Контрольная работа №1. Оценка финансового состояния

1. СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИТИЧЕСКИЙ БАЛАНС

Сравнительный аналитический баланс можно получить из исходного баланса путем уплотнения отдельных статей и дополнения его показателями структурной динамики. Такой баланс фактически включает показатели как горизонтального, так и вертикального анализа. Пример сравнительного аналитического баланса представлен в таблице 1.

2. СИСТЕМА АНАЛИТИЧЕСКИХ КОЭФФИЦИЕНТОВ

Для оценки финансового состояния фирмы предлагается использовать систему аналитических коэффициентов, которая включает в себя следующие группы показателей:

1. Финансовая устойчивость.

2. Ликвидность и платежеспособность.

3. Оборачиваемость капитала (деловая активность).

4. Доходность.

5. Инвестиционные характеристики ценных бумаг.

6. Конкурентоспособность.

7. Риски и банкротство.

1. Финансовая устойчивость.

1.1. Капитал чистый оборотный:

1.2. Коэффициент финансовой автономии:

1.3. Коэффициент финансовой зависимости:

1.4. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств:

1.5. Коэффициент соотношения собственных средств и долгосрочных обязательств:

1.6. Коэффициент соотношения обязательств:

1.7. Коэффициент обеспечения собственными оборотными средствами:

1.8. Коэффициент маневренности собственных средств:

1.9. Коэффициенты инвестирования:

2. Ликвидность и платежеспособность.

2.1. Коэффициент мгновенной ликвидности:

2.2. Коэффициент абсолютной ликвидности:

2.3. Коэффициент срочной ликвидности:

2.4. Коэффициент общей ликвидности:

2.5. Коэффициент покрытия процентов:

2.6. Коэффициент У. Бивера:

3. Оборачиваемость капитала (деловая активность).

3.1. Оборачиваемость активов:

3.2. Оборачиваемость основных средств:

3.3 Оборачиваемость внеоборотных активов:

3.4. Оборачиваемость товароматериальных ценностей:

3.5. Оборачиваемость дебиторской задолженности:

3.6. Оборачиваемость кредиторской задолженности:

3.7. Оборачиваемость оборотных активов:

3.8. Продолжительность финансового цикла:

3.9. Продолжительность операционного цикла:

4. Доходность.

Доходность характеризует финансовую эффективность фирмы. Наибольшую популярность приобрели показатели:

4.1. Доходность внеоборотных активов:

4.2. Доходность заемных средств:

4.3. Доходность активов:

4.4. Доходность собственных средств:

4.5. Рентабельность продаж:

4.6. Рентабельность затрат:

5. Инвестиционные характеристики ценных бумаг.

5.1. Прибыль чистая на 1 обыкновенную акцию:

5.2. Ценность акции:

5.3. Дивидендный выход:

5.4. Дивиденд на 1 обыкновенную акцию:

6.    Конкурентоспособность.

6.1. Цена капитала:

6.2. Доля фирмы на рынке:

6.3. Индекс Херфиндаля-Хиршмана:

6.4. Рыночная мощность фирмы (индекс Лернера):

7. Риски и банкротство.

7.1. Операционный леверидж:

7.2. Финансовый леверидж:

7.3. Модели оценки вероятности банкротства

7.3.1. Z-счет Альтмана:

7.3.2. R-счет:

Анализ финансового состояния фирмы в рамках системы аналитических коэффициентов проводится по двум основным направлениям:

· анализ динамики значений финансовых показателей во времени путем расчета абсолютных и относительных отклонений;

· анализ соответствия фактических значений показателей их тестовым (нормативным) значениям.

3. РАСЧЕТ РЕЙТИНГА ФИРМЫ

Исходными данными для расчета рейтинга фирмы являются финансовые показатели, рассчитанные в первой части контрольной работы. Для проведения рейтинговой оценки студентам предлагается самостоятельно отобрать 2-3 показателя из каждой группы аналитических коэффициентов, которые они считают наиболее значимыми для характеристики финансового состояния фирмы.

Для рейтинговой оценки финансового состояния фирмы возможно применение следующих подходов:

1. Расчет рейтинга по числу побед.

2. Расчет рейтинга на основе ранговых оценок.

3. Расчет рейтинга на основе балльных оценок.

4. Расчет рейтинга на основе применения теории компромиссных решений.

1. Расчет рейтинга по числу побед.

Данный подход к проведению рейтинговой оценки является наиболее простым, и в то же время наименее точным и обоснованным. В целом применение этого подхода можно описать следующими схемами.

Схема 1.1. Расчет рейтинга по сумме числа побед.

Сравнение нескольких периодов по некоторому набору показателей происходит на основе присвоения «оптимальному» значению каждого показателя «победы» в том периоде, в котором это значение было достигнуто. Затем происходит суммирование по каждому периоду числа побед.

Схема 1.2. Расчет рейтинга по взвешенной сумме числа побед.

