Вариант №6

Ситуационная (практическая) часть:

1. По условиям предоставления ипотечного кредита в 1 000 000 руб., предоставленного под 18% годовых, необходимо к концу шестого года  погасить задолженность по обычному аннуитету Какая сумма средств будет выплачена банку за первые два года?

2. Собственность приобретается за счет собственных средств инвестора. Собственность приносит ежегодный чистый операционный доход (ЧОД) в размере 65 000 руб. Через 10 лет она продается за 500 000 руб. Инвесторы намерены получить 15 % конечную отдачу на собственный капитал.  Определить текущую стоимость собственности.

3. Оцените стоимость объекта недвижимости методом прямой капитализации при следующих условиях: чистый операционный доход от объекта недвижимости составляет 100 000 руб.; ставка доходности для данного типа недвижимости составляет 20 %.

4. Оцените стоимость объекта недвижимости затратным подходом при следующих условиях: стоимость свободного участка земли 60 000 руб., на участке имеется здание общей площадью 1 200 м2, эффективный возраст которого оценен в 20 лет, а срок экономической жизни – 60 лет; стоимость строительства здания такого типа составляет 2 000 руб. за 1 м2 общей площади; прибыль инвестора (застройщика) составляет 30 % от стоимости строительства здания.

5. Сумма активов фирмы равна 1290 млн. руб., собственный капитал — 750. млн. руб. Вычислите сумму обязательств фирмы.

6. Определите текущую стоимость облигации с оставшимся сроком погашения 6 лет, номинальной стоимостью 100000 руб., приносящей 6 % купонный доход при требуемом уровне доходности 10 %.

7. Нужно оценить стоимость 75 % пакета акций закрытого акционерного общества. Обоснованная рыночная стоимость предприятия, определенная методом рынка капитала, составляет 30 млн. руб. Рекомендуемая для использования при необходимости информация относительно характерных для данной отрасли (и компаний схожего размера) скидок (премий), которые могут быть учтены при оценке рассматриваемого пакета акций, %:

· скидка за недостаток контроля – 28

· премия за приобретаемый контроль – 37

· скидка за недостаток ликвидности – 31

· скидка, основанная на издержках по размещению акций на рынке – 12.

8. Ликвидационная стоимость предприятия составляет 4,3 млрд. руб. Прогнозируемый среднегодовой чистый денежный поток — 540 млн. руб. Средневзвешенная стоимость капитала — 12 %. Вычислите экономическую стоимость предприятия. Что выгоднее: ликвидировать предприятие или разработать план по его реструктуризации?

9. Определите текущую стоимость облигации нарицательной стоимостью 200000 руб., купонной ставкой 15 % годовых и сроком погашения через 5 лет, если рыночная норма дохода 12 %. Процент по облигации выплачивается дважды в год.

10. Требуется оценить стоимость 5 % (в процентах от числа акций, находящихся во владении акционеров) пакета акций закрытого акционерного общества, акции которого в результате их инициативных продаж его акционерами появились на рынке и фактически уже предлагаются на нем к перепродаже. Обоснованная рыночная стоимость компании, определенная методом дисконтированного денежного потока, составляет 50 млн руб. Рекомендуемая для использования при необходимости информация относительно характерных для данной отрасли (и компаний схожего размера) скидок (премий), которые могут быть учтены при оценке рассматриваемого пакета акций,%:

· скидка за недостаток контроля – 25

· премия за приобретаемый контроль – 40

· скидка за недостаток ликвидности – 30

· скидка, основанная на издержках по размещению акций на рынке – 15.

Тестовая часть:

1. При использовании метода прямого сравнительного анализа продаж поправки на фактор времени вносятся:

а) в первую очередь;

б) в последнюю очередь;

в) в любом порядке.

2. При использовании метода прямого сравнительного анализа продаж поправки на физические характеристики вносятся:

а) в первую очередь;

б) в последнюю очередь;

в) в любом порядке.

3. При использовании метода прямой капитализации потока доходов стоимость объекта оценки определяется:

а) коэффициент капитализации × доход;

б) доход / коэффициент капитализации;

в) коэффициент капитализации / доход.

