Выбор номеров задач: по первой букве фамилии.

Список задач для контрольной работы

Задача 1. Компания планирует эмитировать привилегированные акции номиналом 110 руб. с ежегодной выплатой дивидендов по ставке 5%. Акции будут размещаться по цене 85% от номинала. Рассчитайте стоимость данного источника средств.

Задача 2. Дивиденд нулевого года равен 5 долл. на акцию. Ожидается, что темп роста дивидендов постоянен и равен 8%. Текущая цена акции – 40 долл. Рассчитайте цену нераспределенной прибыли компании.

Задача 3. Ожидается, что темп роста дивидендов, выплачиваемых компанией по обыкновенным акциям, составит 7% в год, а затраты на размещение составят 5 руб. на акцию. Дивиденд нулевого года акции равен 15,5 руб., что составляет 12% от текущей цены акции. Найти стоимость данного источника.

Задача 4. Даны следующие оценки источников средств компании.

Известно, что налог на прибыль компании составляет 20%. Рассчитайте средневзвешенную цену капитала.

Задача 5. На данный момент компания выпустила 70000 обыкновенных акций, текущая цена которых составляет 100 руб. за акцию. За текущий 2010 год дивиденд ожидается в размере 50% от EPS. Ниже приводятся данные о доходе на акцию компании за предыдущие 5 лет:

Текущая ставка процента по вновь привлекаемому заемному капиталу составляет 8%. Ставка налога – 20%. Структура капитала компании выглядит следующим образом: заемный капитал – 30%, собственный капитал – 70%.

Вычислите цену заемного капитала и собственного капитала, предположив, что собственный капитал полностью формируется за счет нераспределенной прибыли.

Задача 6. В 2009 году доход на акцию компании N составил 2 долл. Темп роста доходов компании неизменен и равен 8% в год. Текущая цена акций – 21,6 долл. Ожидаемый доход компании в 2010 году составит 10 или. долл. В виде дивидендов компания выплачивает 40% своих доходов. Доля заемного капитала в общей сумме всех источников составляет 60%. Посленалоговая цена заемного капитала -10%. Какова цена нераспределенной прибыли компании? Какая сумма нераспределенной прибыли ожидается в 2010 г.? При продаже обыкновенных акций нового выпуска компания получает «чистыми» 18,36 долл. от акции. Какова цена источника «обыкновенные акции нового выпуска»?

Задача 7. Даны следующие оценки источников средств компании.

Известно, что налог на прибыль компании составляет 20%. Рассчитайте средневзвешенную цену капитала.

Задача 8. Рыночная стоимость компании N составляет на данный момент 60 млн. руб. На данный момент структура капитала компании представлена следующими образом: заемный капитал – 30 млн. руб., собственный капитал – 30 млн. руб. Купонная ставка по новым облигациям будет равна 8%, продаваться они будут по номиналу. Обыкновенные акции, текущая цена которых равна 30 руб. могут быть размещены при условии возникновении затрат на размещение в размере 10% от текущей цены. Требуемая доходность акционеров равна 12%. Дивиденд текущего года компании будет равен 1,2 руб. Ожидаемый темп роста дивидендов будет постоянным и равен 8%. Ставка налогообложения – 20%. Нераспределенная прибыль – 3 млн. руб. Вычислите WACC компании.

Задача 9. В 2009 году доход на акцию компании N составил 2 долл. Темп роста доходов компании неизменен и равен 8% в год. Текущая цена акций – 21,6 долл. Ожидаемый доход компании в 2010 году составит 10 или. долл. В виде дивидендов компания выплачивает 40% своих доходов. Доля заемного капитала в общей сумме всех источников составляет 60%. Посленалоговая цена заемного капитала -10%. Чему равен показатель WACC?

Задача 10. Компания P, производитель пластиковой продукции, исследует свою структуру капитала. Ниже представлен баланс кампании (в миллионах д.е.):

Долг компании представляет собой долгосрочные облигации с купонным доходом в 10% и сроком до погашения 10 лет. Облигации торгуются на уровне соответствующем доходности к погашению в 12%. Уставный капитал разделен на 50 млн. акций, которые котируются по цене 80 д.е. за акцию. Компания выплачивает дивиденды в размере 4 д.е. на акцию. Показатель Р/Е равен 10. Компания придерживается политики выплаты постоянной доли дивидендов от чистой прибыли. Бета акций компании равна 1.2. Доходность гособлигаций составляет 8%. Рыночная премия за риск – 5,5%. Компания выплачивает 40% в виде налога на прибыль.

