А) Федеральным законом «Об оценочной деятельности в РФ»

Б) Гражданским Кодексом РФ

В) Налоговым Кодексом РФ

Г) все ответы верны

2.Ликвидационная стоимость – это стоимость объекта оценки:

А) в случае, если он должен быть отчужден в срок меньше обычного срока экспозиции аналогичных объектов

Б) равная рыночной стоимости материалов, которые он в себя включает с учетом затрат на утилизацию объекта

В) определяемая исходя из существующих условий и целей его использования

3.Вероятностным прогнозным характером расчетов отличается оценочный подход:

А) доходный

Б) сравнительный

В) затратный

4.К текущей стоимости будущих денежных доходов предприятия прибавляется рыночная стоимость нефункционирующих активов в соответствии с методом:

А) капитализации дохода

Б) дисконтированных денежных потоков

В) средневзвешенной стоимости капитала

5.Оценку стоимости предприятия с распыленным капиталом при рыночном подходе к оценке дает метод:

А) сделок

Б) отраслевой специфики

В) рынка капитала

6.На поэлементной оценке стоимости предприятия (бизнеса) основан подход к оценке:

А) затратный

Б) доходный

В) сравнительный

7.Фактор учета ликвидности акций оцениваемого пакета акций существен для инвестора, который:

А) не приобретает контроля над предприятием благодаря пакету акций

Б) приобретает контроль над предприятием благодаря пакету акций

8.В странах с развитым фондовым рынком для оценки и управления стоимостью компании применим в основном метод:

А) экономической добавленной стоимости (EVA)

Б) акционерной добавленной стоимости (SVA)

В) рыночной добавленной стоимости (MVA)

9.Сделать вывод о потенциальном увеличении рыночной стоимости компании-инвестора, существенном лишь для акционеров, контролирующих эту компанию, позволяет метод:

А) рынка капитала

Б) сделок

В) дисконтированных денежных потоков

Г) накопления активов

10.Синергетический эффект (косвенная выгода) от объединения компаний выражается через увеличение:

А) чистых денежных потоков реорганизованных компаний

Б) рыночной стоимости акций объединенной компании

2. Ситуационная (практическая) задача

Оценить рыночную стоимость 22% пакета акций компании с ликвидными акциями. Рыночная стоимость одной обыкновенной акции 32 руб., количество акций в обращении – 100 тыс. Характерные для данной отрасли скидки (премии) составляют:

скидка за недостаток  контроля  –  28%, премия  за приобретаемый контроль – 32%, скидка за недостаток ликвидности – 24%, скидка по размещению акций на рынке – 12%.

Вариант № 18

1. Теоретическое задание

1.1. Затратный подход к оценке бизнеса: оценка нематериальных активов предприятия.

1.2.Тестовые задания

1. Итоговая величина стоимости объекта оценки, за исключением кадастровой, указанная в отчете об оценке, может быть признана рекомендуемой для целей совершения сделки с объектами оценки, если с даты составления отчета об оценке до даты совершения сделки с объектом оценки или даты представления публичной оферты прошло не более:

А) четырех месяцев

Б) шести месяцев

В) трех месяцев

2.К объектам оценки при оценке стоимости бизнеса (предприятия) в соответствии с российским законодательством не относится:

А) предприятие как бизнес

Б) предприятие как имущественный комплекс

В) доля в бизнесе

Г) доля в имущественном комплексе предприятия Д) бизнес как имущественный комплекс

Ответы: I) А, Б, В, Г, Д  II) Б, В, Г, Д III) А, Б, В, Г

3.Пессимистическую оценку стоимости бизнеса дает подход:

А) доходный

Б) сравнительный

В) затратный

4.Несистематические риски бизнеса - это:

А) внутренние риски бизнеса, определяемые характером управления им

Б) внешние риски бизнеса, т.е. риски выпускаемого бизнесом на рынок продукта

5. Какой метод оценки предприятия основан на использовании установившихся на практике ведомственных соотношений между ценой предприятия и определенной финансовой базой:

А) сделок

Б) отраслевых коэффициентов

В) рынка капитала

6.Расчет избыточной прибыли предприятия в одноименном оценочном методе производится вычитанием:

А) из ожидаемой прибыли предприятия фактической среднегодовой прибыли

Б) из фактической среднегодовой прибыли ожидаемой прибыли предприятия

7.Стоимостное выражение преимущества, связанного с владением контрольным пакетом акций – это:

А) премия за приобретаемый контроль

Б) скидка за недостаток контроля (скидка за неконтрольный характер)

8.Прогноз денежных потоков является информационной базой метода оценки и управления стоимостью компании, основанного на:

А) экономической добавленной стоимости (EVA)

Б) акционерной добавленной стоимости (SVA)

В) рыночной добавленной стоимости (MVA)

9.Оценка вклада инновационного проекта как разницы между оценкой компании – инноватора до освоения на основе компании – аналога схожего инновационного проекта и после его освоения, применяется в методе:

А) рынка капитала

Б) дисконтированных денежных потоков

В) накопления активов

10.Синергетический эффект (в виде прямой выгоды) от объединения компаний выражается через увеличение:

А) чистых денежных потоков реорганизованных компаний

Б) рыночной стоимости акций объединенной компании

2. Ситуационная (практическая) задача

Оценить рыночную стоимость закрытой компании, не представленной на фондовом рынке, если:

рыночная стоимость акции компании-аналога равна 35 руб.;

общее количество акций компании-аналога составляет 230 000 акций; из них 25 000 выкуплено компанией;

общие размеры задолженности оцениваемой компании и компании-аналога составляют соответственно 4,5млн. руб. и 7 млн. руб.;

прибыль компании-аналога до процентов и налогов равна 3 млн. руб., прибыль оцениваемой компании до процентов и налогов равна 2,5 млн. руб.

Вариант № 19

1. Теоретическое задание

1.1. Оценка ликвидационной стоимости предприятия.

1.2.Тестовые задания

1. Объективные стоимости, рассчитанные под влиянием рыночных факторов спроса и предложения в расчете на приобретение объекта типичным (абстрактным) покупателем на открытом и конкурентном рынке, - это:

А) стоимости в пользовании

Б) стоимости в обмене

В) балансовые стоимости

2. Определение доходов и расходов, характерных для уставной деятельности оцениваемого бизнеса, является целью подготовки отчетности предприятия для оценки его стоимости по направлению:

А) вычисления относительных показателей

Б) трансформации

В) нормализации

Г) инфляционной корректировки

3. По какому принципу оценка бизнеса заключается в определении текущей стоимости дохода или других выгод, которые могут быть получены в будущем от владения оцениваемым бизнесом:

А) полезности

Б) ожидания

В) изменений

Г) спроса и предложения

4.Постоянство доходов (денежных потоков) оцениваемого бизнеса в обозримом будущем является необходимым и обязательным условием применения метода:

А) капитализации дохода

Б) дисконтированных денежных потоков

5. Расчет и использование мультипликаторов, рассчитанных по ценам акций в составе фактически продававшихся контрольных пакетов акций предприятия, аналогичному оцениваемому предприятию подразумевает метод:

А) сделок

Б) отраслевых коэффициентов

В) рынка капитала

6.При оценке стоимости бизнеса расчет методом стоимости чистых активов осуществляется в рамках подхода:

А) доходного

Б) сравнительного

В) затратного

7.При оценке стоимости всего предприятия (100% пакета акций) оценивается стоимость доли меньшинства методом:

А) дисконтированных денежных потоков

Б) накопления активов

В) рынка капитала

Г) сделок

8. На основе модели денежного потока доступного для акционеров компании определяется стоимость компании как стоимость:

А) собственного капитала

Б) инвестированного капитала

В) оба ответа верны

9. Итоговая стоимость предприятия по методу дисконтированных денежных потоков определяется внесением в расчетную величину стоимости предприятия поправок (корректировок) на наличие нефункционирующих активов путем:

А) прибавления их рыночной стоимости

Б) прибавления их балансовой стоимости

В) вычитания их рыночной стоимости

10. Верное утверждение для методов сравнительного подхода к оценке бизнеса - это:

А) метод рынка капитала дает оценку компаний с распыленным капиталом

Б) метод отраслевой специфики позволяет учесть удорожание акций компании, где существует контроль над предприятием

