Контрольные, курсовые, рефераты, тесты – готовые и на заказ!
 Гарантия качества, доступные цены, индивидуальный подход
 Работы выполняют высококвалифицированные специалисты
Войти      Регистрация
 тел. 8-912-388-82-05
  std72@mail.ru
> 20 лет успешной работы
> 50000 выполненных заказов
Отзывы/вопросы

Форма входа



Главная » Учебно-методические материалы » ФИНАНСЫ, ДЕНЕЖНОЕ ОБРАЩЕНИЕ И КРЕДИТ » Финансы, денежное обращение и кредит: учебный курс

Тема 4. Капитал и финансы фирмы (2)
18.01.2012, 16:26

3. Источники финансовых ресурсов

Существует три группы источников финансовых ресурсов: источники, образуемые за счет собственных и приравненных к ним средств; мобилизуемые на финансовых рынках и поступающие в порядке перераспределения (см. схему на рис. 5).
Все источники финансовых ресурсов делятся на две группы по форме права: собственные; чужие. 
Исходя из этой схемы, самый важный собственный финансовый ресурс - это прибыль, как экономическая категория представляющая собой чистый доход, созданный прибавочным продуктом.
Когда выручка превышает себестоимость, финансовый результат свидетельствует о получении прибыли, при затратах, превышающих выручку, предприятие терпит убытки - отрицательный финансовый результат, что может повлечь за собой и банкротство.
Функции прибыли фирмы
1) Отражает экономический эффект, полученный в результате деятельности предприятия, а именно: отражает конечный финансовый результат.
2) Обладает стимулирующей функцией, т.е. реальное обеспечение принципа самофинансирования определяется полученной прибылью.
3) Является одним из источников формирования бюджетов различных уровней.
Рис. 5. Источники финансовых ресурсов предприятия
Валовая прибыль - это прибыль от реализации продукции товаров, работ, услуг, основных фондов, включая земельные участки, другого имущества предприятия, и доходов от внереализационных операций, уменьшенных на сумму расхода по этим операциям.
Балансовая прибыль - показанная в балансе фирмы на определенную дату.
Схема формирования чистой прибыли изображена на рис. 6.