4. Использование доходного подхода базируется на принципе:

а) предельной полезности;

б) наилучшего и наиболее эффективного использования; в

) ожидания;

г) соответствия.

5. Валовой рентный мультипликатор показывает отношение:

а) цена покупки / потенциальный валовой доход;

б) цена покупки / действительный валовой доход;

в) потенциальный валовой доход / цена покупки;

г) а и б.

6. Какой из подходов к оценке всегда требует отдельной оценки стоимости земельного участка?

а) доходный;

б) затратный;

в) сравнения продаж.

7. Что из нижеперечисленного не является одним из элементов прямых затрат на строительство объекта:

а) стоимость строительных материалов;

б) зарплата строителей;

в) гонорары проектно-сметным организациям;

г) затраты по эксплуатации строительных машин и механизмов.

8. Что из нижеперечисленного не является одним из элементов косвенных затрат на строительство объекта?

а) стоимость инвестиций в землю;

б) зарплата строителей;

в) гонорары проектно-сметным организациям;

г) страховые и рекламные расходы.

9. Что из нижеперечисленного не является одним из трех общепринятых подходов к оценке?

а) затратный;

б) доходный;

в) рыночный;

г) проб и подобия.

10. Верно или  еверно утверждение: «Финансирование  влияет на  цену объекта недвижимости»?

а) верно;

б) неверно.

Вариант №7

Ситуационная (практическая) часть:

1. Рассчитайте ежегодную ипотечную постоянную на основе следующих данных:

•  срок гашения кредита – 11,5 лет;

•  ежегодные платежи – 16 200 руб.;

•  сумма ипотеки – 150 000 руб.

2. Предполагается, что актив, исходя из 10 % годовых, приносит 10000 долл. ежегодного дохода в течение 5 лет, после чего полностью  обесценивается. Инвестор приобрел этот актив с условием, что 10 % годовых учитывают, кроме дохода, возврат первоначального капитала. За какую сумму приобретен актив, исходя из допущения Инвуда?

3. Недвижимое имущество приносит чистый операционный доход в первый год, равный 20 000 долл. Определить возможную цену продажи в конце 5-летнего периода исходя из темпа роста дохода на 5 % в год и ставки капитализации для реверсии, равной 20 %.

4. Оцениваемое складское помещение имеет юрисдикцию — полное право собственности (относительно сооружения и земельного участка). Склад, недавно проданный за 1 000 000 тыс. руб. (здесь и далее неденоминированные рубли), имеет площадь 4000 м2 и полностью сдан в долгосрочную аренду на 5 лет (до продажи). Он расположен на арендованном у муниципалитета земельном участке. Анализ рынка недвижимости позволил определить рыночную арендную плату – 125 тыс. руб. за 1 м2 и ставку дисконтирования 25 %.

5. Ликвидационная стоимость организации, дело о банкротстве которой рассматривается в суде, оценена в 5,3 млрд. руб. В случае реорганизации прогнозируется получение 0,5 млрд. руб. чистых денежных потоков ежегодно. Средневзвешенная стоимость капитала — 10 %. Суд собирается принять решение о ликвидации организации. Будет ли это правильно в финансовом отношении?

6. Определите текущую цену акции при условии, что последние фактические дивиденды, выплаченные компанией, составили 10 долл. Ожидаемые ежегодные темпы роста дивидендов составили 13 % на протяжении 10 лет, а по истечении 10 лет и до бесконечности – 10 %. Требуемая норма доходности по акциям компании равна 16 %.

7. Оцените стоимость 4 % пакета акций открытого акционерного общества, чьи акции регулярно котируются. Однако разница между ценой, по которой их предлагают к продаже, и ценой, по которой их готовы покупать, достигает более 50 % цены предложения. Обоснованная рыночная стоимость компании, определенная методом накопления активов (с учетом корректировки кредиторской и дебиторской задолженностей), составляет 70 млн руб. Рекомендуемая для использования при необходимости информация относительно характерных для данной отрасли (и компаний схожего размера) скидок (премий), которые могут быть учтены при оценке рассматриваемого пакета акций, такова, %:

· скидка за недостаток контроля – 28

· премия за приобретаемый контроль – 38

· скидка за недостаток ликвидности – 31

· скидка, основанная на издержках по размещению акций на рынке – 13.