В) метод сделок позволяет вместо коэффициента «цена/прибыль» использовать коэффициент «цена/выручка»

2. Ситуационная (практическая) задача

Рыночная стоимость материальных активов оцениваемого предприятия составляет

400 млн руб. Обязательства предприятия равны 80 млн.  руб.  Среднеотраслевой коэффициент рентабельности чистых активов составляет 14%. Средняя годовая чистая прибыль предприятия за предыдущие пять лет в ценах года, когда производится оценка предприятия, составляет 35 млн руб. Рекомендуемый коэффициент капитализации прибылей предприятия 20%. Оценить рыночную стоимость гудвилла предприятия и рыночную стоимость предприятия затратным подходом

Вариант № 20

1. Теоретическое задание

1.1. Алгоритм оценки пакета акций (доли) предприятия.

1.2.Тестовые задания

1. По российскому законодательству оценщик может осуществлять оценочную деятельность:

А) самостоятельно, занимаясь частной практикой

Б) самостоятельно, занимаясь частной практикой, и на основании трудового договора с юридическим лицом

В) на основании трудового договора с юридическим лицом

2. Учитывается влияние чрезвычайных обстоятельств, вынуждающих продавца продавать объект оценки на условиях, не соответствующих рыночным условиям, при оценке:

А) рыночной стоимости

Б) ликвидационной стоимости

В) кадастровой стоимости

3. Отчет об оценке стоимости предприятия (бизнеса) – это письменный документ со структурой и содержанием, установленными в соответствии :

А) с нормативными документами по оценочной деятельности

Б) с договором на оценку

В) с договором на оценку и с мнением оценщика

Ответы: I) А, Б, В  II) А, Б III) А

4.В зависимости от перспектив развития предприятия в постпрогнозном периоде остаточная (терминальная) стоимость предприятия определяется по методу:

А) ликвидационной стоимости

Б) инвестиционной стоимости

В) предполагаемой продажи Г) Гордона

Ответы: I) А, Б, В,Г  II) А, Б, В  III) А, В, Г

5. В рыночном подходе к оценке предприятия в качестве базы для сравнения цену одной акции аналогичного предприятия использует метод:

А) рынка капитала

Б) сделок

В) отраслевых коэффициентов

6. Основой информационной базы имущественного подхода к оценке предприятия является:

А) бухгалтерский баланс и приложения

Б) отчет о прибылях и убытках

В) отчет о движении денежных средств

Г) все ответы верны

7. При оценке неконтрольного пакета акций при условии, что стоимость 100% пакета акций определена методом накопления активов, необходимо проводить корректировку стоимости пропорциональной доли путем внесения поправки:

А) на недостаток контроля

Б) за приобретаемый контроль

В) нет верного ответа

8.На управление внутренней стоимостью предприятия направлено применение в концепции управления стоимостью предприятия метода:

А) экономической добавленной стоимости (EVA)

Б) акционерной добавленной стоимости (SVA)

В) рыночной добавленной стоимости (MVA)

Ответы: I) А, Б, В II) Б, В III) А, Б

9. Одной из основных целей применения в оценке бизнеса теории реальных опционов является усовершенствование оценки бизнеса методом:

А) дисконтированных денежных потоков

Б) чистых активов

В) рынка капитала

10. Согласно   теории   реальных   опционов предприятие или инвестиционный проект рассматривается как система опционов, которую руководство или акционеры:

А) могут использовать в будущем

Б) могут использовать (или не использовать) в будущем

2. Ситуационная (практическая) задача

Предприятие выпускает два вида продукции. Предприятие имеет временно избыточные активы стоимостью в 220 тыс. руб., сдаваемые в аренду. Рыночная стоимость нефункционирующих активов составляет 170 тыс. руб.

Ожидаемые (чистые) доходы от продаж продукции и аренды временно избыточных активов прогнозируются на уровне (тыс. руб.):

продукция №1: в 1год – 200, во 2 год – 250, в 3 год – 350, в 4 год – 400;

продукция №2: в 1 год – 300, во 2 год –400, в 3год – 500, в 4 год – 600; поступления от аренды временно избыточных активов: в 1 год – 60.

