Студент выполняет один вариант контрольной работы, номер которого определяется по первой букве фамилии студента (таблица 3.1).

Таблица 3.1

Выбор варианта контрольной работы

ЗАДАНИЯ ДЛЯ ВЫПОЛНЕНИЯ КОНТРОЛЬНОЙ РАБОТЫ

Задача 1

Организация «Альфа» рассматривает возможность замены своего оборудования, которое было приобретено за 150 000 денежных единиц и введено в эксплуатацию 4 года назад. Техническое состояние имеющегося оборудования позволяет его эксплуатировать еще в течение 4-х лет, после чего оно будет списано, а выпуск производимой на нем продукции прекращен. В настоящее время, имеющееся оборудование может быть продано по чистой балансовой стоимости на конец 4-го года.

Современное оборудование того же типа с нормативным сроком эксплуатации 8 лет доступно по цене 250 000 денежных единиц. Его внедрение позволит сократить ежегодные переменные затраты на 40 000 денежных единиц а постоянные на 15 000 денежных единиц. Эксперты полагают, что в связи с прекращением проекта через 4 года новое оборудование может быть продано по цене 150 000 денежных единиц.

Стоимость капитала для предприятия составляет 15%, ставка налога на прибыль 20%. На предприятии используется линейный метод начисления амортизации.

Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.

Как изменится эффективность проекта, если использовать ускоренный метод начисления амортизации (метод суммы чисел лет срока)? Произведите соответствующие расчеты

Задача 2

Организация «Бетта» рассматривает инвестиционный проект по выпуску нового продукта в течение 5 лет. Предполагается, что ежегодная выручка от его реализации составит 40 000 денежных единиц. При этом выручка от реализации других продуктов сократится на 1100 денежных единиц. Переменные и постоянные затраты для каждого года определены равными 13 000 денежных единиц и 3500 денежных единиц соответственно. Все прочие затраты приняты в размере 2000 денежных единиц.

Стоимость необходимого оборудования составляет 50 000 денежных единиц, его нормативный срок службы равен 5 годам, остаточная стоимость 6000 денежных единиц. Необходимый начальный объем оборотного капитала равен 7000 денежных единиц. Предполагается, что по завершении проекта его уровень составит половину от исходного. Имеется возможность привлечения краткосрочного кредита в сумме 3000 денежных единиц под 10% годовых.

Стоимость капитала для предприятия равна 10%, ставка налога на прибыль 20%. Используется линейный метод начисления амортизации.

Разработайте план движения денежных потоков по проекту и осуществите оценку его экономической эффективности.

Как изменится экономическая эффективность проекта, если действующие инвестиционные льготы на вновь вводимое оборудование составляют 20%, а процентная ставка по краткосрочному кредиту возрастет до 15%? Произведите соответствующие расчеты

Задача 3

Предприятие «А» ежегодно выпускает и продает 10 000 ед. продукции «X» по 2500 за штуку. Проведенные в прошлом году маркетинговые исследования стоимостью в 50 000 денежных единиц показали, что емкость рынка для данного продукта составляет 17 000 ед. в год. Прогнозируется, что такая тенденция сохранится около 5 лет.

Балансовая стоимость имеющегося оборудования составляет 70 000 денежных единиц. В настоящее время его можно продать по балансовой стоимости. Предполагается, что при прежних объемах выпуска оно проработает еще 5 лет, после чего будет списано. Переменные затраты на единицу выпуска продукта равны 10 денежных единиц.

Максимальная производительность нового оборудования стоимостью в 300 000 денежных единиц составляет 30 000 ед. в год. Нормативный срок службы 5 лет, после чего оно может быть списано. Его внедрение позволит сократить переменные затраты на единицу продукта до 8 денежных единиц, однако потребует увеличения оборотного капитала в периодах 0 и 1 на 1000 денежных единиц соответственно.

Стоимость капитала для предприятия равна 16%, ставка налога – 20%. Используется линейный метод начисления амортизации.

Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.

Как изменится эффективность проекта, если выпуск продукта будет осуществляться в объеме 20 000 ед. одновременно на старом (5000) и на новом (15 000) оборудовании? Подкрепите выводы соответствующими расчетами.

