1. Оптимизация структуры капитала

1.1. Оптимизация структуры капитала по критерию максимизации уровня финансовой рентабельности

Провести многовариантные расчеты с использованием механизма финансового рычага (левериджа). Определить оптимальную структуру капитала, обеспечивающую максимизацию уровня финансовой рентабельности. Провести сравнительный анализ финансового риска при различной структуре капитала. Рассчитать критическое значение нетто-результата эксплуатации инвестиций, эффект финансового рычага, финансовую критическую точку, силу воздействия финансового рычага для каждого варианта. Провести анализ полученных результатов.

Графически отобразить зависимость рентабельности собственного капитала от структуры капитала.  Построить график формирования  эффекта финансового рычага.

Таблица 1.1- Структура капитала

Необходимые для расчета исходные данные приведены в таблице А.1.

1.2. Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации его стоимости

По исходным данным таблицы А.2 провести многовариантные расчеты средневзвешенной стоимости капитала  при различной структуре капитала. Данные по структуре капитала  отражены в таблице 1.1.

Корпорация  обеспечивает свои потребности в собственном капитале за счет:

-      нераспределенной прибыли;

-      новой эмиссии обыкновенных акций.

Определить стоимость составных частей капитала. Определить оптимальную структуру капитала, обеспечивающую минимизацию стоимости капитала. Провести анализ полученных результатов.

2. Издержки, доход и прибыль корпорации

2.1. Дифференциация издержек производства

По исходным данным таблицы А.3 произвести дифференциацию издержек производства:

- методом максимальной и минимальной точки;

- графическим методом;

- методом наименьших квадратов.

На основании проведенных расчетов общие издержки представить в аналитической форме (в виде уравнения у=а+вх) по каждому методу и сделать вывод о том, какой из представленных методов дифференциации издержек является более точным.

2.2. Анализ зависимости «затраты – объем производства - прибыль»

Произвести вариантные расчеты показателей операционного анализа (порога рентабельности, запаса финансовой прочности, силы воздействия операционного рычага) при следующих условиях:

-      за счет изменения цены реализации (таблица А.4,  гр.6);

-      за счет изменения постоянных затрат (таблица А.4, гр.8).

-      за счет изменения переменных затрат на единицу продукции (таблица А.4, гр.7).

Каким образом изменение факторов влияет на показатели операционного анализа? На основе полученных результатов объяснить причины изменения (увеличения или уменьшения) запаса финансовой прочности, порога рентабельности, силы воздействия операционного рычага.

Для каждого варианта изменения факторов построить график порога рентабельности.

2.3. Факторы, оказывающие влияние на порог рентабельности и запас финансовой прочности

С использованием метода цепных подстановок провести факторный анализ:

- порога рентабельности;

- запаса финансовой прочности.

Дать оценку влияния цены реализации, переменных затрат на единицу продукции и совокупной величины постоянных затрат на величину порога рентабельности и запаса финансовой прочности.

За базисный период принять данные исходного варианта (таблица А.4, гр.2-5).  В отчетном периоде рассчитать порог рентабельности и запас финансовой прочности с учетом одновременного изменения  анализируемых факторов (таблица А.4, гр.2, 6-8)

2.4. Первичный операционный экспресс -  анализ

По исходным данным таблица А.4 (гр.2-5) провести первичный операционный анализ:

- определить силу операционного рычага по анализируемому фактору;

- провести анализ чувствительности прибыли к анализируемым факторам, по полученным результатам построить график эластичности прибыли к анализируемым факторам;

- провести анализ безубыточности (рассчитать критическое значение анализируемого фактора; запаса финансовой прочности по анализируемому фактору, построить график запаса финансовой прочности по анализируемому фактору);

- определить изменение компенсирующего объема реализации при прогнозируемом изменении одного из факторов, построить кривые безразличия, проанализировать полученные результаты.

3.  Формирование политики управления оборотным капиталом

3.1. Стратегии финансирования оборотного капитала

Графически отобразить варианты стратегии финансирования оборотных активов по данным таблицы А.5.

Составить балансовое уравнение и определить собственный оборотный капитал по каждой стратегии.