Рис. 6. Схема формирования чистой прибыли на фирме

Прежде чем получить налогооблагаемую прибыль, необходимо уменьшить валовую прибыль на следующие суммы:
- рентных платежей;
- направленные на финансирование капитальных вложений производственного назначения, в том числе в порядке долевого участия в деятельности других предприятий, а также на погашение кредитов банков, полученных на эти цели, и процентов по кредитам;
- направленные всеми предприятиями на финансирование жилищного строительства, в том числе в порядке долевого участия, а также на погашение кредитов банков, полученных на эти цели, и процентов по ним;
- затрат предприятий в соответствии с утвержденными органами местного самоуправления нормативами на содержание находящихся на балансе этих предприятий объектов и учреждений здравоохранения, народного образования, культуры и спорта, детских дошкольных учреждений, детских лагерей отдыха, домов престарелых и инвалидов, жилищного фонда, а также затрат на эти цели при долевом участии предприятий в пределах утвержденных нормативов;
- взносов на благотворительные цели, в экологические и оздоровительные фонды, на восстановление объектов культурного и природного наследия, в фонды поддержки образования и творчества, детским и молодежным общественным объединениям - но не более 3 % от облагаемой налогом прибыли; организациям культуры и искусства, кинематографии, архивной службы, творческим союзам, чернобыльским благотворительным организациям - не более 5 % от налогооблагаемой прибыли. Предприятия, организации и учреждения, получившие данные средства, по окончании отчетного года предоставляют в налоговый орган по месту своего нахождения отчет о поступивших суммах и об их расходовании, в случае использования средств не по назначению сумма этих средств взыскивается в доход федерального бюджета;
- передаваемые в качестве добровольных пожертвований в избирательные фонды кандидатов в депутаты федеральных органов государственной власти, представительных и исполнительных органов государственной власти субъектов РФ и органов местного самоуправления - но не более 100-кратного минимального месячного размера оплаты труда, в органы местного самоуправления - 50-кратного МОТ;
- направленные предприятиями на проведение НИР и ОКР, а также в Российский фонд фундаментальных исследований - но не более 10 % от суммы налогооблагаемой прибыли; 
- отчислений в резервный фонд и аналогичные ему фонды АО до достижения ими размеров, установленных учредительными документами (но не более 25 % уставного фонда), и при этом сумма отчислений в фонды не может превышать 50 % от налогооблагаемой прибыли;
- налоговых льгот, например: ставки налога на прибыль уменьшаются на 50 %, если 50 % от общего числа работающих на данном предприятия составляют инвалиды; частичная льгота предоставляется предприятиям, получившим в предыдущем году убыток по данным годового бухгалтерского отчета - они освобождаются от уплаты налога с той части прибыли, которая направлена на его покрытие, в течение последующих 5 лет при условии полного использования на эти цели средств резервного и других аналогичных фондов, создание которых предусмотрено законодательством.
К внереализационным относятся доходы:
- получаемые от долевого участия в деятельности других предприятий;
- от сдачи имущества в аренду;
- по ценным бумагам;
- от проведения инвестиционных конкурсов (торгов);
- средства, полученные в рамках безвозмездной помощи, оказываемой иностранными государствами в соответствии с межправительственными соглашениями; и др.
Естественно, что из внереализационных доходов необходимо вычесть внереализационные расходы, к которым можно отнести расходы, связанные с получением вышеперечисленных средств, а также: 
- затраты по аннулированным производственным заказам;
- затраты на производство, не давшее продукцию;
- убытки по операциям с тарой;
- убытки от хищений, виновники которых не установлены;
- отрицательные курсовые разницы по валютным счетам. 
Одним из собственных финансовых ресурсов, получаемых за счет НИР и другой непроизводственной деятельности фирмы, является - "ноу - хау" (знаю как).
Продавая "ноу-хау", фирма получает доход от него. При установлении цены на "ноу-хау" владелец определяет какие затраты пользователь может понести при самостоятельной разработке "ноу-хау", а также минимально допустимую цену, ниже которой продажа нецелесообразна.
Одним из видов финансовых источников фирмы является инвестиционный взнос - денежный вклад работника в развитие данной фирмы, которая вкладчику начисляет процент в размере и в сроки, определенные договором или положением об инвестиционном взносе.
Следующим источником финансовых ресурсов является взнос в фонд по доверию. Этот фонд состоит из добровольных взносов работников и предназначен для финансирования деятельности, не предусмотренной финансовым планом, но представляющей интерес для отдельной группы работников или подразделений фирмы.
Одним из видов заемных финансовых ресурсов являются кредиты и займы - предоставление в долг денег ( ссуда) или товаров, которые бывают:
1)     банковскими;
2)     коммерческими;
3)     инвестиционно-налоговыми.

Банковский кредит - ссуда, выданная банком на условиях платности, срочности, возвратности. Подробное рассмотрение этого вида кредита изложено в пособии по кредитованию.1 
Коммерческий кредит - это кредит, предоставляемый в товарной форме продавцами покупателям в виде отсрочки платежа за проданные товары.
Он предоставляется под обязательства должника (покупателя) погасить в определенный срок как сумму основного долга, так и начисляемые проценты.