Задача 4

Предприятие «Т» анализирует проект, предусматривающий строительство фабрики по производству продукта «Н». При этом был составлен следующий план капиталовложений.

Таблица 3.2 – План капиталовложений

Выпуск продукции планируется начать с 5-го года и продолжать по 14-й включительно. При этом выручка от реализации продукции будет составлять 1 305 000 денежных единиц ежегодно; переменные и постоянные затраты – 250 000 и 145 000 денежных единиц соответственно.

Начало амортизации основных средств совпадает с началом операционной деятельности и будет продолжаться в течение 10 лет по линейному методу, К концу жизненного цикла проекта их стоимость предполагается равной нулю, однако здание может быть реализовано за 400 000 денежных единиц. Планируется также высвобождение оборотного капитала в размере 25% от первоначального уровня.

Стоимость капитала для предприятия равна 13%, ставка налога – 20%.

Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.

Как изменится эффективность проекта, если при прочих равных условиях сроки выпуска продукта будут сокращены на 2 года? Подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.

Задача 5

Истратив 390 000 денежных единиц на разработку новой технологии, предприятие должно решить, запускать ли ее в производство. Необходимые для запуска инвестиции оценены в 630 000 денежных единиц. Ожидается, что жизненный цикл проекта составит 13 лет, в то же время оборудование должно амортизироваться в течение 16 лет по линейному методу. К концу 13-го года оборудование может быть продано по остаточной балансовой стоимости.

В течение первого года осуществления проекта потребуется дополнительный оборотный капитал в сумме 160 000 денежных единиц, из которых 125 000 денежных единиц восстановятся к концу 13-го года. В течение первого года необходимо будет израсходовать на продвижение продукта 110 000 денежных единиц.

Полученные прогнозы говорят о том, что выручка от реализации продукта в первые 3 года составит 300 000 денежных единиц ежегодно; с 4-го по 8-й год – 330 000 денежных единиц; с 9-го по 13-й год 240 000 денежных единиц. Ежегодные переменные и постоянные затраты определены  в 80 000 денежных единиц и 30 000 денежных единиц соответственно.

Ставка налога на прибыль равна 20%, средняя стоимость капитала определена равной 12%.

Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.

Как изменится эффективность проекта, если при прочих равных условиях выручка от проекта будет поступать равномерно в сумме 245 000 денежных единиц, а стоимость капитала увеличится до 15%. Подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.

Задача 6

Предприятие «Д» рассматривает проект по запуску новой производственной линии, которую планируется установить в неиспользуемом в настоящее время здании и эксплуатировать на протяжении 5-и лет. На реконструкцию здания в прошлом году было истрачено 100 000 денежных единиц. Имеется возможность сдать неиспользуемое здание в аренду на 6 лет с ежегодной платой 26000 денежных единиц.

Стоимость оборудования равна 250 000 денежных единиц, доставка оценивается в 10 000 денежных единиц, монтаж и установка в 8 000 денежных единиц. Полезный срок оборудования – 5 лет. Предполагается, что оно может быть продано в конце 4-го года за 25 000 денежных единиц. Потребуются также дополнительные товарно-материальные запасы в объеме 25 000 денежных единиц, в связи, с чем кредиторская задолженность увеличится на 5000 денежных единиц.

Ожидается, что в результате запуска новой линии выручка от реализации составит 200 000 денежных единиц ежегодно. Переменные и постоянные затраты в каждом году определены в объеме 55 000 денежных единиц и 20 000 денежных единиц соответственно.

Стоимость капитала для предприятия равна 12%, ставка налога на прибыль – 20%.

Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.

Предположим, что в связи с вводом новой линии сбыт другой продукции уменьшится на 50 000 денежных единиц. Влияет ли данное условие на общую эффективность проекта? Если да, то подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.

Задача 7

Предприятие «Б» рассматривает проект по производству нового продукта «Ж». Стоимость требуемого оборудования – 280 000 денежных единиц, его доставка и установка обойдутся в 12 000 денежных единиц. Ожидается, что оборудование прослужит 10 лет, после чего его остаточная стоимость будет равна 14 000 денежных единиц. Внедрение оборудования потребует дополнительного увеличения оборотного капитала в сумме 23500 денежных единиц, из которой 50% будет восстановлено к концу 10-го года.