3.2. Влияние стратегий финансирования оборотного капитала на рентабельность собственных средств

Прежде чем разработать рациональную политику формирования и финансирования оборотных средств, финансовый менеджер компании определяет три потенциальные альтернативные стратегии:

1-я стратегия характеризуется минимальной суммой оборотных средств и широким использованием краткосрочных кредитов;

3-я стратегия характеризуется высоким уровнем оборотных средств, опирающаяся на долгосрочные кредиты;

2-я стратегия представляет собой комбинацию 2-х предыдущих стратегий. Баланс компании при выборе той или иной стратегии представлен в таблице А.6.

Постоянные затраты увеличиваются с ростом размеров оборотных средств ввиду увеличения затрат по хранению запасов и расходов по страхованию.

Поскольку стратегия формирования оборотных средств отражается на способности корпорации реагировать на изменения спроса на свою продукцию, ожидаемый объем реализации неодинаков при различных экономических ситуациях, что и представлено в таблице А.7.

По исходным данным:

- составить отчет о прибылях и убытках для корпорации с учетом каждой стратегии при 3-х различных состояниях экономики, рассчитать рентабельность собственного капитала и рентабельность активов, провести анализ полученных результатов;

- определить ожидаемое значение рентабельности собственных средств при каждой из рассматриваемых стратегий, учитывая вероятность наступления различных состояний экономики. Одинаково ли рисковы эти стратегии?

Объясните (таблица А.6): в результате проводимой ЦБ РФ денежной политики ставки по долгосрочным кредитам остались на прежнем уровне, тогда как по краткосрочным кредитам они выше (таблица А.6, графа 19). Как это повлияет на рентабельность собственных средств при различных состояниях экономики в случае каждой из 3-х стратегий?

3.3. Оценка стоимости источников краткосрочного финансирования

Поставщик, у которого корпорация осуществляет закупки в течение года, предлагает следующие условия кредита (таблица А.8, гр. 2, 3).

Несет ли корпорация какие-либо затраты, связанные с использованием торгового кредита?

Поставщик требует строгого соблюдения сроков оплаты. Компания может получить краткосрочный банковский кредит сроком на один год при следующих условиях (таблица А.8, графа 4-6).

Определить цену торгового и банковского кредита. Какие действия следует предпринять компании после того, как будет определена цена торгового и банковского кредита?

4.  Формирование политики управления дебиторской задолженностью

4.1. Анализ дебиторской задолженности

По исходным данным таблицы А.9:

- определить величину дебиторской задолженности на конец каждого месяца; однодневный товарооборот и оборачиваемость дебиторской задолженности в днях по каждому кварталу;

 -составить классификацию дебиторской задолженности по срокам возникновения на конец марта, конец июня, конец сентября и декабря, используя сроки 0-30, 31-60 и 61-90 дней;

- составить ведомость непогашенных остатков на конец каждого квартала;

- используя приведенные прогнозируемые объемы реализации, определить уровни дебиторской задолженности  на  планируемый период.(таблица А.9)

4.2. Анализ последствий изменения кредитной политики

Провести анализ последствий изменения кредитной политики:

-       на основе построения прогнозного отчета о прибылях и убытках;

-       приростным методом.

Определите величину ожидаемого изменения дебиторской задолженности и ожидаемого изменения налогооблагаемой прибыли.

Следует ли корпорации осуществлять предполагаемые изменения? Если да, то почему? Для расчета использовать данные таблицы А.10.

5.  Прогнозирование денежного потока

Корпорация производит продукцию неравномерными порциями в течение года, а непосредственно перед ее отправкой заказчику. Данное обстоятельство объясняется тем, что некоторые виды продукции пользуются одинаковым спросом в течение всего года, другая продукция является сезонным товаром.

Сырье и материалы закупаются за месяц до того, как предприятие ожидает реализацию партии товара и затраты на них составляют 60 % выручки от реализации (таблица А.9, гр. 2-13). Оплата материалов может быть отсрочена:

на один месяц - для четных вариантов;

на два месяца - для нечетных вариантов.

Условия оплаты за поставленную клиентом продукцию отражены в таблице А.9, гр. 14-17. В октябре планируется оплата приобретенного оборудования на сумму 4 тыс. руб.

Остаток денежных средств на счете на 1 июля составляет 25 тыс. руб. Финансовый менеджер считает необходимым поддержание остатка средств на счете в банке в июле планируемого года в размере 6 тыс. руб., который и является целевым остатком. Его величина в последующие месяцы изменяется пропорционально темпу инфляции. Прогнозируемый уровень инфляции – 2,5 % в месяц.

Требуется составить помесячный график движения денежных средств на 2 полугодие планируемого года. Провести анализ полученных результатов.