ВГМХА, оценка стоимости бизнеса (контрольная работа)

Объем самостоятельной работы —20 машинописных страниц, напечатанных из расчета 28—29 строк на странице, 70—72 знака в строке, включая интервалы между словами).

ЗАДАНИЯ ДЛЯ ВЫПОЛНЕНИЯ САМОСТОЯТЕЛЬНОЙ РАБОТЫ

Таблица 2 – Вопросы, выносимые на самостоятельную работу

МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ ДЛЯ ВЫПОЛНЕНИЯ САМОСТОЯТЕЛЬНОЙ РАБОТЫ

Вариант 1

Понятие «оценка» и нормативно-правовая база в сфере оценочной деятельности.

Теоретический вопрос, который может быть оформлен в форме конспекта, реферата. При работе над вопросом последовательно должны быть даны следующие определения: «Оценка» как деятельность. Понятия «субъекта» и «объекта» оценки. «Оценка» как процесс. Особенности «рыночной» оценки. Нормативное регулирование в сфере оценки. Закон об оценочной деятельности в РФ. Федеральные стандарты оценки. Международные и региональные стандарты оценки. Кодекс этики профессионального оценщика.

Методы оценки имущества фирмы (на примере конкретного актива).

При ответе на вопрос должны быть изложены методики оценки имущества фирмы, применяемые в настоящее время, а также проведена оценка конкретного актива с использованием изложенных выше методик.

В состав имущественного комплекса предприятия входят все виды имущества, предназначенного для реализации его целей, для осуществления хозяйственной деятельности, для получения прибыли, в том числе недвижимость (земельные участки, здания, сооружения), машины, оборудования, транспортные средства, инвентарь, сырье, продукция, а также имущественные обязательства, ценные бумаги, нематериальные активы и объекты интеллектуальной собственности, в том числе фирменное наименования, знаки обслуживания, патенты, лицензии.

Вариант 2

Бизнес как объект собственности и объект оценки.

Теоретический вопрос, который может быть оформлен в форме конспекта, реферата. При работе над вопросом последовательно должны быть даны следующие определения: Роль стоимости бизнеса в управлении финансами организации. Объект оценки "предприятие как имущественный комплекс".

Принципиальная разница в понятиях "предприятие как имущественный комплекс" и "бизнес". Объект оценки "бизнес" с точки зрения объектов гражданских прав. Имеет ли рыночную стоимость право хозяйственного ведения или оперативного управления на имущественный комплекс. Виды стоимости перечислены в ФСО N 3. Виды стоимости применимые к оценке предприятия как имущественного комплекса. Цель и задача оценки.

Нормализация финансовой отчетности оцениваемого предприятия за анализируемый период (привести пример)

Нормализация отчетности проводится с целью определения доходов и расходов, характерных для нормально действующего бизнеса, т.е. выявление такого денежного потока, который обеспечивает нормальное функционирование предприятия с заданным уровнем воспроизводства. Она необходима также для установления истинного финансового положения предприятия, для того, чтобы оценочные заключения имели объективный характер, основывались на реальных показателях, характеризующих деятельности предприятия.

При ответе на вопрос должны быть изложены основные виды и направления нормализационных корректировок.

Вариант 3

Цели и функции оценки. Ценовые, стоимостные и затратные категории в оценке.

Теоретический вопрос, который может быть оформлен в форме конспекта, реферата. При работе над вопросом последовательно должны быть даны следующие определения: Понятия «цель» и «функция» оценки. Понятие «стоимость» и условия ее возникновения. «Оценочная стоимость» и ее особенности. Общеэкономические понятия «цены» и «затрат». Классификация оценочных стоимостей по типам и видам. Основные виды стоимости, используемые в оценке. Понятие «стоимость предприятия как действующего». Иные виды стоимости, специфические только для оценки бизнеса. Взаимосвязь между функцией оценки и видами стоимости, используемыми в оценке бизнеса.