8. Оценить рыночную стоимость нематериального актива предприятия, состоящего в факте ранее закрепленной клиентуры, руководствуясь следующими сведениями. Предприятие ведет операции по розничной продаже стандартизованного универсального технологического оборудования. Рынок не является конкурентным. Предприятие имеет возможность продавать оборудование по цене на 5 % выше рыночной. Рыночная цена равна 20 тыс.  руб. за штуку. Объем продаж оборудования постоянен и равен 100 штукам в год. Рекомендуемый коэффициент капитализации — 20 %.

9. Компания «Вега-трейд» — это сравнительно небольшая частная фирма. В прошлом году прибыль после уплаты налогов компании составила 15 000 руб., число выпущенных акций — 10 000 шт. Владельцы собирались  превратить компанию в открытое акционерное общество и с этой целью хотят определить равновесную рыночную стоимость своих акций. Сопоставимая компания, акции которой находились в свободной продаже, имела соотношение «Цена  /  Прибыль»,  равное  5.  Чему  равна  рыночная  стоимость  одной акции «Вега-трейд»?

10. По заказу совета директоров ПАО произведена оценка рыночной стоимости компании. По методу накопления активов стоимость компании составила 5 млн долл. США. Для предприятий данной отрасли рынок предполагает премию за контроль — 25%, скидку на недостаток ликвидности — 30%, в том числе скидка, рассчитанная на основе затрат по выходу на открытый рынок для компании с аналогичным размером капитала — 20%. Оцените стоимость 4%-ного пакета акций данной компании.

Тестовая часть:

1. При использовании рыночного метода поправки вносятся:

а) в цены объектов-аналогов;

б) в цену объекта оценки;

в) а, б.

2. Прямолинейный метод возмещения капитала применяется для  оценки инвестиций:

а) с возрастающим потоком доходов;

б) с убывающим потоком доходов;

в) с равномерным равновеликим потоком доходов.

3. При определении потенциального валового дохода от объекта недвижимости используется величина:

а) договорная ставка арендной платы;

б) среднерыночная ставка арендной платы;

в) нормативно установленная ставка арендной платы.

4. Чем благоприятнее условия финансирования объекта недвижимости, тем выше цена предложения объекта:

а) верно;

б) неверно.

5. Что из нижеследующего лучше всего описывает накопленный износ?

а) физический износ;

б) функциональное устаревание;

в) потеря стоимости по всем возможным причинам;

г) утрата стоимости в связи с изменением спроса.

6. Существуют три вида износа (выберите правильный ответ):

а) физический износ, долгосрочный износ, устранимый износ;

б) физический износ, функциональный износ, износ внешнего воздействия;

в) устаревание окружающей среды, функциональное устаревание, неустранимый износ.

7. Хронологический возраст может быть:

а) больше эффективного возраста;

б) меньше эффективного возраста;

в) таким же, как эффективный возраст;

г) а, б, в.

8. Верно или неверно утверждение: «Дата оценки всегда совпадает  с датой осмотра»?

а)  верно;

б) неверно.

9. При вложении средств в недвижимое имущество инвестор в общем случае рассчитывает:

а) на прирост стоимости актива в будущем;

б) на получение текущих доходов от объекта;

в) на получение дохода от перепродажи объекта;

г) на льготное налогообложение;

д) б и в.

10. В случае наличия спора о достоверности величины стоимости объекта оценки, указанный спор подлежит рассмотрению:

а) судом;

б) арбитражным судом;

в) третейским судом;

г) а, б, в.

Вариант №8

Ситуационная (практическая) часть:

1. Определить число лет, необходимое для увеличения первоначального капитала в 2 раза, применяя сложные проценты по ставке 12 %, при годовом начислении.

2. Изменим условия предыдущей задачи с учетом допущений Хоскольда, предположив, что инвестору доступно реинвестирование под 7 % годовых, а отдача на первоначальное капиталовложение составляет 20 %.

3.Объект недвижимости принес за последний год чистый операционный доход в размере 175 000 рублей. На основании имевших место сделок была определена ставка капитализации 18 %. Оцените стоимость объекта недвижимости доходным методом.

