Для достижения указанных целей контрольная работа предполагает выполнение двух заданий, в совокупности позволяющих оценить степень соответствия знаний и навыков студента установленным требованиям.

Задание 1. Теоретический вопрос. Имеет цель раскрыть знания студента в области теории оценочной деятельности применительно к бизнесу (предприятию).

Задание 2. Практическая (ситуационная) задача. Преследует цель развить навыки анализа практических ситуаций в области оценки бизнеса с учетом требований законодательства, а также проводить расчеты по оценке стоимости конкретных предприятий.

Объем текста контрольной работы не должен превышать 8 страниц (без титульного листа), при этом текст печатается на одной стороне листа бумаги формата А4 (210 х 297 мм).

При наличии в контрольной работе таблиц, графиков, диаграмм, расчетов объем работы может превышать объемы текста контрольной работы, устанавливаемые в п.2 типовых требований к оформлению и объему контрольных работ», рекомендуются следующие объемы изложения элементов заданий контрольной работы.

Объем задания 1:  6 страниц формата А4 (210 х 297 мм).

Объем задания 2:  2 страницы формата А4 (210 х 297 мм).

Структура контрольной работы

1. Титульный лист (см. Приложение 1).

2. Теоретическая часть.

2.1. Текст теоретического задания.

2.2. Ответ на теоретическое задание.

3. Практическая (ситуационная) часть.

3.1. Текст практического задания.

3.2. Ответ на практическое задание.

4. Список литературы, используемой для написания контрольной работы.

ЗАДАНИЯ

для выполнения контрольной работы (теоретические вопросы)

1. Методические основы оценки стоимости бизнеса (предприятия).

2. Доходный подход к оценке бизнеса: сравнительный анализ методов и возможности использования в России.

3. Рыночный подход к оценке бизнеса: сравнительный анализ методов и возможности использования в России.

4. Имущественный подход к оценке бизнеса: сравнительный анализ методов и возможности использования в России.

5. Оценка материальных и нематериальных активов предприятия.

6. Оценка ликвидационной стоимости предприятия.

7. Оценка пакета акций (доли) предприятия. Оценка поглощаемого бизнеса.

8. Концепция управления стоимостью компании и современные методы оценки.

9. Оценка инновационных проектов предприятия.

10. Реструктуризация как инструмент управления стоимостью компании.

Практические задачи

Задача 1

Предприятие выпускает 3 вида продукции: А, Б, В. Предприятие имеет временно избыточные активы стоимостью в 600 тыс. руб., которые можно сдать в аренду. Рыночная стоимость имущества, которое не нужно для выпуска этих видов продукции, составляет 410 тыс. руб.

Ожидаемые (чистые) доходы от продаж продукции и аренды временно избыточных активов прогнозируются на уровне (тыс. руб.):

· продукция А — через год — 200, через два года — 170, через три года — 50, через четыре года — 30;

· продукция Б — через год — 30, через два года — 150, через три года — 750, через четыре года — 830, через пять лет — 140;

· продукция В — через год — 95, через два года — 25;

· поступления от аренды временно избыточных активов через год — 70. Прогнозируются следующие средние ожидаемые (в год) доходности государственных облигаций с погашением через: два года — 30%, три года — 25%, четыре года — 21%, пять лет — 18%.

Необходимо, без учета рисков бизнеса, определить рыночную стоимость предприятия как действующего в расчете на три года и на пять лет продолжения его работы.

Задача 2

По данным бухгалтерского баланса определите стоимость имущественного комплекса ПАО «ХХI», используя метод стоимости чистых активов.

Бухгалтерский баланс ПАО «ХХI» (тыс. руб.)

Известно, что ПАО «XXI» завершило составление бизнес-плана инновационного проекта, способного реально повысить годовую прибыль до 5 млрд руб. Предполагается, что рыночная стоимость чистых материальных активов предприятия составит 20 млрд руб., коэффициент съема прибыли с чистых материальных активов в отрасли равен 0,15. Коэффициент капитализации, учитывающий риски бизнеса, равен 0,25.

Рассчитать вероятное повышение рыночной стоимости предприятия, которое может произойти в результате реализации инновационного проекта.

Задача 3

Оценить рыночную стоимость финансовых активов предприятия, состоящих из трех пакетов акций других предприятий и имеющих следующие характеристики.