Рассчитайте:

- рыночную величину собственного и заемного капитала компании;

- показатель D/E исходя из бухгалтерских и рыночных данных;

- посленалоговые затраты на заемный капитал;

- затраты на собственный капитал компании;

- средневзвешенные затраты на капитал.

Задача 11. Безрисковая ставка на рынке 6%, премия за риск 5%, бета компании при отсутствии долга равна 1, ставка налога на прибыль 40%. Затраты по заемному капиталу равны 8% при D/E=0,25, 10% при D/E=l и 12% при D\E=1,5 и выше. Какая доля заемных средств минимизирует затраты на капитал фирмы?

Задача 12. Исторический коэффициент бета компании равен 0,9. Долги компании составляют 80% от чистых активов. Налоговая ставка 20%. Рассчитайте безрычаговый коэффициент бета компании.

Задача 13. Безрычаговый коэффициент бета компании, которая стоит на рынке 1,5 млрд. руб., равен 1,6. Компания планирует купить фирму из другой отрасли за 500 млн. руб., безрычаговый коэффициент бета которой 0,8. Рассчитать безрычаговый коэффициент бета компании после покупки.

Задача 14.. Компания имеет 40 млн. акций, торгующихся по цене $20. Показатель D/E основанный на рыночных величинах капитала составляет 0,25. Бета акций=1,15. Безрисковая ставка процента составляет 5%, а рыночная премия за риск – 5,5%. Ниже представлен отчет о доходах и расходах компании:

Определите затраты на капитал компании.

Задача 15. У компании есть три типа источников:

-  долгосрочная задолженность по кредитам банков под 12% годовых;

-  привилегированные акции со ставкой дивиденда 14% при доходности для акционеров;

-  обыкновенные акции номинальной стоимостью 67,5 долл., которые имели рыночную стоимость на момент окончания торгов 77 долл., годовой уровень дивидендов, выплаченных на одну акцию, в прошлом году составлял 4,5% на акцию. Прибыль компании росла на 7% в год.

Рассчитать стоимость капитала для каждого вида источника капитала компании, если ставка налога на прибыль 20%.

Задача 16. Определите, при какой структуре капитала будет достигнута минимальная средневзвешенная его стоимость и сделайте вывод о варианте структуры капитала, который является оптимальным по этому критерию.

Расчет средневзвешенной стоимости капитала при различных вариантах его структуры

Задача 17. Приведены данные о двух компаниях, занимающихся одинаковым бизнесом

Рассчитайте и сравните эффект финансового левериджа для этих двух компаний.

Задача 18. Имеются следующие данные о результатах деятельности компании. Объем продаж $2000, Расходы $850, Чистая прибыль 1150, Активы $5000, Общая задолженность $3000, Собственный капитал $2000, Активы и расходы изменяются пропорционально объему продаж. Дивиденды не выплачиваются. Ожидается в следующем году достичь объема продаж $2300. Определите потребности во внешнем финансировании.

Задача 19. Имеются следующие данные о результатах деятельности компании. Объем продаж $2000, Расходы $1500, Чистая прибыль 500, Основные средства $1000 Оборотные активы $4000, Общая задолженность $3000, Собственный капитал $2000. Оборотные активы и расходы растут пропорционально объему продаж. Дивиденды не выплачиваются. Основные средства в текущем году задействованы на 80%. В следующем году ожидается достичь объема продаж $2300. Определение потребности во внешнем финансировании.

Задача 20. Компания объявила о чистой прибыли в размере 500 млн. долл., составляющей 25% от выручки отчетного года. Рентабельность активов по итогам года составила 10%. Основной капитал компании задействован на 80% и составляет пятую часть всех активов фирмы. Общая задолженность превышает собственный капитал в полтора раза. Компания не планирует в ближайшие годы выплачивать дивидендов. Определите потребности во внешнем финансировании фирмы для достижения 15% роста выручки.

Задача 21. Если чистая прибыль компании составляет $1000, ставка налога 35%, рентабельность активов по чистой прибыли равна 12,5%, коэффициент выплаты дивидендов составляет 60%, доля заемного капитала 37,5% всех источников, в течение года компания осуществила инвестиций на сумму $500 и увеличила чистый оборотный капитал на $250, то чему равен коэффициент внутреннего роста выручки?

Задача 22. Если чистая прибыль компании составляет $1000, ставка налога 35%, рентабельность активов по чистой прибыли равна 12,5%, коэффициент выплаты дивидендов составляет 60%, доля заемного капитала 37,5%, в течение года компания осуществила инвестиций на сумму $500 и увеличила чистый оборотный капитал на $250, то чему равен коэффициент устойчивого роста выручки?