Способы предоставления коммерческого кредита:
1)     Вексельный - при этом способе после поставки товара продавец выставляет тратту на покупателя, который, получив коммерческие документы, акцептует ее, т.е. дает согласие на оплату в указанный на ней срок.
2)    Скидка при условии оплаты в определенный срок - этот способ предусматривает условие, что если платеж будет произведен покупателем в течение оговоренного в контракте периода после выписки счета, то из цены будет вычтена скидка. В противном случае скидка должна быть выплачена в установленный срок.
3)     Открытый счет - однажды принимается обеими сторонами, и, согласно этому договору, покупатель может делать периодические закупки без обращения за кредитом в каждом отдельном случае.
Обычный порядок осуществления сделки такой: когда покупатель заказывает товар, он немедленно отгружается, а платеж за него производится в установленные сроки после получения счета. 
4)     Сезонный кредит - обычно применяется в производстве игрушек, сувениров и других изделий массового потребления. Этот способ разрешает розничным торговцам покупать товары в течение всего года с целью организации необходимых запасов перед пиком сезонных продаж и позволяет отсрочить платеж производителю до конца распродажи.
Например, производители игрушек разрешают торговцам закупать игрушки за несколько месяцев до Рождества и Нового года, а платить за товар в январе-феврале.
Главное преимущество при этом способе - возможность выпуска продукции без дополнительных расходов на складирование, хранение и, часто, доставку.
5)     Консигнация - способ, при котором розничный торговец может просто получить товарно-материальные ценности без немедленного платежа. Если товары будут проданы, то будет осуществлен и платеж производителю, а если нет, то розничный торговец может вернуть товар производителю без выплаты неустойки. У нас этот способ называется "под реализацию". Консигнация обычно применяется при реализации новых, нетипичных товаров, спрос на которые трудно предположить.
Инвестиционно-налоговый кредит - отсрочка налогового платежа, предоставляемая органами государственной власти или налоговыми органами. 
Этот кредит определен Законом РФ "Об инвестиционно-налоговом кредите" и предусматривает отсрочку налоговых платежей для двух категорий предприятий:
1. Малых предприятий - при закупке и вводе в действие определенных видов оборудования.
2. Приватизируемых предприятий - для выкупа имущества (при некоторых ограничениях по кредиту).
Для получения этого кредита фирма заключает кредитное соглашение с налоговым органом по месту регистрации предприятия, при этом заемщик начинает возвращать кредит не ранее чем через два года и срок кредита не менее 5 лет, процент по кредиту не должен быть равен или больше сложного процента инфляции.
Малые предприятия в соответствие с этим законом имеют право уменьшать сумму налогового платежа на 10 % от цен:
- закупленного и введенного в действие оборудования;
- проведения НИР;
- защиты окружающей среды от загрязнения отходами и т.п.
Приватизированные предприятия имеют право на получение налогового кредита в размере платежей по процентам, начисляемым на сумму целевого кредита, предоставленного КБ фирме, образованной членами коллектива, для выкупа всего или части имущества этой фирмы. Причем в эту фирму должно входить больше половины от общего числа работников этого предприятия, при этом исчисленная сумма не должна уменьшать сумму налогового платежа более чем на 50 %.
Таким образом, для завершения данного вопроса темы можно сделать вывод, что при определении потребности в денежных ресурсах необходимо учитывать четыре основных момента:
1)     для какой цели требуются денежные средства и на какой период (краткосрочный или долгосрочный)?
2)     когда и сколько необходимо денежных средств?
3)     можно ли изыскать необходимые средства в рамках фирмы или придется обращаться к другим источникам?
4)     каковы будут затраты при уплате долгов ?
Тщательно взвесив все варианты, выбираем наиболее приемлемый источник получения денежных средств.

4. Каналы использования финансовых ресурсов

Использование финансовых ресурсов осуществляется фирмой по многим направлениям, главные из которых показаны в табл. 1.
Прямые инвестиции - инвестирование денежных средств на финансирование текущих расходов, реинвестирования, вложения в уставной капитал фирмы с целью извлечения дохода и получения прав на участие в управление фирмой.
Венчурный капитал - рисковые инвестиции в форме выпуска новых акций, инвестиции, производимые в новых сферах деятельности, связанных с большим риском.

Таблица 1

Каналы использования финансовых ресурсов

Финансовые
ресурсы

Использование финансовых ресурсов

Прямые инвестицииВенчурный капиталПортфельные инвестицииАннуитетИнвестиции в непроизводственную сферуРасходы на потреблениеФинансовые резервы
12345678
Прибыль+       +++
Амортизация+        + +
Кредиторская задолженность++         ++     
Средства, полученные от продажи ценных бумаг ++                 +
Паевые и иные взносы+        +++
Страховые взносы и пенсионные          +          
Кредиты и займы++      ++   
Другие поступления денежных средств    +      +++

Формы приложения рискового капитала:
- ссудная;
- акционерная;
- предпринимательская;
- венчуры - посредники в учредительстве стартовых, наукоемких фирм, например, за рубежом независимые компании венчурного капитала привлекают средства других инвесторов и создают фонд венчурного капитала в виде партнерства. Сами создатели вносят всего 1 %, но несут полную ответственность за управление фондом. Собрав требуемую сумму, фирма закрывает фонд и приступает к его инвестированию, разместив таким образом один венчурный капитал, приступает к подписке на другой.
Аннуитет - (ежегодный платеж) инвестиции, приносящие вкладчику определенный доход через регулярные промежутки времени, в основном это вложения средств в страховые и пенсионные фонды.
Портфельные инвестиции - приобретение ценных бумаг и других активов нескольких фирм для формирования своего финансового портфеля.
Инвестиционными ценностями, входящими в портфель могут быть:
- ценные бумаги;
- страховые полисы;
- залоговые свидетельства;
- и другие инвестиционные ценности.
Эти ценности должны быть безопасными, ликвидными, высокодоходными.
Факторы, влияющие на создание портфеля:
1) Оптимальный тип портфеля:

  •     ориентированный на преимущественное получение дохода за счет процентов и дивидендов;
  •     направленный на преимущественный прирост курсовой стоимости входящих в него инвестиционных ценностей;
  •     и то, и другое вместе.