Сравнение нескольких периодов по некоторому набору показателей происходит на основе присвоения «оптимальному» значению каждого показателя соответствующего ему коэффициента значимости. Затем происходит суммирование по каждому периоду коэффициентов значимости.

2. Расчет рейтинга на основе ранговых оценок.

Данный подход предполагает расчет финансового рейтинга фирмы на основе ранжирования значений показателей от 1 («наилучшее» значение показателя) до 3 («наихудшее» значение показателя). При этом возможно применение следующих схем.

Схема 2.1. Расчет рейтинга по сумме рангов.

Схема 2.2. Расчет рейтинга по взвешенной сумме рангов.

3. Расчет рейтинга на основе балльных оценок.

В рамках данного подхода каждому из значений показателей по периодам времени присваивается балл. Диапазон балльной шкалы может быть весьма разнообразен, мы же используем стандартную балльную шкалу от 0 до 10. Критерием присвоения баллов является оптимальное значение показателя.  Если достигнутый уровень некоторого показателя, который должен максимизироваться, соответствует оптимальному значению или превышает его, то значение финансового коэффициента оценивается максимальным количеством баллов (10 баллов). Если достигнутый уровень данного показателя меньше оптимального, то уменьшается количество баллов, присваиваемых данному показателю. Так, за каждые 10% снижения значения показателя по сравнению с критериальным уровнем снимается по одному баллу.

Если же значение некоторого показателя, который должен минимизироваться, соответствует оптимальному значению или меньше него, то значение финансового коэффициента оценивается 10 баллами. Если достигнутый уровень данного показателя больше оптимального, то уменьшается количество баллов, присваиваемых данному показателю, т.е. за каждые 10% роста значения показателя по сравнению с оптимальным уровнем снимается по одному баллу.

После того, как баллы были расставлены, производится расчет рейтинга финансового состояния фирмы по следующим схемам.

Схема 3.1. Расчет рейтинга по сумме баллов.

Схема 3.2. Расчет рейтинга по взвешенной сумме баллов.

4. Расчет рейтинга на основе применения теории компромиссных решений.

В рамках данного подхода сначала производится нормализация значений финансовых коэффициентов по формуле:

Затем для получения интегрального критерия финансового рейтинга могут быть использованы аддитивные и мультипликативные свертки.

4.1. Аддитивные свертки.

Схема 4.1.1. Расчет рейтинга по сумме нормализованных значений показателей.

Схема 4.1.2. Расчет рейтинга по взвешенной сумме нормализованных значений показателей.

4.2. Мультипликативные свертки.

Схема 4.2.1. Расчет рейтинга по средней геометрической нормализованных значений показателей.

Схема 4.2.2. Расчет рейтинга по средней геометрической взвешенной нормализованных значений показателей.

Кроме представленных схем в рамках теории компромиссных решений для расчета рейтинга фирмы может быть использован метод расстояний и максиминный подход.

4.3. Метод расстояний.

Для оценки рейтинга фирмы предлагается использовать формулу, учитывающую значимость отклонения значений того или иного финансового показателя от идеального значения.

4.4. Максиминный подход.

В соответствие с данным подходом, в матрице нормализованных значений показателей по каждому периоду выбирается минимальное значение. Затем из выбранных значений отбирается максимальное, которое и будет являться оптимальным.

После проведения расчета рейтинга финансового состояния фирмы необходимо определить наиболее благоприятный период для фирмы. Также необходимо отметить намечающиеся тенденции, слабые места и возможные сценарии деятельности фирмы в ближайшем будущем.

Контрольная работа №2. Расчет схем погашения кредита

Для описания схем погашения кредита введем следующие условные обозначения:

– величина кредита в денежных единицах измерения;

– срок погашения кредита;

– квантованные периоды времени;

– годовая процентная ставка, доли единицы;

– кредитная процентная ставка, приведенная в соответствие с размерностью квантования, доли единицы;

– годовая ставка доходности заемщика, доли единицы;

– ставка доходности заемщика, приведенная в соответствие с размерностью квантования, доли единицы;

– величина погашения кредита в период времени __ в денежных единицах измерения;

– величина погашения процентов по кредиту в период времени __ в денежных единицах измерения;

– срочная уплата в период времени __ в денежных единицах измерения.

Аналитические расчеты выполняются для следующих схем погашения кредита:

1. Схема с равным погашением основного долга и неравной выплатой процентов.

2. Схема с равным погашением основного долга и равной выплатой процентов.

3. Схема простых процентов.

4. Схема сложных процентов.

5. Аннуитетная схема.

Потоки платежей по погашению основного долга и процентов по кредиту отражаются в форме таблицы 3.

Схемы погашения кредита:

Схема 1. Схема с равным погашением основного долга и неравной выплатой процентов.

Схема 2. Схема с равным погашением основного долга и равной выплатой процентов.

Схема 3. Схема простых процентов.

Схема 4. Схема сложных процентов.

Схема 5. Аннуитетная схема.