Оценка машин и оборудования (на примере)

Оценку машин и оборудования, как и другого имущества, проводят в соответствии с общепринятыми понятиями и принципами, рассматривающих интересы субъектов рынка в приобретении, продаже имущества, как товара. В зависимости от целей и мотивов оценки объектом оценки могут выступать: одна отдельно взятая машина или единица оборудования (типичный случай — определение страховой стоимости или рыночной стоимости при сделках купли-продажи); множество условно независимых друг от друга единиц машин и оборудования (типичный случай — переоценка основных фондов); производственно-технологические системы: комплекс машин и оборудования с учетом имеющихся производственно-технологических связей (типичный случай — при ликвидации предприятия, когда имущество распродается так, чтобы на его основе потенциальный покупатель мог организовать собственное производство).

Вариант 4

Основные принципы, используемые в оценке бизнеса.

Теоретический вопрос, который может быть оформлен в форме конспекта, реферата. При работе над вопросом последовательно должны быть даны следующие определения: Принципы, основанные на представлениях собственника/пользователя. Принципы, связанные с эксплуатацией собственности. Принципы, связанные с внешней рыночной средой. Принцип наиболее эффективного использования.

Особенности оценки фирм в зависимости от специфики бизнеса (на примере)

В каждом конкретном случае подходы к оценке бизнеса комбинируются в зависимости от его специфики. Если оценивается производственная компания со значительными активами, необходима тщательная оценка с применением затратного и рыночного подходов (в отношении активов) одновременно с оценкой будущих доходов. Если речь идет о торговой компании, преобладает сочетание доходного и рыночного подходов. Если планируется приобрести, к примеру, заброшенный пионерский лагерь и устроить в нем полигон для пейнтбола (весьма выигрышный в последнее время вариант), то с владельцем объекта выгоднее обсуждать остаточную стоимость существующих зданий и сооружений, а доходный подход приберечь для составления бизнес-плана будущего проекта. Помимо всего прочего при оценке бизнеса должен быть проведен анализ отрасли (текущее состояние и перспективы развития данного бизнеса), кратко охарактеризовано экономическое состояние региона, в котором находится компания.

Вариант 5

Факторы, влияющие на величину стоимости предприятия.

Теоретический вопрос, который может быть оформлен в форме конспекта, реферата. При работе над вопросом последовательно должны быть даны следующие определения: Фактор времени и необходимость его учета в рамках различных подходов. Соотношение спроса и предложения. Факторы риска и методы их учета в оценке бизнеса. Воздействие стоимостных факторов и методы их учета при оценке стоимости долевого участия в бизнесе. Иные факторы, воздействующие на величину стоимости бизнеса)

Оценка рыночной стоимости запасов при реализации метода чистых активов (на примере)

Вся информация о запасах предприятия и методах их учета и управления ими необходима оценщику для адекватного восприятия предлагаемой методики оценки их рыночной стоимости в рамках затратного (имущественного) подхода методом чистых активов, алгоритм которого может быть представлен следующим образом.

1) Устанавливается вид каждого из используемых запасов в соответствии с международной классификацией, в которой имеются следующие позиции: сырье; незавершенное производство; готовая продукция и товары.

2) По каждому из видов запасов следует выявить его структуру по уровням ликвидности.

3) Рассчитываются финансовые коэффициенты из группы деловой активности (показатели оборачиваемости)

4) Производится расчет корректировка запасов по одному из вариантов: до обоснованной рыночной стоимости; методом дисконтирования; по альтернативной стоимости.

Вариант 6

Доходный подход к оценке стоимости бизнеса.

Теоретический вопрос, который может быть оформлен в форме конспекта, реферата. При работе над вопросом последовательно должны быть даны следующие определения: Общие принципы и содержание доходного подхода. Экономическое содержание метода дисконтирования денежных потоков, условия применения. Рыночная стоимость предприятия как сумма текущих стоимостей в прогнозный и постпрогнозный периоды. Виды и модели денежного потока. Прогнозирование будущих доходов. Модель Гордона. Ставка дисконтирования: понятие, модели расчета. Метод капитализации дохода, границы применения. Ставка капитализации: понятие и методы расчета

Оценка рыночной стоимости дебиторской задолженности (на примере)

Оценка дебиторской задолженности является процедурой, представляющей собой определение рыночной стоимости дебиторской задолженности на дату оценки. Она проводится с учетом сроков её появления, формирования, погашения, а также юридических оснований и прав, на основе которых данная задолженность образовалась, и обремененности задолженности штрафами и пеней в различных случаях.