Задача 23. Если чистая прибыль компании составляет $1000, ставка налога 35%, рентабельность активов по чистой прибыли равна 12,5%, коэффициент выплаты дивидендов составляет 60%, доля заемного капитала 37,5%, в течение года компания осуществила инвестиций на сумму $500 и увеличила чистый оборотный капитал на $250, то чему равен коэффициент роста прибыли на акцию?

Задача 24. Выручка по итогам года составила 100 млн. рублей. Рентабельность продаж по чистой прибыли равна 10%. По итогам года 8 млн. рублей было выплачено в виде дивидендов. Если капитал компании составляет 50 млн. рублей, чему равен фундаментальный темп роста прибыли на акцию этой компании?

Задача 25. Активы компании составляют 100 млн. рублей. Выручка по итогам года составила 200 млн. рублей. Чистая прибыль отчетного года 20 млн. рублей, из нее 8 млн. выплачено в виде дивидендов. Собственный капитал компании составляет 80 млн. рублей. Фундаментальный темп роста прибыли на акцию этой компании составляет.

Задача 26. Если чистая прибыль компании составляет $800, ставка налога 20%, рентабельность собственного капитала равна 25%, коэффициент выплаты дивидендов составляет 60%, доля заемного капитала 50% при финансировании инвестиций, в течение года компания осуществила инвестиций на сумму $400 и увеличила чистый оборотный капитал на $200, то чему равен коэффициент роста прибыли на акцию?

Задача 27. Если чистая прибыль компании составляет $1000, ставка налога 35%, рентабельность активов по чистой прибыли равна 12,5%, коэффициент выплаты дивидендов составляет 60%, доля заемного капитала 37,5%, в течение года компания осуществила инвестиций на сумму $500 и увеличила чистый оборотный капитал на $250, то чему равен рост чистой прибыли?

Задача 28. Если чистая прибыль компании составляет $1000, ставка налога 35%, рентабельность активов по чистой прибыли равна 12,5%, коэффициент выплаты дивидендов составляет 60%, доля заемного капитала 37,5%, то на какую сумму необходимо осуществить инвестиции в активы для достижения 10% темпа роста чистой прибыли?

Задача 29. Определите рост чистого дохода компании, на основе имеющихся данных. Структура финансирования компании устойчива и составляет 25 копеек заемных источников на каждый привлеченный ею рубль. Рентабельность инвестированного капитала 20%, при чистой операционной прибыли 80 млн. рублей. Вложения в долгосрочные активы в отчетном году осуществлены на сумму 100 млн. руб., что составляет 125% от амортизации. Оборотный капитал возрос на 30 млн. рублей.

Задача 30. Капитальные расходы компании в сумме 100 млн. рублей составляют 125% от амортизации. Неденежный оборотный капитал увеличился на 40 млн. рублей, доля собственных средств финансировании инвестиций компании составляет 60%. Рентабельность собственного капитала составила 16%, при чистой прибыли 80 млн. рублей. Определите фундаментальный рост чистой прибыли.

Задача 31. Собственный капитал 150 млн. рублей, заемный капитал 50 млн. рублей, операционная прибыль 100 млн. рублей. Налоговая ставка 40%. Вложения в долгосрочные активы в отчетном году осуществлены на сумму 100 млн. руб., амортизация 80 млн. рублей. Оборотный капитал возрос на 30 млн. рублей. Определите ожидаемый рост операционного дохода компании.

Задача 32. Если чистая операционная прибыль компании составляет $800, рентабельность вложенного капитала равна 20%, на какую сумму необходимо осуществить инвестиции в активы для достижения 10% темпа роста операционной прибыли?

Задача 33. Корпорация B объявила о доходе на капитал в размере 20% и заплатила 37% своей прибыли в качестве дивидендов за последний год.

а) Предполагая, что эти фундаментальные показатели не меняются, оцените ожидаемые темпы роста прибыли на акцию.

б) Теперь предположим, вы ожидаете, что в будущем году доход на собственный каптал повысится до 25% — как на новые, так и на существующие инвестиции. Оцените ожидаемые темпы роста прибыли на акцию.

