Четыре задачи (задания 1–4) контрольной работы выполняются по теме «Доходный подход к оценке бизнеса». Задание 5 выполняется после изучения темы «Затратный подход к оценке стоимости предприятия». Контрольная работа по дисциплине считается выполненной, если получены все результаты, предусмотренные условиями всех выполненных заданий (задания 1–5).

Варианты заданий указываются автоматически в личном кабинете студента.

Доходный подход к оценке бизнеса

Задание 1

Перед выполнением задания необходимо изучить тему 2 «Доходный подход в оценке бизнеса» [1]: усвоить теоретический материал, разобраться с возможностями и областью применения доходного подхода в оценке бизнеса, ознакомиться с видами денежных потоков, понять принципы оценки бизнеса в рамках этого подхода.

Варианты данных для выполнения задания представлены в приложении В.

Задание

Рассчитать полный и бездолговой денежные потоки по данным организации, представленным в таблице 2.1, для своего варианта.

Таблица 2.1 – Финансово-экономические показатели деятельности

* В компании применяется метод начисления при учете доходов и расходов.

Полученный результат необходимо представить в тысячах рублей с округлением до целого числа.

Полный денежный поток представляет собой сальдо всех поступлений и выплат денежных средств за период.

Необходимо:

1) ознакомиться с типовой формой отчета о движении денежных средств (приложение Б), что поможет понять состав денежных притоков и оттоков;

2) учитывать, что:

- дебиторская задолженность добавляется к выручке для расчета налога на прибыль;

- амортизация входит в состав себестоимости (оттока) и необходима для вычисления налога на прибыль.

Для корректировки этого факта и дебиторская задолженность, и амортизация вычитаются из сальдо денежных потоков от текущих операций.

Бездолговой денежный поток не включает в себя движение заемных средств.

Рекомендации

Полный денежный поток представляет собой сальдо всех поступлений и выплат денежных средств за период и представляет интерес для владельцев собственного капитала.

Бездолговой (свободный) денежный поток не учитывает привлечение, погашение и обслуживание заемного капитала.

Задание 2

Перед выполнением задания необходимо изучить тему 2 «Доходный подход в оценке бизнеса» [1], разобраться с типовыми методами учета рисков бизнеса в ставке дисконтирования, выявить особенности использования и ограничения методов.

Варианты данных для выполнения задания представлены в приложении Г.

Задание

На действующем предприятии, имеющем показатели финансовой отчетности, указанные в таблице 2.2, обсуждается проект расширения масштабов бизнеса за счет строительства новых объектов основного и обслуживающего производства.

Таблица 2.2 – Показатели финансовой отчетности за текущий год

Оценка эффективности данного проекта проводится с использованием доходного подхода и метода дисконтированных денежных потоков.

В этих расчетах ставка дисконта может определяться несколькими методами.

Необходимо:

1) указать, какой метод определения ставки дисконта целесообразно использовать в данном случае;

2) рассчитать, чему будет равна ставка дисконта, представленная в процентах с округлением до сотых (2 знака после запятой).

Рекомендации

Поскольку речь идет о действующем бизнесе, без планируемых изменений профиля деятельности, целесообразно использовать расчет ставки дисконта по показателю ROI.

Задание 3

Перед выполнением задания необходимо изучить тему 2 «Доходный подход в оценке бизнеса» [1]:

- усвоить теоретический материал, ознакомиться с методами доходного подхода в оценке бизнеса и условиями их применения;

- разобраться с видами денежных потоков; понять идею метода дисконтированных денежных потоков и освоить методику расчета текущей стоимости (приведенные затраты – PV) для бизнеса с известным сроком жизни;

- научиться использовать безрисковую ставку в процессе расчета текущей стоимости (PV).

Варианты данных для выполнения задания представлены в приложении Д.

Задание

Предприятие работает по трем бизнес-направлениям. Структура прогнозных оценок полного денежного потока предприятия по направлениям бизнеса представлена в таблице 2.3.

Таблица 2.3 – Прогноз полного денежного потока предприятия по направлениям бизнеса

Необходимо определить рыночную стоимость действующего предприятия в расчете на разные периоды продолжительности его работы: 2 года, 3 года, 5 лет последующей работы.

Известны прогнозные оценки среднегодовой доходности облигаций федерального займа (ОФЗ):

- с периодом погашения 2 года – 21%;

- с периодом погашения 3 года – 20%;

- с периодом погашения 5 лет – 18%.

Рыночная стоимость предприятия определяется как сумма стоимостей по направлениям бизнеса на основе приведенных затрат.

Полученный результат рекомендуется представить в миллионах рублей с округлением до тысячных (3 знака после запятой).

Рекомендации

Для бизнеса с ограниченным и известным периодом деятельности используется метод дисконтируемых денежных потоков. Расчет проводят по показателю настоящей стоимости доходов (PV) при заданной ставке доходности r%.

Рыночная стоимость предприятия определяется как сумма приведенных затрат по всем направлениям для заданной продолжительности бизнеса.

Расчеты по каждому направлению бизнеса и по каждому из условий продолжительности бизнеса (2 года, 3 года, 5 лет) рекомендуется оформить в отдельную таблицу.