Рыночная стоимость дебиторской задолженности может существенно отличаться от её учетной стоимости, что в итоге приведет к существенным искажениям при оценке финансовой эффективности компании. В ходе оценки дебиторской задолженности изучается финансовое состояние дебитора, права требования, по которому она сформирована, сроки погашения, и, если таковая есть, просрочка, а также наличие обеспечения исполнения денежного обязательства и потенциальный спрос на рассматриваемую дебиторскую задолженность. Также оценка дебиторской задолженности учитывает, что при достижении задолженности 30% размера от реальных активов, она начинает существенно влиять на формирование и дальнейшее состояние показателей экономической деятельности компании, а также на определение рыночной стоимости бизнеса, акций и отдельных активов компании. Еще нужно отметить, что дебиторская задолженность не является товаром, и поэтому не может свободно распространяться на рынке. Продаваться она может только в случае уступок прав требования, а стоимость у данного фактора появляется только после появления потребительской стоимости. Она определяется на основании документов, по которым подтверждается дебиторская задолженность, описываются её основные свойства и суммы, права требования и обязательства.

Вариант 7

Сравнительный подход к оценке стоимости бизнеса.

Теоретический вопрос, который может быть оформлен в форме конспекта, реферата. При работе над вопросом последовательно должны быть даны следующие определения: Сравнительный подход к оценке бизнеса: общая характеристика, методы. Метод компаний-аналогов (рынка капитала). Выбор и расчет ценовых мультипликаторов. Метод сделок. Метод отраслевых коэффициентов

Оценка финансовых активов (на примере)

Оценка финансовых активов делается на предварительном осуществлении операций по юридической экспертизе прав, по результатам финансового анализа на основе подготовленной к работе финансовой отчетности и прогноза развития бизнеса. Оценка проводится с применением методов, существующих в российской и международной практике.

Результат оценки это рекомендуемая рыночная стоимость, по которой эксперт предлагает переход пакета прав на различные виды активов. Финансовые активы компании могут представлять собой материальные и финансовые ресурсы, недвижимость и ценные бумаги.

Финансовые активы – вложения в ценные бумаги, банковские депозиты и другие инвестиции, целью которых является получение текущего дохода (проценты, дивиденды, купоны) или увеличение их первоначальной стоимости. Внутренняя стоимость этих активов определяется таким же образом, как и любых других: путем расчета их NPV. Различие состоит в том, что для определения внутренней стоимости финансовых активов не требуется предварительное выполнение каких-то специальных инженерно-технических обоснований, учитывающих их потребительские или физические свойства. Единственное, что нужно знать для оценки такого актива это величину и временную структуру обеспечиваемых им денежных потоков. Выполнив дисконтирование этих потоков по ставке, отражающей альтернативные издержки предприятия по привлекаемому им капиталу, можно определить внутреннюю стоимость (NPV) данного актива.

Вариант 8

Затратный подход к оценке стоимости бизнеса.

Теоретический вопрос, который может быть оформлен в форме конспекта, реферата. При работе над вопросом последовательно должны быть даны следующие определения: Экономическое содержание и методы затратного подхода в оценке бизнеса. Метод чистых активов. Корректировка балансовой стоимости активов и обязательств. Оценка внеоборотных активов, товарно-материальных запасов, дебиторской задолженности, финансовых активов.

Оценка объектов недвижимости (на примере)

Факторы, определяющие рыночную стоимость объекта недвижимости, подлежащего оценке: местоположение: район, этаж; год постройки здания (строения, сооружения); технические характеристики объекта: площадь, планировка и т. п.; материал стен, кровли, перекрытий, качество отделки; инфраструктура; характер окружающей застройки; транспортное сообщение; наличие (отсутствие) обременений и арестов.