4. В качестве сравнимого объекта недвижимости выбран недавно проданный за 500 000 тыс. руб. объект. Вариант финансового расчета между покупателем и продавцом следующий: 200 000 тыс. руб. покупатель выплатил продавцу на дату регистрации сделки, а остальные 300 000 тыс. руб. согласно договору между покупателем и продавцом оформлены как ипотечный кредит, полученный покупателем от продавца на 10 лет при ставке 10 % годовых на условиях ежемесячного погашения задолженности.

5. Оценивается предприятие со следующими данными по балансу: основные  средства — 500 млн руб., запасы — 100, дебиторская задолженность — 100, денежные средства — 50, долги — 600 млн руб. Корректировки составляют: основные средства на +30%, запасы — (10 %), дебиторская задолженность — (20 %). По денежным средствам и долгу корректировка не проводится. Вычислите оценочную стоимость предприятия  по методу накопления активов.

6.  В конце каждого из последующих четырех лет фирма предполагает выплачивать дивиденды в размере: 2 долл., 1,5 долл., 2,5 долл., 3,5 долл. Какую цену вы готовы заплатить за акцию данной фирмы, если ожидается, что в дальнейшем дивиденды будут расти на 5 % в год, а требуемая ставка дохода составляет 19 %?

7. Определить обоснованную рыночную стоимость пакета акций в 52 % от предназначенных для обращения акций открытого акционерного общества, чьи акции пока не котируются и не торгуются, но уже включены в листинг крупной фондовой биржи. Оценочная рыночная стоимость компании, определенная методом сделок, составляет 45 млн. руб. Рекомендуемая для использования при необходимости информация относительно характерных для данной отрасли (и компаний схожего размера) скидок (премий), которые могут быть учтены при оценке рассматриваемого пакета акций такова, %:

· скидка за недостаток контроля – 32

· премия за приобретаемый контроль – 42

· скидка за недостаток ликвидности – 29

· скидка, основанная на издержках по размещению акций на рынке – 10.

8. Предприятие владеет ноу-хау производства изделий. Затраты на их производство без использования ноу-хау составляют 6,5 долл. За единицу. При этом 45 % себестоимости составляют затраты труда. Рассматриваемое предприятие создает 300000 изделий в год. Ноу-хау дает предприятию возможность экономить на каждом выпускаемом изделии 1,25 долл. за счет используемых материалов и 40 % трудовых затрат. По прогнозам это преимущество сохранится в течение 6 лет. Необходимо оценить стоимость ноу- хау при ставке дисконта 15 %.

9. Вам предоставлена следующая информация: собственный капитал акционеов составил 1250 млн. руб.; коэффициент «Цена / Прибыль» — 5; акций в обращении находится 25 млн. шт.; коэффициент «Рыночная цена / Балансовая стоимость» — 1,5. Вычислите рыночную цену одной акции.

10. Какова оценочная стоимость компании, если известно, что рыночные (непосредственно наблюдаемые как средние между незначительно отличающимися друг от друга ценами предложения и спроса) стоимости ее пакетов акций равны:

· 52 % акций — 5,5 млн руб.

· 11 % акций — 1,2 млн руб.

Тестовая часть:

1. Прямолинейный метод возмещения капитала применяется для  оценки инвестиций:

а) с возрастающим потоком доходов;

б) с убывающим потоком доходов;

в) с равномерным равновеликим потоком доходов.

2. Аннуитетный метод возмещения капитала  применяется для оценки инвестиций:

а) с возрастающим потоком доходов;

б) с убывающим потоком доходов;

в) с равномерным равновеликим потоком доходов.

3. Чем благоприятнее условия финансирования объекта недвижимости, тем выше цена предложения объекта:

а)  верно;

б) неверно.

4. Как называется коэффициент, который используется при пересчете будущих потоков доходов в текущую стоимость при дисконтировании?

а) коэффициент капитализации;

б) коэффициент дисконтирования;

в) общий экономический коэффициент.

5. Существуют три вида износа (выберите правильный ответ):

а) физический износ, долгосрочный износ, устранимый износ;

б) физический  износ, функциональный износ, износ внешнего воздействия;

в) устаревание окружающей среды, функциональное устаревание, неустранимый износ.