Ожидаемые (в год) доходности государственных облигаций с погашением через: 1 год – 4%, 2 года –5%, 3 года – 6%, 4 года – 7%.

Суммарная надбавка за риски оцениваемого бизнеса 23%.

Определить рыночную стоимость предприятия как действующего в расчете на четыре года (с учетом рисков бизнеса).

Вариант № 21

1. Теоретическое задание

1.1.Корректировки, применяемые при оценке стоимости пакетов акций.

1.2. Тестовые задания

1. При определении стоимости объекта оценки совершение сделки с объектом оценки по российскому законодательству:

А) не является необходимым условием для установления его стоимости

Б) является необходимым условием для установления его стоимости

2.Инвестиционная стоимость – это стоимость объекта оценки, определяемая:

А) исходя из существующих условий и целей его использования

Б) исходя из его доходности для конкретного лица при заданных инвестиционных целях

В) в случае, если он должен быть отчужден в срок меньше обычного срока экспозиции аналогичных объектов

3.Для оценки вновь созданных предприятий, холдингов и предприятий со значительными нематериальными и финансовыми активами наиболее целесообразен подход:

А) доходный

Б) сравнительный

В) затратный

4.Для оценки долгосрочного бизнеса, имеющего умеренный стабильный темп роста денежных потоков применима модель:

А) Ринга

Б) Гордона

В) Инвуда

Г) Хоскальда

5. Алгоритм метода рынка капитала в рыночном подходе к оценке включает:

А) выбор предприятия – аналога

Б) определение стоимости предприятия – аналога

В) расчет ценовых мультипликаторов по предприятию-аналогу

Г) расчет ценовых мультипликаторов по оцениваемому предприятию Д) определение стоимости оцениваемого предприятия

Ответы: I) А, Б, В, Г, Д II) Б, В, Г, Д  III) А, Б, В, Д

6. Учитывается влияние чрезвычайных обстоятельств, вынуждающих продавца продавать объект оценки на условиях, не соответствующих рыночным условиям, при оценке:

А) рыночной стоимости

Б) ликвидационной стоимости

В) кадастровой стоимости

7. Размеры скидок и премий, используемые при оценке стоимости пакетов акций, определяются по данным:

А) фондового рынка страны в целом

Б) рынка акций предприятий отрасли

В) рынка акций оцениваемого пакета

8. Различие моделей акционерной добавленной стоимости (SVA) и экономической добавленной стоимости (EVA) состоит в отсутствии стоимости, создаваемой в постпрогнозный период:

А) в модели SVA

Б) в модели EVA

В) нет верного ответа

9. Субъектами оценочной деятельности в соответствии с российским законодательством признаются:

А) физические лица (оценщики)

Б) юридические лица (оценочные компании)

В) оба ответа верны

10. Расчет синергетического эффекта (в рамках прямой выгоды) от проекта объединения компаний проводится на базе метода:

А) дисконтированных денежных потоков

Б) рынка капитала

В) накопления активов

2. Ситуационная (практическая) задача

Рассчитайте текущую рыночную стоимость облигации номиналом 200 000рублей, ставкой выплачиваемого ежегодно купонного дохода: 10%, 10%, 11% и сроком погашения 3 года. Требуемая инвестором ставка доходности составляет 12% годовых.

Вариант № 22

1. Теоретическое задание

1.1. Концепция управления стоимостью компании: сущность и принципы.

1.2.Тестовые задания

1. По российскому законодательству оценщик может осуществлять оценочную деятельность:

А) самостоятельно, занимаясь частной практикой

Б) на основании трудового договора с юридическим лицом

В) оба ответа верны

2.Проведение оценки находящихся в собственности хозяйствующего субъекта составляющих предприятие активов либо являющихся его частью - это оценка предприятия как:

А) бизнеса

Б) имущественного комплекса

В) хозяйствующего субъекта

3.Определение доходов и расходов, характерных для нормально действующего бизнеса, является целью подготовки отчетности предприятия для оценки его стоимости по направлению:

А) вычисления относительных показателей

Б) трансформации

В) нормализации

Г) инфляционной корректировки

4. Если дополнительный доход от оцениваемого бизнеса инвестируется в государственные облигации или на страхуемый валютный депозит, то получаемый за период постоянный доход капитализируется по модели:

А) Инвуда

Б) Хоскольда

В) Ринга

Г) Гордона

5. В рамках сравнительного подхода к оценке стоимости бизнеса применяют мультипликаторы:

А) стоимостные Б) интервальные В) моментные Г) финансовые

Ответы: I) А, Б, В, Г II) Б, В III) А, Б, Г

6. Под стоимостью чистых активов акционерного общества по одноименному методу понимается величина, определяемая путем вычитания:

А) из суммы активов общества, принимаемых к расчету, суммы его пассивов, принимаемых к расчету

Б) из суммы текущих активов общества суммы его текущих пассивов

7. Учет фактора ликвидности акций оцениваемого пакета при корректировке стоимости пропорциональной доли существенен лишь для инвестора, который:

А) не приобретает контроля над предприятием

Б) приобретает контроль над предприятием

8. В процессе управления стоимостью компании модели денежного потока можно применять для расчета:

А) рыночной стоимости инвестированного капитала в начальный период времени

Б) стоимостного эффекта от сделок по слиянию и поглощению

В) стоимостного эффекта от реализации инвестиционных проектов с нестабильными денежными потоками

Ответы: I) А, Б, В II) Б, В III) А, Б

9. При подтверждении прогноза денежных потоков по инвестиционному проекту расчет остаточной текущей стоимости проекта на поздних его стадиях будет осуществляться с использованием:

А) более низкой ставки дисконтирования

Б) более высокой ставки дисконтирования

10. Объектом реструктуризации компании в разрезе внутренних улучшений не выступает:

А) активы

Б) обязательства

В) акционерный капитал

2. Ситуационная (практическая) задача

В бизнес-плане создаваемого предприятия указано, что через год: ожидаемая балансовая прибыль предприятия составит 15 млн. руб.; ожидаемая балансовая стоимость активов составит 70 млн. руб.;

непогашенные долги предприятия составят 6 млн. руб. и за год выплата процентов по кредитам составит 1,2 млн. руб.

По компании-аналогу: мультипликатор «Цена/Чистая прибыль» = 6,2. мультипликатор «Цена /Стоимость чистых активов» = 2,5.

Оценить будущую рыночную стоимость создаваемого предприятия через год. Весовые коэффициенты мультипликаторов: «Цена/Чистая прибыль» - 65%, «Цена/Стоимость чистых активов» – 35%.

Вариант № 23

1. Теоретическое задание

1.1 Методы управления стоимостью компании, основанные на денежных потоках.

1.2. Тестовые задания

1. Оценщик в России одновременно может быть членом:

А) только одной саморегулируемой организации оценщиков

Б) нескольких саморегулируемых организаций оценщиков

2.Наиболее вероятная цена, по которой объект оценки может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства – это стоимость:

А) рыночная

Б) ликвидационная

В) балансовая

3.Согласование результатов оценки стоимости предприятия, полученных разными подходами, включает:

А) определение весовых коэффициентов каждого из подходов оценки

Б) выведение итоговой величины стоимости предприятия

В) выведение итогового диапазона стоимости предприятия

4.Коэффициент «Бета» в методе оценки капитальных активов представляет собой:

А) требуемую инвестором ставку дохода на инвестиции

Б) меру систематического риска инвестиций в оцениваемый бизнес

В) среднюю на фондовом рынке норму дохода на инвестиции

5.Ценовой мультипликатор в методе рынка капитала определяется как:

А) цена предприятия – аналога / финансовая база по аналогу

Б) финансовая база по аналогу / цена предприятия – аналога

6.При оценке бизнеса затратным подходом расчет валовой выручки от реализации активов предприятия-должника осуществляется путем определения их:

А) балансовой стоимости

Б) рыночной стоимости

В) ликвидационной стоимости

7.Основным принципом оценки пакетов акций компании является необходимость предварительной оценки всей компании (100 % обыкновенных акций) в виде ее:

А) рыночной стоимости

Б) инвестиционной стоимости

В) балансовой стоимости

8.Внутренние факторы стоимости предприятия (бизнеса) – это факторы:

А) не подвластные воздействию со стороны менеджмента компании

Б) подвластные воздействию со стороны менеджмента компании

9.Финансово целесообразный срок действия инвестиционного проекта определяется тем, что при продлении этого срока вклад проекта в стоимость компании станет:

А) отрицательным (будет уменьшать стоимость компании)

Б) положительным (будет увеличивать стоимость компании)

10.Наиболее целесообразно при оценке проектов реструктуризации компании применение:

А) доходного подхода

Б) сравнительного подхода

В) затратного подхода

2. Ситуационная (практическая) задача

Предприятие выпускает два вида продукции. Предприятие имеет временно избыточные активы стоимостью в 260 тыс. руб., сдаваемые в аренду. Рыночная стоимость нефункционирующих активов составляет 100 тыс. руб.

Ожидаемые (чистые) доходы от продаж продукции и аренды временно избыточных активов прогнозируются на уровне (тыс. руб.):

продукция №1: в 1год – 500, во 2 год – 600, в 3 год – 650, в 4 год – 700;

продукция №2: в 1 год – 400, во 2 год –500, в 3год – 600, в 4 год – 800; поступления от аренды временно избыточных активов: в 1 год – 90.

Ожидаемые (в год) доходности государственных облигаций с погашением через: 1 год – 4%, 2 года –5%, 3 года – 6%, 4 года – 7%.

Суммарная надбавка за риски оцениваемого бизнеса 26%.

Определить рыночную стоимость предприятия как действующего в расчете на три года (с учетом рисков бизнеса).

Вариант № 24

1. Теоретическое задание

1.1. Методы управления стоимостью компании, базирующиеся на экономической добавленной стоимости.

1.2. Тестовые задания

1.Проведение обязательной оценки в случае вовлечения в сделку объектов оценки, принадлежащих полностью или частично РФ, субъектам РФ или муниципальным образованиям определяется:

А) Федеральным законом «Об оценочной деятельности в РФ»

Б) Гражданским Кодексом РФ

В) Налоговым Кодексом РФ

Г) все ответы верны

2.Ликвидационная стоимость – это стоимость объекта оценки:

А) в случае, если он должен быть отчужден в срок меньше обычного срока экспозиции аналогичных объектов

Б) равная рыночной стоимости материалов, которые он в себя включает с учетом затрат на утилизацию объекта

В) определяемая исходя из существующих условий и целей его использования

3.Вероятностным прогнозным характером расчетов отличается оценочный подход:

А) доходный

Б) сравнительный

В) затратный

4.К текущей стоимости будущих денежных доходов предприятия прибавляется рыночная стоимость нефункционирующих активов в соответствии с методом:

А) капитализации дохода

Б) дисконтированных денежных потоков

В) средневзвешенной стоимости капитала

5.Оценку стоимости предприятия с распыленным капиталом при рыночном подходе к оценке дает метод:

А) сделок

Б) отраслевой специфики

В) рынка капитала

6.На поэлементной оценке стоимости предприятия (бизнеса) основан подход к оценке:

А) затратный

Б) доходный

В) сравнительный

7.Фактор учета ликвидности акций оцениваемого пакета акций существен для инвестора, который:

А) не приобретает контроля над предприятием благодаря пакету акций

Б) приобретает контроль над предприятием благодаря пакету акций

8.В странах с развитым фондовым рынком для оценки и управления стоимостью компании применим в основном метод

А) экономической добавленной стоимости: (EVA)

Б) акционерной добавленной стоимости: (SVA)

В) рыночной добавленной стоимости: (MVA)

9.Сделать вывод о потенциальном увеличении рыночной стоимости компании-инвестора, существенном лишь для акционеров, контролирующих эту компанию, позволяет метод:

А) рынка капитала

Б) сделок

В) дисконтированных денежных потоков

Г) накопления активов

10.Синергетический эффект (косвенная выгода) от объединения компаний выражается через увеличение:

А) чистых денежных потоков реорганизованных компаний

Б) рыночной стоимости акций объединенной компании

2. Ситуационная (практическая) задача

Оценить рыночную стоимость 75% пакета акций открытого акционерного общества. Рыночная стоимость компании, определенная методом дисконтированных денежных потоков, составляет 140 млн. руб. Рекомендуемые скидки (премии) составляют:

скидка за недостаток контроля – 32%, премия за приобретаемый контроль – 37%, скидка за недостаток ликвидности – 20%, скидка по размещению акций на рынке – 12%.