Ежегодная выручка от реализации продукта «Ж» определена в размере l35 000 денежных единиц, операционные затраты – в 60 000 денежных единиц.

Стоимость капитала для предприятия равна 10%, ставка налога на прибыль 20%. Используется ускоренный метод амортизации (метод суммы числе лет срока).

Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.

Предположим, что проект будет осуществляться только 5 лет, после чего оборудование будет продано за 50 000 денежных единиц. Будет ли эффективным данный проект для предприятия? Подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.

Задача 8

Оборудование типа «Л» было куплено 5 лет назад за 95 000 денежных единиц. В настоящее время его чистая балансовая стоимость составляет 40 000 денежных единиц. Нормативный срок эксплуатации равен 15 годам, после чего оно должно быть списано.

Новое оборудование типа «М» стоит 160 000 денежных единиц. Его монтаж обойдется в 15 000 денежных единиц. Нормативный срок службы «М» составляет 10 лет, после чего его ликвидационная стоимость равна 0.

Внедрение «М» требует дополнительного оборотного капитала в объеме 35 000 денежных единиц. При этом ожидается ежегодное увеличение выручки с 450 000 денежных единиц до 500 000 денежных единиц, операционных затрат с 220 000 денежных единиц до 225 000 денежных единиц.

Стоимость капитала для предприятия равна 10%, ставка налога на прибыль – 20%. Используется линейный метод амортизации.

Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.

Предположим, что к концу жизненного цикла проекта оборотный капитал будет высвобожден в полном объеме. Как повлияет данное условие на общую эффективность проекта? Подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.

Задача 9

Предприятие «П» решает вопрос о капитальном ремонте и модернизации имеющегося оборудования, после чего оно должно прослужить еще 10 лет до полного списания. Предусмотрен следующий план ремонта.

Таблица 3.3 – План ремонта оборудования

Все расходы нулевого периода расцениваются как капитальные вложения и могут амортизироваться в течение первых 5 лет. Расходы на ремонт вычитаются из налоговой базы в периоде 1. В настоящее время оборудование может быть продано за 150 000 денежных единиц. Ежегодные эксплуатационные расходы после ремонта составят 1 000 000 денежных единиц.

Новое оборудование аналогичного вида стоит 2 000 000 денежных единиц. Его нормативный срок службы равен 10 годам, ежегодные расходы на эксплуатацию – 950 000 денежных единиц.

Стоимость капитала для предприятия равна 10%, ставка налога на прибыль – 20%. Используется линейный метод амортизации.

Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.

Предположим, что затраты на восстановление старого оборудования могут амортизироваться в течение 10 лет. Как повлияет данное условие на принятие решения? Подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.

Задача 10

Предприятие рассматривает вопрос о целесообразности замены старого оборудования «С» на новое «Н». Старое оборудование было куплено 5 лет назад за 30 000 денежных единиц и прослужит еще в течение 5 лет, после чего подлежит списанию. В настоящее время оно может быть продано за 15 000, денежных единиц.

Новое оборудование с нормативным сроком эксплуатации 5 лет стоит 40 000 денежных единиц. Его доставка и установка обойдутся в 6000 денежных единиц. Поскольку оборудование «Н» имеет более высокую производительность, предприятие должно будет увеличить начальный запас сырья и материалов на 8000 денежных единиц. По завершении срока полезной службы оборудование будет списано.

Ожидается, что внедрение нового оборудования позволит сократить затраты на оплату труда на 15 000 денежных единиц в год, а также снизить расходы на предпродажную подготовку продукции на 1100 денежных единиц в год. При этом потери от брака снизятся с 7000 денежных единиц до 3000 денежных единиц. Расходы на обслуживание и ремонт оборудования возрастут на 5000 денежных единиц в год.

Ставка налога на прибыль равна 20%. Используется линейный метод начисления амортизации.

Разработайте план движения денежных потоков и определите, при какой максимальной ставке дисконтирования (средней цене капитала) проект может быть принят.