6. Что из нижеперечисленного не является одним из элементов прямых затрат на строительство объекта:

а) стоимость строительных материалов;

б) зарплата строителей;

в) гонорары проектно-сметным организациям;

г) затраты по эксплуатации строительных машин и механизмов.

7. Верно или неверно утверждение: «Дата оценки всегда совпадает  с датой осмотра»?

а)  верно;

б) неверно.

8. Что из нижеперечисленного не является одним из трех общепринятых подходов к оценке?

а) затратный;

б) доходный;

в) рыночный;

г) проб и подобия.

9. В случае наличия спора о достоверности величины стоимости объекта оценки, указанный спор подлежит рассмотрению:

а) судом;

б) арбитражным судом;

в) третейским судом;

г) а, б, в.

10. Копии отчетов по определению стоимости объекта оценки хранятся оценщиком в течение:

а) 5 лет;

б) 3 лет;

в) 1 года.

Вариант №9

Ситуационная (практическая) часть:

1. Ежемесячные платежи по аренде поступают в конце каждого месяца в размере 3 500 руб. Приемлемая годовая ставка дисконта – 12 %. Какова будущая стоимость платежей к концу 10-го года?

2. Определите стоимость собственности, дающей пятилетний поток ежегодного дохода величиной 29 000 долл. с учетом допущения Хоскольда при безрисковой ставке 6 %.

3.  Для оценки свободного земельного участка оценщик выявил близко расположенный аналогичный земельный участок с недавно построенным зданием. Объект приносит 25 000 долл. чистого годового дохода, норма дохода на инвестиции для подобных объектов составляет 15 %, срок экономической жизни здания 40 лет, стоимость постройки определена затратным методом в размере 120 000 долл. Оценщик считает, что фонд возмещения должен формироваться исходя из линейного вида потери стоимости и неизменной стоимости земли.

4. Индикатором отклонения договорной цены продажи объекта недвижимости от рыночной является отличие сложившейся на дату продажи рыночной ставки процента от договорной. Предположим, что проведенный оценщиком анализ финансового рынка на дату продажи показал рыночную ставку процента, равную 15.

5. Методом чистых активов стоимость закрытой компании оценена в 10 млн руб. Насколько изменится эта оценка, если учесть, что сразу после ее получения компания взяла кредит в 5 млн руб. на 2 года под 15 % годовых и приобрела на открытом рынке специальное оборудование на 2 млн руб.? На 1 млн руб. компания разместила подряды на монтаж, наладку и пуск этого оборудования с оплатой по конечному результату. Рынок банковских  кредитов —  конкурентный.

6. Используя перечисленную ниже информацию, вычислите все возможные виды мультипликаторов: цена/прибыль и цена/денежный поток. Расчет сделайте на одну акцию и по предприятию в целом. Фирма «Салют» имеет в обращении 25000 акций, рыночная цена одной акции 100 руб.

Отчет о прибылях и убытках (выписка):

· Выручка от реализации, руб. 500 000

· Затраты, руб. 400 000

в том числе амортизация 120 000

· Сумма уплаченных процентов, руб. 30 000

· Ставка налога на прибыль, % 30

7. Необходимо оценить 13 % акций компании с ликвидными акциями. Рыночная стоимость одной обыкновенной акции составляет 103 руб. Количество акций в обращении — 150 000. Премия за приобретаемый контроль —  40 %. Скидка за недостаток ликвидности — 25 %, скидка, основанная на издержках размещения акций на рынке — 10 %.

8. Предприятие владеет ноу-хау производства изделий. Затраты на их производство без использования ноу-хау составляют 6,5 долл. За единицу. При этом 45 % себестоимости составляют затраты труда. Рассматриваемое предприятие создает 300000 изделий в год. Ноу-хау дает предприятию возможность экономить на каждом выпускаемом изделии 1,25 долл. за счет используемых материалов и 40 % трудовых затрат. По прогнозам это преимущество сохранится в течение 6 лет. Необходимо оценить стоимость ноу- хау при ставке дисконта 15 %.

9. Вам предоставлена следующая информация: собственный капитал акционеров составил 1250 млн. руб.; коэффициент «Цена / Прибыль» — 5; акций в обращении находится 25 млн. шт.; коэффициент «Рыночная цена / Балансовая стоимость» — 1,5. Вычислите рыночную цену одной акции.

