3. Анализ чистых активов предприятия

Стоимость чистых активов предприятия определяется в порядке, установленном Федеральным Законом и издаваемыми в соответствии с ним нормативными актами. В Приказе Минфина России и ФКЦБ №10н, №03-6/пз от 29 января 2003 г. «О порядке оценки стоимости чистых активов акционерных обществ» под чистыми активами понимается величина, определяемая путем вычитания из суммы активов акционерного общества, принимаемых к расчету, суммы его обязательств, принимаемых к расчету.

Величина чистых активов предприятия по существу равняется реальному собственному капиталу. Его динамика и абсолютное значение характеризует устойчивость финансового состояния предприятия, что отражается в выводах после таблицы.

Таблица 41

Расчет стоимости чистых активов предприятия, тыс. руб.

 4. Анализ деловой активности и рентабельности предприятия

Для оценки финансового состояния предприятия необходимо провести анализ, который позволяет выявить, насколько эффективно предприятие использует свои средства и как быстро средства предприятия превращаются в денежную наличность.

Коэффициенты оборачиваемости показывают сколько раз в год «оборачиваются» те или иные активы предприятия.

Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности, окупаемость затрат и т.д. Они более полно, чем прибыль, отражают окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или использованными ресурсами.

Таблица 42

Расчет деловой активности предприятия

Далее необходимо оценить деловую активность предприятия по соотношению темпов роста основных: совокупных активов (Т_акт), объема продаж (T_VPП) и прибыли (Т_П):

100% < Т_акт < T_VPП <Т_П.

Первое неравенство (100 < Т_акт) показывает, что организация наращивает свой экономический потенциал и масштабы деятельности.

Второе неравенство (Т_акт < T_VPП) свидетельствует о том, что объем продаж растет быстрее экономического потенциала. Из этого можно сделать вывод о повышении эффективности использования ресурсов в организации.

Третье неравенство (T_VPП < Т_п) означает, что прибыль организации растет быстрее объема реализации продукции и совокупного капитала вследствие положительного эффекта операционного рычага, о котором речь будет идти несколько позже.

Если данные пропорции соблюдаются, то это свидетельствует о динамичности развития организации и укреплении ее, финансового состояния.

После проведенного анализа делается вывод об изменении деловой активности предприятия. Изменение скорости превращения средств в денежную наличность оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия. Кроме того, увеличение скорости оборота средств отражает при прочих равных условиях повышение производственно-технического потенциала предприятия.

Таблица 43

Расчет эффективности работы предприятия, %

Далее необходимо провести факторный анализ рентабельности. Факторный анализ изменения рентабельности активов и рентабельности собственного капитала проведите, используя метод абсолютных разниц. 

После проведения факторного анализа делается вывод о влиянии факторов на изменение эффективности продаж, активов и собственного капитала предприятия.

5. Анализ финансовой устойчивости предприятия

Финансовая устойчивость предприятия выражается системой количественных и качественных показателей и тесно связана с показателями ликвидности и обеспеченности оборотных активов, в частности, таких, как материально-производственные запасы, дебиторская задолженность и т.д.

Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие состояние запасов и обеспеченность их источниками формирования.

Относительные показатели финансовой устойчивости характеризуют степень защищенности интересов инвесторов и кредиторов. Базой для их расчета является стоимость средств или источников функционирования организации.

Таблица 44

Расчет абсолютных показателей финансовой устойчивости предприятия, тыс. руб.

По результатам анализа абсолютных показателей финансовой устойчивости предприятия делается вывод об изменении состояния запасов и обеспеченности их источниками формирования.

Таблица 45

Расчет относительных показателей финансовой устойчивости предприятия

Рассчитываемые показатели финансовой устойчивости за отчетный период сравниваются с нормой, с их значениями за предыдущие периоды, с показателями аналогичных предприятий, и тем самым выявляется реальное финансовое состояние, слабые и сильные стороны организации.

Выводы после проведенного анализа относительных показателей финансовой устойчивости должны определять зависимость или независимость предприятия от внешних источников финансирования; показывать степень финансовой стабильности предприятия. Также в выводах отражается за счет, каких источников происходит финансирование деятельности предприятия, какая часть собственных источников вложены в наиболее мобильную часть капитала и степень обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами.

6. Анализ платежеспособности и оценка вероятности банкротства предприятия

Одним из показателей, характеризующих финансовое положение организации, является ее платежеспособность, т.е. возможность наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства.

Выделяют ликвидность баланса и ликвидность организации.

Ликвидность баланса – это степень покрытия долговых обязательств организации ее активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов). Ликвидность баланса устанавливают на основе сопоставления итогов групп активов по степени ликвидности и пассива по источникам погашения

Ликвидность организации — это более общее понятие, чем ликвидность баланса. Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса и организации зависит платежеспособность организации. В то же время ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Организация может быть платежеспособным на отчетную дату, но иметь неблагоприятные возможности в будущем, и наоборот.

Таблица 46

Анализ ликвидности баланса, тыс. руб.

Таблица 47

Анализ ликвидности предприятия

По результатам расчетов и полученным значениям перечисленных показателей принимается одно из следующих решений:

- о признании структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятие – неплатежеспособным;

- о наличии реальной возможности у предприятия-должника восстановить свою платежеспособность;

- о наличии реальной возможности утраты платежеспособности предприятия, вследствие чего оно в ближайшее время не сможет выполнить свои обязательства перед кредиторами.

В выводах необходимо установить тенденции изменения в структуре баланса предприятия и его ликвидности. Так же предложить пути повышения ликвидности баланса и платежеспособности предприятия. При этом следует учитывать риск недостаточной ликвидности, когда недостает высоколиквидных средств для погашения обязательств, и риск излишней ликвидности, когда из-за избытка высоколиквидных активов, которые, как правило, являются низкодоходными, происходит потеря прибыли для предприятия.

Для оценки степени близости предприятия к банкротству и ее кредитоспособности широко используется факторная модель известного западного экономиста Альтмана, разработанная с помощью многомерного дискриминантного анализа. Методику Альтмана рекомендуется рассматривать по отношению к крупным компаниям, так как для таких компаний можно получить объективную рыночную оценку собственного капитала.

Показатель Z-счет Альтмана на конец отчетного периода:

Z-счет = 1,2*(Чистый оборотный капитал/Общие активы) +

+ 1,4*(Нераспределенная прибыль/Общие активы) +

+ 3,3*(Операционная прибыль/Общие активы) +

+ 0,6*(Рыночная стоимость всех акций/Внешние обязательства) +

+ 1,0*(Продажи/Общие активы)

Таблица 48

Оценка вероятности банкротства предприятия

В зависимости от значения Z-счета по определенной шкале производится оценка вероятности наступления банкротства в течение 2 лет:

Если Z<1,81, то вероятность банкротства очень велика.

Если 1,81<Z<2,675, то вероятность банкротства средняя.

Если Z=2,675, то вероятность банкротства равна 50%.

Если 2,675<Z<2,99, то вероятность банкротства невелика.

Если Z>2,99, то вероятность банкротства ничтожна.

На основании расчета показателя Альтмана делается вывод о финансовом положении предприятия.

После проведенного анализа деятельности предприятия необходимо выявить существующие проблемы функционирования объекта исследования и определить основные направления по устранению выявленных проблем и улучшению финансово-хозяйственной деятельности предприятия.