Осуществите анализ эффективности проекта из расчета стоимости капитала для фирмы, равной 75% от максимально допустимой.

Задача 11

Корпорация «Д» рассматривает два  взаимоисключающих проекта «А» и «Б». Проекты требуют первоначальных инвестиций в объеме 190000 денежных единиц и 160000 денежных единиц соответственно. Менеджеры корпорации используют метод коэффициентов достоверности при анализе инвестиционных рисков. Ожидаемые потоки платежей и соответствующие коэффициенты достоверности приведены ниже.

Таблица 3.4 – Ожидаемые потоки платежей

Ставка дисконта для корпорации обычно равна 8 %. Купонная ставка доходности по 3-летним государственным облигациям – 5 %.

Определите критерии NPV, IRR, PI для каждого проекта исходя из реальных значений потоков платежей.

Какой проект вы рекомендуете принять? Почему?

Задача 12

Фирма рассматривает проект по выпуску продукта «П» со следующими исходными данными.

Таблица 3.5 – Исходные данные по проекту

Определите критерии NPV, IRR, PI при наиболее вероятных и наименее благоприятных значениях ключевых параметров.

Изменение какого параметра оказывает наиболее сильное влияние NPV проекта?

Задача 13

Инвестиционная компания обратилась к вам с просьбой провести оценку риска проекта со следующими сценариями развития.

Таблица 3.6 – Показатели проекта

Остальные недостающие данные возьмите из задачи 11.

Определите критерии NPV, IRR, PI для каждого сценария и их ожидаемые значения.

Дайте свои рекомендации относительно риска данного проекта.

Задача 14

Компания «П» рассматривает два взаимоисключающих проекта, требующих одинаковых первоначальных инвестиций в 40 000.00 и рассчитанных на реализацию в течение 20 лет. Стоимость капитала для компании составляет 12%. Менеджеры компании определили три сценария поступления ежегодных платежей от каждого из проектов.

Таблица 3.7 – Показатели проекта

Определите критерии NPV, IRR, PI для каждого сценария и их ожидаемые значения.

Какой проект вы рекомендуете принять?

Задача 15

Предприятие рассматривает проект со сроком реализации 3 года. Первоначальные инвестиции составляют 6000,00, норма дисконта равна 8%. Предварительный анализ показал, что потоки платежей идеально коррелированны между собой. Потоки платежей и их вероятностные распределения приведены ниже.

Таблица 3.8 – Распределение вероятностей потока платежей

Определите ожидаемое значение NPV

Задача 16

Произведены разовые инвестиции в размере 1100 тыс.руб. Годовые притоки наличности распределены следующим образом:

Таблица 3.9 – Распределение денежных потоков

Определить срок окупаемости инвестиций.

Задача 17

Фирма рассматривает инновационный проект, связанный с выпуском нового продукта. Полученные в результате опросов экспертов данные приведены в следующей таблице.

Таблица 3.10 – Исходные данные по проекту

Определить чувствительность проекта к показателю Р.

Задача 18

Рассчитать модифицированную норму доходности MIRR для инвестиционного проекта со следующими денежными потоками

Таблица 3.11 – Показатели по проекту

Ставка реинвестирования составляет 12%, безрисковая ставка 8% в год.

Задача 19

Фирма рассматривает инновационный проект, связанный с выпуском нового продукта. Полученные в результате опроса экспертов данные приведены в таблице. Определить порог рентабельности и запас финансовой прочности.

Таблица 3.12 – Показатели по проекту

Задача 20

На начало осуществления проекта рассматриваются два варианта инвестиций. Потоки платежей характеризуются следующими данными, которые относятся к окончаниям соответствующих лет:

Таблица 3.13 – Показатели по проектам

На основе расчета индекса рентабельности сделать вывод и целесообразности принятия того или иного варианта

Задача 21

Определить сумму чистого денежного потока по лизингу, если известно, что срок эксплуатации актива составляет 4 года, авансовый лизинговый платеж предусмотрен в сумме 3 000 денежных единиц, ликвидационная стоимость актива после предусмотренного срока его использования прогнозируется в сумме 10 000 денежных единиц, регулярный лизинговый платеж составляет 20 000 денежных единиц, ставка налога на прибыль – 20%, а среднегодовая ставка ссудного процента на рынке капиталов – 15%.