10. Какова оценочная стоимость компании, если известно, что рыночные (непосредственно наблюдаемые как средние между незначительно отличающимися друг от друга ценами предложения и спроса) стоимости ее пакетов акций равны:

· 52 % акций — 5,5 млн руб.

· 11 % акций — 1,2 млн руб.

Тестовая часть:

1. Подход прямого сравнительного анализа продаж базируется на принципе:

а) ожидания;

б) замещения;

в) зависимости;

г) вклада.

2. Какие виды корректировок, применяются при оценке объекта с использованием методов сравнительного подход?

а) процентная;

б) денежная (рублевая);

в) общая группировка;

г) а, б;

д) а, б, в.

3. При использовании рыночного метода поправки вносятся:

а) в цены объектов-аналогов;

б) в цену объекта оценки;

в) а, б.

4. Прямолинейный метод возмещения капитала применяется для  оценки инвестиций:

а) с возрастающим потоком доходов;

б) с убывающим потоком доходов;

в) с равномерным равновеликим потоком доходов.

5. При определении потенциального валового дохода от объекта недвижимости используется величина:

а) договорная ставка арендной платы;

б) среднерыночная ставка арендной платы;

в) нормативно установленная ставка арендной платы.

6. Чем благоприятнее условия финансирования объекта недвижимости, тем выше цена предложения объекта:

а)  верно;

б) неверно.

7. Что из нижеследующего лучше всего описывает накопленный износ?

а) физический износ;

б) функциональное устаревание;

в) потеря стоимости по всем возможным причинам;

г) утрата стоимости в связи с изменением спроса.

8. Существуют три вида износа (выберите правильный ответ):

а) физический износ, долгосрочный износ, устранимый износ;

б) физический износ, функциональный износ, износ внешнего воздействия;

в) устаревание окружающей среды, функциональное устаревание, неустранимый износ.

9. Хронологический возраст может быть:

а) больше эффективного возраста;

б) меньше эффективного возраста;

в) таким же, как эффективный возраст;

г) а, б, в.

10. Верно или неверно  тверждение: «Дата оценки всегда совпадает с датой осмотра»?

а)  верно;

б) неверно.

Вариант №10

Ситуационная (практическая) часть:

1. Владельцы здания планируют сменить покрытие крыши через 10 лет. Сегодня это обходится в 125 000 руб. Ожидается, что данная операция будет дорожать на 6 % в год (по сложному проценту). Какую сумму им следует вносить в конце каждого года на счет, приносящий 8 %, чтобы к указанному времени иметь на счету  достаточно средств для замены покрытия крыши.

2. Каков будет общий коэффициент капитализации, если известны следующие данные:

•  требуемая доля собственного капитала – 30 %;

•  ставка процента по кредиту – 13 %;

•  кредит на 25 лет при ежемесячном начислении;

•  коэффициент капитализации для собственного капитала 5 %?

3. Из сопоставимых продаж определена стоимость земельного участка в 5000 долл. Объект недвижимости приносит 25 000 долл. Чистого годового операционного дохода; ставка дисконтирования (норма прибыли) определена в размере 15 %. Оставшийся срок экономической жизни здания составляет 30  лет, норма возврата для здания формируется по линейной схеме.

4. Рассчитайте средневзвешенную стоимость капитала, если:

· номинальная безрисковая ставка, 6 %;

· коэффициент бета, 1,8;

· среднерыночная ставка дохода, 12 %;

· процент за кредит, 8 %;

· ставка налога, 24 %;

· доля заемных средств, 50 %.

5. Предположим, что рыночная стоимость активов предприятия оценивается в 40000 долл., нормализованная чистая прибыль – 8000 долл. Средний доход на активы равен 15 %. Ставка капитализации – 20 %. Необходимо оценить стоимость гудвилла и компании в целом.

6. Определите стоимость одной акции предприятия. Информация для расчета, руб.:

· чистая прибыль 450 000

· чистая прибыль, приходящаяся на одну акцию 4 500

· балансовая стоимость чистых активов компании 6 000 000

· мультипликатор цена/балансовая стоимость 3.