1. 52% — пакет акций закрытого акционерного общества. Рыночная стоимость компании, определенная методом рынка капитала, составляет 45 млн руб. Рекомендуемая для использования при необходимости информация относительно характерных для данной отрасли скидок (премий), которые могут быть учтены при оценке рассматриваемого пакета акций:

· скидка за недостаток контроля — 28%;

· премия за приобретаемый контроль — 40%;

· скидка за недостаток ликвидности — 25%;

· скидка по размещению акций на рынке — 10%.

2. 21% — пакет акций компании с ликвидными акциями. Рыночная стоимость одной обыкновенной акции 102 руб., количество акций в обращении — 100 тыс. Рекомендуемая для использования при необходимости информация относительно скидок (премий), которые могут быть учтены при оценке рассматриваемого пакета акций:

· скидка за недостаток контроля — 25%;

· премия за приобретаемый контроль — 35%;

· скидка за недостаток ликвидности — 26%;

· скидка по размещению акций на рынке — 15%.

3. 4% — пакет акций ОАО, чьи акции регулярно котируются на бирже, но еще недостаточно ликвидны. Рыночная стоимость компании, определенная методом накопления активов, равна 70 млн руб. Рекомендуемая для использования при необходимости информация относительно скидок (премий), которые могут быть учтены при оценке рассматриваемого пакета акций:

· скидка за недостаток контроля — 28%;

· премия за приобретаемый контроль — 38%;

· скидка за недостаток ликвидности — 31%;

· скидка по размещению акций на рынке — 13%.

Задача 4

Оценить рыночную стоимость закрытой компании, если известно, что:

· рыночная стоимость одной акции компании-аналога равна 14 руб.;

· общее количество акций компании-аналога, указанное в ее опубликованном финансовом отчете, составляет 100 тыс. акций; из них 10 тыс. выкуплено компанией и 5 тыс. ранее выпущенных акций приобретено, но еще не оплачено;

· доли заемного капитала оцениваемой компании и компании-аналога в балансовой стоимости их совокупного капитала сопоставимы;

· средняя ставка процента по кредитам, используемым оцениваемой компании, такая же, как и у компании-аналога;

· компании находятся в одном регионе и пользуются одинаковыми налоговыми льготами;

· объявленная прибыль компании-аналога до процентов и налогов равна 0,5 млн руб., процентные платежи компании в отчетном периоде составили 150 тыс. руб., уплачен­ный налог на прибыль — 110 тыс. руб.;

· прибыль оцениваемой компании до процентов и налогов равна 0,7 млн руб., процентные платежи — 170 тыс. руб., уплаченные налоги на прибыль — 175 тыс. руб.

Задача 5

В бизнес-плане предприятия, создаваемого для освоения нового продукта, значится, что через год ожидаемая балансовая прибыль предприятия (за вычетом налога с имущества и других обязательных платежей и сборов) составит 20 млн руб., а ожидаемая балансовая стоимость активов составит 110 млн руб. Здесь же указано, что предприятие через год будет иметь непогашенные долги на сумму 15 млн руб., и за год из необлагаемой налогом части прибыли выплатит проценты по кредитам на сумму 2,0 млн руб. Ставка налога на прибыль равна 24%. По компании-аналогу известно, что мультипликатор «Цена/Прибыль после налогообложения» равен 8,3, мультипликатор «Цена/Балансовая стоимость активов» составил 2,3.

Как должен оценить инвестор будущую рыночную стоимость создаваемого предприятия через год, если он доверяет статистике по мультипликатору «Цена/Прибыль» на 85%, а по мультипликатору «Цена/Балансовая стоимость активов» — на 15%.

Задача 6

Предприятие выпускает 3 вида продукции: А, Б, В. Предприятие имеет временно избыточные активы стоимостью 800 тыс. руб., которые можно сдать в аренду. Рыночная стоимость имущества, которое не нужно для выпуска этих видов продукции, составляет 510 тыс. руб.

Ожидаемые (чистые) доходы от продаж продукции и аренды временно избыточных активов прогнозируются на уровне (тыс. руб.):

· продукция А — через год — 400, через два года — 340, через три года — 100, через четыре года — 60;

· продукция Б — через год — 60, через два года — 300, через три года — 1500, через четыре года — 1660, через пять лет — 280;

· продукция В — через год — 190, через два года — 50;

· поступления от аренды временно избыточных активов через год — 140.