Задача 22

Рассматриваются 2 варианта инновационных проектов различной продолжительности. В обоих случаях норма дисконта составляет 12%. Выбрать оптимальный вариант инновационного проекта, если потоки платежей характеризуются следующими данными:

Таблица 3.14 – Показатели по проектам

Задача 23

Определить размер лизинговых платежей за 3 года, если процентная ставка по привлекаемому для лизинговой сделки кредиту составляет 12 % годовых, согласованный процент комиссии по лизингу – 5 % годовых, ежегодная величина причитающихся лизингодателю амортизационных отчислений – 1200 000., командировочные расходы – 4 000. Среднегодовая стоимость оборудования за 1 год составила 10200 000, за 2 год – 1150 000, за 3 год – 12100 000. соглашением предусмотрено, что после окончания срок лизинга лизингополучатель приобретет объект лизинга в собственность из его остаточной стоимости. Размер ставки налога на добавленную стоимость – 18 %.

Задача 24

Предприятие рассматривает целесообразность приобретения новой технологической линии по цене 3200 000 денежных единиц. По имеющимся прогнозам сразу после пуска линии ежегодные поступления после вычета налогов составят 10000 000 денежных единиц. Работа линии рассчитана на 7 лет. Необходимая норма прибыли составляет 10 %. Определить чистую проведенную стоимость.

Задача 25

Дать оценку инвестирования средств в организации и подготовку производства изделия «А». Исчислить величину чистой приведенной стоимости. Исходные данные для анализа эффективности капитальных вложений по проекту приведены в таблице 3.15:

Таблица 3.15 – Показатели по проекту

Задача 26

Организацией сделаны разовые инвестиции в размере 1650 000. Годовые притоки наличности распределены следующим образом:

Таблица 3.16 – Распределение денежных притоков по проекту

Определить срок окупаемости инвестиций.

Задача 27

Фирма рассматривает инновационный проект, связанный с выпуском нового продукта. Полученные в результате опроса экспертов данные приведены в следующей таблице.

Таблица 3.17 – Показатели по проекту

Определить чувствительность проекта к показателю Q.

Задача 28

Рассчитать модифицированную норму доходности MIRR для инвестиционного проекта со следующими денежными потоками:

Таблица 3.18 – Денежные потоки по проекту

Ставка реинвестирования составляет 10%, безрисковая ставка 6% в год.

Задача 29

Инвестор принял решение вложить в новый проект 100 000 000 денежных единиц на 4 года при ожидаемой норме доходности 18 %.

Определить будущую стоимость денег (FV) к концу четвертого года по простой и сложной ставке процента.

Задача 30

Рассматривается возможность приобретения облигаций ОАО «Металлург», текущая котировка которых – 84,1. Облигация имеет срок обращения 6 лет и ставку купона 10% годовых, выплачиваемых раз в полгода. Рыночная ставка доходности равна 12%.

Какова справедливая стоимость облигации при текущих условиях? Является ли покупка облигации выгодной операцией для инвестора? Если облигация будет храниться до погашения, чему будет равна эффективная ставка доходности по операции? Как повлияет на ваше решение информация, что рыночная ставка доходности выросла до 14%?

Задача 31

ОАО «Бетта» выпустило 5-летние облигации со ставкой купона 9% годовых, выплачиваемых раз в полгода. Одновременно были выпущены 15-летние облигации ОАО «Бетта» с точно такими же характеристиками. Рыночная ставка на момент эмиссии обеих облигаций составляла 9%.

По какой цене были размещены облигации предприятий? Почему? Предположим, что ожидается снижение ставки доходности. Какую облигацию вы предпочтете? Почему? Определите дюрации обеих облигаций. Вскоре после выпуска рыночная ставка выросла до 11%. Стоимость какой облигации изменится больше? Подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.

Задача 32

Имеется следующая информация о сроках обращения и текущих котировках бескупонных облигаций.