7. Определить обоснованную рыночную стоимость пакета акций в 54 % от находящихся в обращении акций открытого акционерного общества, которые тем не менее недостаточно ликвидны. Оценочная рыночная стоимость компании, определенная методом рынка капитала, составляет 90 млн руб. Рекомендуемая для использования при необходимости информация относительно характерных для данной отрасли (и компаний схожего размера) скидок (премий), которые могут быть учтены при оценке рассматриваемого пакета акций, такова, %:

· скидка за недостаток контроля – 26

· премия за приобретаемый контроль – 41

· скидка за недостаток ликвидности – 33

· скидка, основанная на издержках по размещению акций на рынке – 11.

8.Номинальная ставка дохода по государственным облигациям составляет 25 %. Среднерыночная доходность на фондовом рынке – 19 % в реальном выражении. Коэффициент бета для оцениваемого предприятия равен  1,4. Темпы инфляции составляют 16 % в год. Рассчитайте реальную ставку дисконта для оцениваемого предприятия.

9. Владелец патента на производство фотоаппаратов Canon предоставляет компании Зенит право на его использование за определенное вознаграждение. Срок службы патента 5 лет, в течение которых компания Зенит предполагает произвести и продать следующий объем фотоаппаратов: 1 год – 1 тыс. шт; 2 год –  3 тыс. шт; 3 год – 4 тыс. шт; 4 год – 5 тыс. шт. Расходы, связанные с обеспечением патента, составляют 5 тыс. долл. в год. Маркетинговое исследование показало, что средняя продажная цена фотоаппарата Canon на сегодняшний день составляет – 100 долл. и будет расти в среднем за год на 25 %.

10. Оцените предприятие «Байкал», годовая выручка от реализации которого составляет 750000 руб. Аналогом является предприятие «Гудок», годовая выручка от реализации – 8000000 руб.

Пассив баланса предприятия «Гудок», руб.:

· собственный капитал 8 000 000

· долгосрочные обязательства 2 000 000

· краткосрочные обязательства 4 000 000.

Тестовая часть:

1. Критерием для выбора варианта наилучшего и наиболее эффективного использования является:

а) максимум остаточной стоимости земельного участка;

б) максимум дохода, приносимого объектом недвижимости;

в) максимум дохода, приносимого зданиями и сооружениями;

г) минимум затрат на строительство зданий и сооружений.

2. Подход прямого сравнительного анализа продаж базируется на принципе:

а) ожидания;

б) замещения;

в) зависимости; г) вклада.

3. Какие виды корректировок, применяются при  оценке объекта с использованием методов сравнительного подход?

а) процентная;

б) денежная (рублевая);

в) общая группировка;

г) а, б;

д) а, б, в.

4. При определении стоимости объекта,  с  использованием методов  сравнительного подхода, можно ли вносить поправки на «условия финансирования»?

а) можно;

б) нельзя.

5. При использовании метода прямого сравнительного анализа продаж поправки на фактор времени вносятся:

а) в первую очередь;

б) в последнюю очередь;

в) в любом порядке.

6. При использовании метода прямого сравнительного анализа продаж поправки на физические характеристики вносятся:

а) в первую очередь;

б) в последнюю очередь;

в) в любом порядке.

7. При использовании рыночного метода поправки вносятся:

а) в цены объектов-аналогов;

б) в цену объекта оценки;

в) а, б.

8. Прямолинейный метод возмещения капитала применяется для  оценки инвестиций:

а) с возрастающим потоком доходов;

б) с убывающим потоком доходов;

в) с равномерным равновеликим потоком доходов.

9. Аннуитетный метод возмещения капитала применяется для оценки инвестиций:

а) с возрастающим потоком доходов;

б) с убывающим потоком доходов;

в) с равномерным равновеликим потоком доходов.

10. При использовании метода прямой капитализации потока доходов стоимость объекта оценки определяется:

а) коэффициент капитализации × доход;

б) доход / коэффициент капитализации;

в) коэффициент капитализации / доход.

11. Использование доходного подхода базируется на принципе:

а) предельной полезности;

б) наилучшего и наиболее эффективного использования;

в) ожидания;

г) соответствия.