Задание 4

Перед выполнением задания необходимо изучить тему 2 «Доходный подход к оценке бизнеса» [1]:

- усвоить методологию доходного подхода, разобраться с особенностями и условиями применения методов прямой капитализации и капитализации по Гордону;

- освоить методику расчета среднего денежного потока с учетом стабильного темпа прироста для бизнеса, срок жизни которого не определен.

Варианты данных для выполнения задания представлены в приложении Е.

Задание

Рассматривается ситуация продажи предприятия. Предприятие прошло период развития со скачкообразными темпами роста денежных потоков и достигло состояния стабильного относительно невысокого роста.

Известны прогнозные оценки на 5 ближайших лет. В соответствии с ними ежегодные средние темпы роста денежного потока будут составлять 2%, а в 6-м (постпрогнозном) году чистый денежный поток составит 500 млн руб. Ожидаемая ставка капитализации 20%.

Необходимо:

1) определить терминальную (постпрогнозную) стоимость предприятия¹ доходным подходом, методом капитализации по Гордону;

2) вычислить максимальную текущую цену продажи предприятия.

Ответ записать в миллионах рублей, с округлением до десятых (1 знак после запятой).

Затратный подход к оценке стоимости предприятия

В данном разделе предусмотрено решение одной задачи (задание 5).

Варианты данных для выполнения задания представлены в приложении Ж.

Задание 5

Перед выполнением задания необходимо:

- усвоить теоретический материал по теме 4 «Затратный подход к оценке бизнеса» [1];

- разобраться с областью применения затратного подхода в оценке бизнеса, освоить способы корректировки различных статей имущества и долга.

Задание

Определить стоимость предприятия с использованием затратного подхода, если известны данные по текущему состоянию имущества и обязательств предприятия.

Ответ представить в миллионах рублей, с округлением до целого числа.

Необходимо:

1) определить текущую рыночную стоимость зданий и машин и оборудования на основе данных таблицы Ж.2 (прил. Ж) с учетом накопленного потребления;

2) определить текущую рыночную стоимость денежных средств и материальных оборотных активов на основе данных таблицы Ж.1 (прил. Ж);

3) определить текущую рыночную стоимость дебиторской задолженности на основе данных таблиц Ж.1 и Ж.3 (прил. Ж);

4) определить текущую стоимость долга на основе данных таблицы Ж.4 (прил. Ж);

5) рассчитать текущую рыночную стоимость предприятия как сумму текущих рыночных стоимостей активов за вычетом текущей стоимости долга.

Рекомендации

Существует несколько методик оценки текущей рыночной стоимости основных фондов, упрощенный вариант одной из них приведен ниже.

В соответствии с методологией Минэкономразвития расчета текущей рыночной стоимости основных фондов по их видам текущая рыночная стоимость по группам «Здания и сооружения» и «Машины и оборудование» и т. д. рассчитывается отдельно.

Текущая рыночная стоимость объекта на конец отчетного года в среднегодовых ценах отчетного года рассчитывается как стоимость имеющихся объектов основных средств, уменьшенных на величину накопленного потребления. Величина накопленного потребления рассчитывается на основе коэффициента накопленного потребления. Коэффициент накопленного потребления указан в из таблицах Ж.5 и Ж.6 (прил. Ж) в зависимости от возраста и оставшегося срока службы.

Оформление отчета по контрольной работе

Структура отчета по контрольной работе:

· Титульный лист. Шаблон оформления титульного листа представлен в приложении А.

· Задание 1. Таблица 1.1 – Финансово-экономические показатели деятельности.

Ответ:

Полный денежный поток =        тыс. руб.

Бездолговой денежный поток =        тыс. руб.

Выводы по расчетам.

· Задание 2. Таблица 1.2 – Показатели финансовой отчетности за текущий год.

Ответ:

Ставка дисконта ROI =        % (с округлением до 2 знаков после запятой).

· Задание 3. Таблица 1.3 – Прогноз полного денежного потока по направлениям бизнеса.

Ответ:

Рыночная стоимость действующего предприятия в расчете на 2 года его работы =     млн руб. (с округлением до 3 знаков после запятой). Рыночная стоимость действующего предприятия в расчете на 3 года его работы =            млн руб. (с округлением до 3 знаков после запятой).

Рыночная стоимость действующего предприятия в расчете на 5 лет его работы =                               млн руб.

Выводы по расчетам.

· Задание 4.

Ответ:

Терминальная (постпрогнозная) стоимость предприятия методом капитализации по Гордону =        млн руб.,

с округлением до 1 знака после запятой.

Максимальная текущая цена продажи предприятия =        млн руб.

· Задание 5. Таблица 1.4 – Сводный расчет текущей рыночной стоимости предприятия.

Ответ:

Текущая рыночная стоимость предприятия =       млн руб., с округлением до целого числа.

Отчет оформляется в соответствии с образовательным стандартом ТУСУР 02-2021 «Работы студенческие по направлениям подготовки и специальностям гуманитарного профиля. Общие требования и правила оформления» (https://lkstudy.tusur.ru/book?id=7E493D955054DFCA47258C5B001AF66C).

ПРИЛОЖЕНИЕ В

Варианты заданий к выполнению задачи № 1

ПРИЛОЖЕНИЕ Г

Варианты заданий к выполнению задачи № 2