Таблица 3.19 – Информация о сроках обращения ценных бумаг

На основании исходных данных постройте график кривой доходности на 4 года. Дайте объяснение форме наклона кривой. Определите справедливую стоимость ценных бумаг со сроком обращения 4 года и ставкой купона 7% годовых, выплачиваемых один раз в год.

Задача 33

Рассматривается возможность приобретения облигаций ОАО «Альфа». Дата выпуска – 16.06. Дата погашения – 16.06., через 7 лет после приобретения. Купонная ставка – 10%.Число выплат – 2 раза в год. Требуемая норма доходности (рыночная ставка) – 12% годовых. В настоящее время средняя курсовая цена облигации – 102,7 денежных единиц.

Определите дюрацию этой облигации на дату совершения сделки.

Как изменится цена облигации, если рыночная ставка:

а) возрастет на 1,75%;

б) упадет на 0,5%.

Задача 34

Коммерческий банк предлагает сберегательные сертификаты номиналом 100000 денежных единиц со сроком погашения через 5 лет и ставкой доходности 15% годовых. Банк обязуется выплатить через 5 лет сумму в 200000 руб.

Проведите анализ эффективности операции для вкладчика. Определите справедливую цену данного предложения

Задача 35

ОАО «Энергия» в настоящее время выплачивает дивиденды в размере 1,6 денежных единиц на одну акцию. Планируется, что темп роста дивидендов составит 20% за год в течение первых четырех лет, 13% за год в течение следующих четырех лет, а затем будет поддерживаться на среднем отраслевом уровне в 7% в течение длительного периода времени. Ставка доходности инвестора равна 16%.

Какую модель оценки акций целесообразно использовать в данном случае? Обоснуйте ваше решение. Определите стоимость акции согласно выбранной модели.

Задача 36

ОАО «Гамма» в следующем году планирует выплатить дивиденды из расчета 1,5 денежных единиц на одну акцию. После этого, как ожидается, ежегодные темпы роста прибыли и дивидендов будут составлять 9% в течение неопределенно долгого времени. В настоящее время инвесторы требуют, чтобы ставка доходности равнялась 13%. Предприятие изучает несколько вариантов стратегии развития бизнеса и пытается определить возможное влияние этих стратегий на рыночную цену их акций.

1) Продолжение ныне действующей стратегии приведет к указанным выше показателям темпов роста и требуемой ставке доходности.

2) Расширение производства и продажи продукции повысит ожидаемые темпы роста дивидендов до 11%, но одновременно повысит и риск компании. В результате ставка доходности, требуемая инвесторами, повысится до 16%.

3) Организация сбыта продукции собственными силами повысит ожидаемый темп роста дивидендов до 10%, а ставку доходности, требуемую инвесторами, до 13%.

Какая стратегия является наилучшей с точки зрения рыночной цены акций компании? Подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.

Задача 37

В прошлом году ОАО «Интер» получило выручку 44 млн. руб., а его свободный денежный поток (FCF) был равен 17 млн. руб. Капитализация акций ОАО достигла 260 млн. руб. Предприятие не имеет долгов, а его денежные средства и их эквиваленты составляют 30 млн. руб.

Определите ожидаемую стоимость акций предприятия при условии, что его денежный поток будет расти в течение длительного времени с темпом 5%, а ставка требуемой доходности равна 15%.

Предположим, что среднеотраслевое значение мультипликатора EV/S равно 3,4. Определите стоимость собственного капитала ОАО «Интер».

Проанализируйте полученные результаты и дайте рекомендации инвесторам.

Задача 38

Имеется следующий прогноз относительно возможной доходности акции ОАО «Золото».

Таблица 3.20 – Данные о доходности акций

Определите ожидаемую доходность и риск данной акции. Осуществите оценку риска того, что доходность по акции окажется ниже ожидаемой. Приведите соответствующие расчеты.

Задача 39

Ниже приведена информация о ценах акций «А» и «В» за несколько лет.

Таблица 3.21 – Данные о ценах акций «А» и «В»

Определите среднюю доходность и риск акций за рассматриваемый период. Предположим, что инвестор формирует портфель из данных акций в пропорции 50% на 50%. Определите доходность и риск такого портфеля.