Вариант № 25

1. Теоретическое задание

1.1. Оценка проектов реструктуризации предприятия (бизнеса). Оценка величины синергического эффекта при реорганизации предприятия.

1.2.Тестовые задания

1. Объективные стоимости, рассчитанные под влиянием рыночных факторов спроса и предложения в расчете на приобретение объекта типичным (абстрактным) покупателем на открытом и конкурентном рынке, - это:

А) стоимости в пользовании

Б) стоимости в обмене

В) балансовые стоимости

2. Определение доходов и расходов, характерных для уставной деятельности оцениваемого бизнеса, является целью подготовки отчетности предприятия для оценки его стоимости по направлению:

А) вычисления относительных показателей

Б) трансформации

В) нормализации

Г) инфляционной корректировки

3. По какому принципу оценка бизнеса заключается в определении текущей стоимости дохода или других выгод, которые могут быть получены в будущем от владения оцениваемым бизнесом:

А) полезности

Б) ожидания

В) изменений

Г) спроса и предложения

4.Постоянство доходов (денежных потоков) оцениваемого бизнеса в обозримом будущем является необходимым и обязательным условием применения метода:

А) капитализации дохода

Б) дисконтированных денежных потоков

5. Расчет и использование мультипликаторов, рассчитанных по ценам акций в составе фактически продававшихся контрольных пакетов акций предприятия, аналогичному оцениваемому предприятию подразумевает метод:

А) сделок

Б) отраслевых коэффициентов

В) рынка капитала

6.При оценке стоимости бизнеса расчет методом стоимости чистых активов осуществляется в рамках подхода:

А) доходного

Б) сравнительного

В) затратного

7.При оценке стоимости всего предприятия (100% пакета акций) оценивается стоимость доли меньшинства методом:

А) дисконтированных денежных потоков

Б) накопления активов

В) рынка капитала

Г) сделок

8. На основе модели денежного потока доступного для акционеров компании определяется стоимость компании как стоимость:

А) собственного капитала

Б) инвестированного капитала

В) оба ответа верны

9. Итоговая стоимость предприятия по методу дисконтированных денежных потоков определяется внесением в расчетную величину стоимости предприятия поправок (корректировок) на наличие нефункционирующих активов путем:

А) прибавления их рыночной стоимости

Б) прибавления их балансовой стоимости

В) вычитания их рыночной стоимости

10. Верное утверждение для методов сравнительного подхода к оценке бизнеса - это:

А) метод рынка капитала дает оценку компаний с распыленным капиталом

Б) метод отраслевой специфики позволяет учесть удорожание акций компании, где существует контроль над предприятием

В) метод сделок позволяет вместо мультипликатора «цена/прибыль» использовать мультипликатор «цена/выручка»

2. Ситуационная (практическая) задача

Предприятие выпускает два вида продукции. Предприятие имеет временно избыточные активы стоимостью в 320 тыс. руб., сдаваемые в аренду. Рыночная стоимость нефункционирующих активов составляет 140 тыс. руб.

Ожидаемые (чистые) доходы от продаж продукции и аренды временно избыточных активов прогнозируются на уровне (тыс. руб.):

продукция №1: в 1год – 200, во 2 год – 300, в 3 год – 350, в 4 год – 400;

продукция №2: в 1 год – 300, во 2 год –400, в 3год – 600, в 4 год – 700; поступления от аренды временно избыточных активов: в 1 год – 90.

Ожидаемые (в год) доходности государственных облигаций с погашением через: 1 год – 4%, 2 года –5%, 3 года – 6%, 4 года – 7%.

Суммарная надбавка за риски оцениваемого бизнеса 28%.

Определить рыночную стоимость предприятия как действующего в расчете на три года (с учетом рисков бизнеса).