Задача 34. В компании, текущая рыночная стоимость которой составляет 40 млн. ден. ед., определены следующие стратегические параметры развития на 3 года:

- темп роста выручки от реализации – 10%

- текущая рентабельность реализации, рассчитанная через прибыль до вычета процентов и налогов – 15%

- коэффициент дополнительных инвестиций в оборотный капитал по отношению к росту выручки – 20%

- коэффициент дополнительных инвестиций в основные средства за вычетом износа по отношению к росту выручки – 80%

- ставка налога на прибыль – 24%

- выручка прошлого года составила 100 млн. ден. ед.

- барьерная доходность капитала – 25%

Определите, выполняется ли основная цель управления компанией, если указанные параметры сохранятся на протяжении 3 лет, с предположением об отсутствии роста в дальнейшем.

Задача 35. Вы оцениваете компанию Б, небольшую производственную фирму, объявившую по прошлому году об уплате налогов в 12,5 млн. долл. на налогооблагаемый доход в 50 млн. и о реинвестировании 15 млн. долл. У фирмы нет непогашенных долгов, стоимость капитала 11%, а предельная налоговая ставка для фирмы составляет 35%. Оцените стоимость фирмы, исходя из предположения о том, что рост доходов фирмы и реинвестирование составляет 10% в течение трех лет и 5% далее в бесконечности.

Задача 36. Корпорация L производит настольные лампы и зарабатывает доход на капитал после уплаты налогов в размере 15% на текущий инвестированный капитал (который равен 100 млн. долл.). Вы ожидаете, что фирма будет реинвестировать 80% своего операционного дохода после уплаты налогов обратно в бизнес в течение последующих четырех лет и 30% после этого (в период стабильного роста). Стоимость капитала фирмы составляет 9%. Оцените стоимость компании. Если ожидается падение дохода на капитал после уплаты налогов до уровня 9% после четвертого года, то как бы вы оценили стоимость компании?

Задача 37. Ниже представлен бухгалтерский баланс для компании Ford Motor Company за 31 декабря 200Х г (в млн. долл.)

Фирма получила выручку в размере 154 951 млн. долл. в 200Х г., а стоимость проданных товаров составила 103 817 млн. долл. Оцените чистый оборотный капитал. Оцените неденежный оборотный капитал. Оцените неденежный оборотный капитал как процент от выручки.

Задача 38. Операционный доход корпорации Е после уплаты налогов в 2009 г. составлял 180 млн. долл., чистый доход-— 100 млн. долл., а сумма выплаченных дивидендов — 50 млн. долл. Балансовая стоимость собственного капитала в конце 2009 г. равнялась 1,25 млрд. долл., а балансовая стоимость долга — 350 млн. долл. В 2009 г. фирма взяла новых долгов на сумму 50 млн. долл. Рыночная стоимость собственного капитала в конце 2009 г. вдвое превышала балансовую стоимость собственного капитала, а рыночная стоимость долга была равна балансовой стоимости долга. Стоимость собственного капитала фирмы составляла 12%, а стоимость долга после уплаты налогов — 5%. Оцените доход на капитал, заработанный корпорацией E. Оцените стоимость корпорации E. Оцените экономическую добавленную стоимость корпорацией E.

Задача 39. Если в предыдущей задаче допустить, что корпорация E находится в фазе стабильного роста, и, согласно ожиданиям, рост добавленной экономической стоимости будет всегда составлять 5% в год. Оцените стоимость фирмы. Насколько эта стоимость обусловлена избыточными доходами? Какова акционерная стоимость (SVA) фирмы?

Задача 40. Компания A имеет целевую структуру капитала, на 70% состоящую: из заемных средств и на 30% — из акционерного капитала. Компания считает, что бюджет ее капитальных вложение на предстоящий год составит 3 млн. долларов. Если чистая прибыль компании составляет 2 млн. долларе и она использует модель выплаты дивидендов по остаточному принципу, каков будет ее коэффициент выплаты дивидендов?

Задача 41. Финансирование за счет привлечения дополнительного акционерного капитала. Компания N имеет шестимесячный портфель заказов. Для того чтобы удовлетворить этот спрос, руководство компании планирует расширить производственные мощности на 40%, вложив 10 млн. долларов в оборудование. Фирма планирует сохранить отношение заемного капитала к валюте баланса на уровне 40%; она также хочет придерживаться своей прежней дивидендной политики, распределяя 45% чистой прибыли за прошлый год. В 2009 году чистая прибыль составила 5 млн долларов. Какой дополнительный объем акционерного капитала должна привлечь в начале 2010 года компания N, чтобы осуществить задуманные инвестиции?