Прогнозируются следующие средние ожидаемые (в год) доходности государственных

облигаций с погашением через: два года — 25%, три года — 20%, четыре года — 18%, пять лет — 15%.

Необходимо, без учета рисков бизнеса, определить рыночную стоимость предприятия как действующего в расчете на три года и на пять лет продолжения его работы.

Задача 7

Определить норму дохода для инвестиций отечественного инвестора в покупку акций закрытой компании «Сигма» с численностью занятых 87 чел., если известно, что:

· доходность отечественных государственных облигаций в реальном выражении равна 4%;

· отечественный индекс инфляции — 13%;

· среднерыночная доходность на отечественном фондовом рынке — 29%;

· доходность государственных облигаций в США — 6%;

· дополнительная премия за страновой риск — 8%;

· дополнительная премия за закрытость компании и за инвестиции в малый бизнес — на уровне принятых международных премий;

· текущая реальная доходность с инвестированного в рассматриваемую компанию капитала за прошлые три года в среднем колебалась относительно своей средней величины на 10%;

· текущая реальная среднерыночная доходность на фондовом рынке в эти годы колебалась относительно своей средней величины на 15%.

Задача 8

По данным бухгалтерского баланса определите стоимость имущественного комплекса ПАО «ХХII», используя метод стоимости чистых активов.

Бухгалтерский баланс ПАО «ХХII» (тыс. руб.)

Известно, что ПАО «ХХII» завершило составление глубоко проработанного бизнес-плана инновационного проекта, способного реально повысить годовую прибыль до 4 млрд руб. Предполагается, что рыночная стоимость чистых материальных активов предприятия составит 18 млрд руб., коэффициент съема прибыли с чистых материальных активов в отрасли равен 0,15. Коэффициент капитализации, учитывающий риски бизнеса, равен 0,20.

Рассчитать вероятное повышение рыночной стоимости предприятия, которое может произойти в результате реализации инновационного проекта.

Задача 9

Предприятие выпускает 3 вида продукции: А, Б, В. Предприятие имеет временно избыточные активы стоимостью 700 тыс. руб., которые можно сдать в аренду. Рыночная стоимость имущества, которое не нужно для выпуска этих видов продукции, составляет 470 тыс. руб.

Ожидаемые (чистые) доходы от продаж продукции и аренды временно избыточных активов прогнозируются на уровне (тыс. руб.):

· продукция А — через год — 250, через два года — 135, через три года — 55, через четыре года — 40;

· продукция Б — через год — 37, через два года — 129, через три года — 630, через четыре года — 920, через пять лет — 230;

· продукция В — через год — 100, через два года — 180, через три года — 260;

· поступления от аренды временно избыточных активов через год — 77.

Прогнозируются следующие средние ожидаемые (в год) доходности государственных облигаций с погашением через: два года — 28%, три года — 23%, четыре года — 19%, пять лет — 15%.

Необходимо, без учета рисков бизнеса, определить рыночную стоимость предприятия как действующего в расчете на три года и на пять лет продолжения его работы.

Задача 10

Оценить рыночную стоимость закрытой компании, если известно, что:

· рыночная стоимость одной акции компании-аналога равна 220 руб.;

· общее количество акций компании-аналога, указанное в ее опубликованном финансо­вом отчете, составляет 300000 акций; из них 80000 выкуплено компанией и 30000 ранее выпущенных акций приобретено, но еще не оплачено;

· доли заемного капитала оцениваемой компании и компании-аналога в балансовой стоимости их совокупного капитала одинаковы, а общие абсолютные размеры их задолженности составляют соответственно 7 и 18 млн руб.;

· средняя ставка процента по кредитам у оцениваемой компании такая же, как и у компании-аналога;

· объявленная прибыль компании-аналога до процентов и налогов равна 2,5 млн руб., процентные платежи компании в отчетном периоде составили 150 тыс. руб., упла­ченные налоги на прибыль — 575 тыс. руб.;

· прибыль оцениваемой компании до процентов и налогов равна 1,7 млн руб., процентные платежи — 230 тыс. руб., уплаченные налоги на прибыль — 560 тыс. руб.