2)     Определенный удельный вес и сочетание портфельных ценностей с различным уровнем дохода и риска: чем больше риск - тем больше должен быть доход.
3)     Первоначальный состав и структура портфеля:  

  • портфель агрессора, когда инвестор склонен к высокой степени риска - акцент на приобретение акций;
  • портфель консерватора - склонность к меньшей степени риска, предпочитает облигации и краткосрочные ЦБ.

4)     Выбор дальнейшей схемы управления портфелем.
Управление портфельными инвестициями - это искусство распоряжаться набором различных видов ценных бумаг (ЦБ) так, чтобы они не только сохраняли свою стоимость, но и приносили высокий доход, не зависящий от уровня инфляции. Процесс принятия решения по управлению портфелем ЦБ представлен схематично на рис. 7.


Рис. 7. Процесс принятия решения по управлению портфелем ЦБ

На основе схемы можно выделить 5 составных частей управления портфелем:
1.     Цели инвестирования и предпочтения инвесторов - блоки 1 и 3.
2.     Представления об уровнях дохода различных ценных бумаг- блоки 2, 4.
3.     Интеграция представлений и целей инвестирования для создания оптимального сочетания выбранных средств - блок 6.
4.     Постоянное изучение и анализ факторов, которые могут вызвать изменения в составленных частях портфеля- блоки 5 и 7.
5.     Оценка дохода от портфеля по отношению к риску - блок 8.
Все эти блоки тесно взаимосвязаны между собой.
Существует активное и пассивное управление портфелем.
Особенности активного управления:

  • выбор ценных бумаг для портфеля происходит достаточно регулярно (1 раз в месяц);
  • регулярное определение сроков покупки или продаж финансовых активов;
  • менеджер должен опережать ход событий на финансовом рынке;
  • мобильность портфеля - быстрое избавление от отдельных ЦБ или целого портфеля;

Существует 4 метода активного управления портфелем:
1. "Подбор чистого дохода" - самая простая форма. Когда продаются ЦБ с более низким доходом и покупаются с более высоким доходом, две идентичные обмениваются между собой.
2. "Подмена" - обмениваются 2 похожие ЦБ, но не идентичные по срокам и доходности.
3. "Сектор своп" - когда осуществляется перемещение ЦБ из разных секторов экономики с различным сроком действия и доходом
4.  "Предвидение учетной ставки" - операции, основанные на стремлении удлинить срок действия портфеля, когда ставки снижаются и сократить срок действия, когда ставки растут.
Пассивное управление - это создание хорошо диверсифицированного портфеля с заранее определенным уровнем риска и продолжительное удерживание портфеля в неизменном состоянии. Пассивный портфель характеризуется низким оборотом, минимальным уровнем накладных расходов и низким уровнем специфического риска. На западе лишь 4 % всех портфелей управляются пассивными методами.
К методам пассивного управления относятся:
1.     Метод индексного фонда - портфель, созданный для зеркального отражения движения выбранного индекса, характеризующего состояние всего рынка ЦБ. Если доля какой-то фирмы при подсчете индекса составляет 7 %, то инвестор, создающий портфель из обычных акций и желающий, чтобы его портфель зеркально отражал состояние рынка ЦБ, должен иметь в своем портфеле 7 % акций этой фирмы от общего числа акций портфеля.
2.    Метод сдерживания портфелей - суть метода в выборе акций с наименьшим соотношением цены к доходу, что позволяет получить доход от спекулятивных операций на бирже с этими акциями. Когда цена падает - их покупают, когда растет - продают.
Прибыль, остающаяся в распоряжении фирмы (см. табл. 1), в первую очередь должна направляться на выполнение финансовых обязательств перед бюджетом, и только прибыль, оставшаяся в распоряжении предприятия, распределяется на накопление и потребление в соответствии с экономически обоснованными пропорциями. Ориентиром для установления соотношения между накоплением и потреблением должны быть состояние производственных фондов и конкурентоспособность выпускаемой продукции.
Распределение чистой прибыли может быть осуществлено посредством образования специальных фондов:

  • Фонд накопления - используется на научно-исследовательские, проектные, конструкторские и технологические работы, разработку и освоение новых видов продукции, технологических процессов, связанных с техническим перевооружением и реконструкцией, погашение долгосрочных ссуд и уплату процентов по ним, уплату процентов по краткосрочным ссудам сверх сумм, относимых на себестоимость продукции, прирост оборотных средств, затраты на проведение природоохранных мероприятий, взносы в качестве вкладов учредителей в создание уставного капитала других организаций, взносы союзам, ассоциациям, концернам, в состав которых входит фирма.
  • Фонд потребления - используется на социальное развитие и социальные нужды, благотворительные цели, тантьему, проценты по акциям. За счет этого фонда финансируются расходы по эксплуатации объектов социально-бытового назначения, находящиеся на балансе хозяйствующего субъекта, строительство объектов непроизводственного назначения, проведение оздоровительных и культурно-массовых мероприятий, осуществляется выплата премий за выполнение особо важных производственных заданий, оказание материальной помощи, надбавок к пенсиям и т.п.

В соответствии с инструкцией Госкомстата РФ от 13 октября 1992 года N 6 - 3/124 "О составе средств, направляемых на потребление" в фонд потребленияперечисляются следующие выплаты в денежной и натуральной форме:
1.     Суммы, начисленные на оплату труда - ФОТ.
2.     Доходы (дивиденды) по акциям членов трудового коллектива и вкладам членов трудового коллектива в имущество фирмы, начисленные к выплате работникам.
3.     Суммы трудовых и социальных льгот, предоставленные фирмой, включая материальную помощь.

  • Резервный фонд - создается фирмой на случай прекращения ее деятельности, является обязательным для АО, кооперативов и предприятий с иностранными инвестициями. АО в резервный фонд отчисляют и эмиссионный доход (разница между продажной и номинальной ценой акций) и потом используют для оплаты дивидендов, если чистой прибыли мало. Размер резервного фонда составляет 15 % от уставного капитала. Начиная с 1997 года, формирование резервного фонда стало возможным за счет чистой прибыли и составляет 5 % от нее.




БАНКОВСКОЕ ДЕЛО
БУХГАЛТЕРСКИЙ, УПР. И ФИН. УЧЕТ
БЮДЖЕТ И БЮДЖЕТНАЯ СИСТЕМА РФ
ВЫСШАЯ МАТЕМАТИКА, ТВ и МС, МАТ. МЕТОДЫ
ГУМАНИТАРНЫЕ НАУКИ
ДОКУМЕНТОВЕДЕНИЕ И ДЕЛОПРОИЗВОДСТВО
ИНВЕСТИЦИИ
ИНФОРМАЦИОННЫЕ СИСТЕМЫ В ЭКОНОМИКЕ
ИССЛЕДОВАНИЕ СИСТЕМ УПРАВЛЕНИЯ
МАРКЕТИНГ
МЕНЕДЖМЕНТ
МЕТ. РЕКОМЕНДАЦИИ, ПРИМЕРЫ РЕШЕНИЯ ЗАДАЧ
МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА И МЭО
НАЛОГИ И НАЛОГООБЛОЖЕНИЕ
ПЛАНИРОВАНИЕ И ПРОГНОЗИРОВАНИЕ
ПРАВОВЕДЕНИЕ
РАЗРАБОТКА УПРАВЛЕНЧЕСКИХ РЕШЕНИЙ
РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ
СТАТИСТИКА
УПРАВЛЕНИЕ ПЕРСОНАЛОМ
УЧЕБНИКИ, ЛЕКЦИИ, ШПАРГАЛКИ (СКАЧАТЬ)
ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ
ФИНАНСЫ, ДЕНЕЖНОЕ ОБРАЩЕНИЕ И КРЕДИТ
ЦЕНЫ И ЦЕНООБРАЗОВАНИЕ
ЭКОНОМИКА
ЭКОНОМИКА, ОРГ-ЦИЯ И УПР-НИЕ ПРЕДПРИЯТИЕМ
ЭКОНОМИКА И СОЦИОЛОГИЯ ТРУДА
ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ТЕОРИЯ (МИКРО-, МАКРО)
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ
ЭКОНОМЕТРИКА
Оформить заказ
Ваше имя *
Ваш e-mail *
Контактный телефон
Город *
Учебное заведение *
Предмет *
Тип работы *
Тема работы/вариант *
Кол-во страниц
Срок выполнения *
Прикрепить файл
Дополнительные условия


Статистика
Онлайн всего: 35
Гостей: 35
Пользователей: 0