Задача 42. Политика выплаты дивидендов по остаточному принципу. Компания W рассматривает три независимых проекта, каждый из которых потребует 5 млн долларов капиталовложений. Ожидаемая внутренняя доходность (IRR) и стоимость капитала, который планируется использовать на эти проекты, представлены ниже.

Обратите внимание, что стоимость капитала проектов колеблется в зависимости от их уровня риска. Оптимальная структура капитала компании предполагает использование 50% заемного капитала и 50% акционерного капитала, состоящего из обыкновенных акций. W ожидает получения чистой прибыли в сумме 7 287 500 долларов. Каков будет коэффициент выплаты дивидендов компании при условии, что она применяет модель выплаты дивидендов по остаточному принципу?

Задача 43. Выбрать наиболее предпочтительный проект для инвестирования, если известно, что проект А стоимостью 15 тыс. долл. должен принести 12 тыс. долл. прибыли в первый год реализации и 9 тыс. долл. во второй год; а проект В стоимостью 20 тыс. долл. — 12 тыс. долл. и 16,2 тыс. долл. соответственно. Оба проекта рассчитаны на 2 года реализации; ставка дисконта равна 20 % годовых.

Задача 44. Ресторан планирует приобрести новое кухонное оборудование. Стоимость оборудования составляет 10000 тыс. руб. Срок эксплуатации 5 лет. В таблице ниже представлена обобщающая характеристика денежного потока, ожидаемого к получению в течение всего срока реализации проекта (величина денежного потока представлена на конец периода).

Финансирование инвестиционного проекта будет осуществляться за счет дополнительного выпуска обыкновенных и привилегированных акций, а также за счет привлечения заемных средств. Структура капитала и цена его отдельных компонентов представлена в таблице ниже.

Определить целесообразность осуществления данного инвестиционного проекта, если в конце 3-го года в проект дополнительно инвестируется 1000 тыс. руб. и в конце 5-го года оборудование продается по цене – 4500 тыс. руб., а величина налога на прибыль компаний составляет – 24%.

Задача 45. Сеть гостиниц планирует осуществить инвестиционные вложения. Ей представляется возможность выбора между двумя проектами. Объем инвестиционных вложений по обоим проектам составляет 10 млн. руб. Горизонт инвестирования – 5 лет. В таблице ниже представлены характеристики денежных потоков проектов и значения WACC:

Сделайте выбор между проектом A и B.

Задача 46. Сеть ресторанов инвестировало в строительство нового ресторана 30 тыс. денежных единиц. Чистые денежные потоки по годам реализации проекта составят 10 тыс. руб.; 11,7 тыс. руб.; 12,8 тыс. руб.; 12,9 тыс. руб. в год. На основании представленных данных рассчитайте: дисконтированный период окупаемости; чистую приведенную стоимость проекта. Сделайте вывод об эффективности/неэффективности реализации проекта при условии, что ставка дисконтирования составляет 20%.

Задача 47. Инвестор планирует вложить в проект денежные средства в размере $75 тыс. Ежегодные чистые денежные потоки составят $35 тыс.; $37 тыс.; $40 тыс.; $45 тыс. Выгодно ли инвестирование в данный проект при условии, что доходность альтернативных безрисковых вложений составляет 30%.

Задача 48. Балансовая стоимость активов предприятия составляет $12 млн. Рыночная стоимость превышает балансовую на 25%. Долг компании представлен облигациями, стоимостью 7000. Затраты на ликвидацию составляют 15 % от рыночной стоимости. Определите стоимость бизнеса по методу ликвидационной стоимости активов.

Задача 49. Компания имеет следующие показатели: капиталоемкость всех активов 1,8 раза оборачиваемость кредиторской задолженности 3,4 раза. Доля чистой прибыли в выручке 22%. Норма выплаты дивидендов 60%. Выручка компании за прошлый год составила 500 млн. долларов. Считая, что эти показатели останутся неизменными, определите максимальный темп роста, который может себе позволить компания не привлекая внешнее финансирование; привлекая долговое внешнее финансирование только для сохранения текущей структуры капитала, которая характеризуется коэффициентом D/E = 0,60; необходимое внешнее финансирование для достижения роста выручки на 30% при отсутствии необходимости поддерживать структуру капитала; какой объем внешнего финансирования потребуется компании для достижения 30% роста, если известно, что капиталоотдача основных средств в текущем году равна 2, а уровень их загруженности составляет 75%?

Задача 50. Балансовая стоимость активов предприятия составляет $17 млн. Рыночная стоимость превышает балансовую на 18%. Долг компании представлен облигациями, стоимостью 11 000. Определите стоимость бизнеса по методу чистых активов.