Особенность оценки недвижимости в составе имущественного комплекса предприятия состоит в том, что основной применяемый подход — затратный. При этом производится:

– оценка суммарной рыночной стоимости большого числа объектов;

– оценка физического износа — на основе визуального осмотра объектов с учетом нормативных сроков службы конструктивных элементов объектов;

– оценка суммы функционального и внешнего устареваний — на основе анализа общей экономической ситуации в отрасли промышленности, к которой принадлежит предприятие;

– оценка земельного участка по рыночной стоимости с учетом его НЭИ. В процессе рыночной оценки зданий и сооружений определяются восстановительная стоимость объектов недвижимости и их рыночная стоимость.

При использовании рыночных цен для определения восстановительной стоимости рассчитывается стоимость, по которой на дату оценки можно приобрести новые основные фонды, аналогичные имеющимся на предприятии. Если точно таких (идентичных) объектов нет, то следует формировать стоимость замещения и ориентироваться на аналогичные объекты, скорректировав при необходимости стоимость путем сопоставления технических и товароведческих характеристик.

Вариант 9

Учет рисков в оценке бизнеса.

Теоретический вопрос, который может быть оформлен в форме конспекта, реферата. При работе над вопросом последовательно должны быть даны следующие определения: Классификация рисков в историческом аспекте. Классификация инвестиционных рисков в оценке бизнеса. Методы покрытия несистематических рисков бизнеса. Методы учета риска в ставке дисконтирования. Оценка странового риска

Оценка ликвидационной стоимости предприятия (на примере)

Под ликвидацией предприятия понимается прекращение его деятельности без перехода прав и обязанностей в порядке правопреемства к другим лицам. Ликвидационная стоимость представляет собой денежную сумму, которую собственник предприятия может получить при ликвидации предприятия и раздельной распродажи его активов.

Виды ликвидационной стоимости:

Упорядоченная ликвидационная стоимость (распродажа активов осуществляется в период времени, достаточный чтобы получить наибольшую цену за каждый из продаваемых активов);

Принудительная ликвидационная стоимость / аукционная стоимость (имеет место, когда активы предприятия распродаются настолько быстро, насколько это возможно обычно на одном аукционе);

Ликвидационная стоимость прекращения существования активов предприятия (в этом случае активы предприятия не распродаются, а списываются и уничтожаются, а на данном месте строится данное предприятие);

Процедура оценки ликвидационной стоимости предприятия:

– Разработка календарного графика ликвидации активов предприятия;

– Расчет текущей стоимости активов предприятия;

– Определение величины долговых обязательств предприятия;

– Расчет ликвидационной стоимости предприятия. Методы оценки ликвидационной стоимости

– Прямой метод. Этот метод предполагает использование сравнительного подхода.

Применяются методы:

– сравнение продаж прямое сравнение с аналогами;

– метод корреляционно-регрессионного анализа – количественный метод определения зависимости ликвидационной стоимости объектов от различных факторов.

– косвенный метод – предполагает расчет оценки стоимости ликвидации через рыночную оценку. Ликвидационная стоимость равна рыночной цене за вычетом скидки на фактор вынужденной продажи. Основная трудность состоит в определении величины данной скидки. Она зависит от многих факторов: привлекательность объекта; ситуация на рынке; срок экспозиции; прочие факторы. Из-за отсутствия на российском рынке необходимой информации, скидка на фактор вынужденной продажи рассчитывается экспертным путем. Статистика показывает, что размер скидки колеблется в пределах 20-50%.

Вариант 10

Информационное обеспечение оценки и требования к отчету об оценке бизнеса.

Теоретический вопрос, который может быть оформлен в форме конспекта, реферата. При работе над вопросом последовательно должны быть даны следующие определения: Информационная база оценки, ее состав и структура. Требования, предъявляемые к информационным ресурсам. Внешняя информация. Источники информации об экономике в целом, отрасли, регионе, предприятии. Внутренняя информация. Источники внутренней информации. Финансовая отчетность как информационный источник для оценки стоимости бизнеса. Анализ финансовой отчетности в оценке бизнеса. Требования к отчету об оценке. Экспертиза отчетов об оценке.

Оценка нематериальных активов и интеллектуальной собственности (на примере)

Нематериальные активы можно подразделить на четыре основные группы:

– Интеллектуальная собственность;

– Имущественные права;

– Отложенные или отсроченные расходы;

– Цена фирмы (гудвилл).

К особенностям оценки интеллектуальной собственности можно отнести зависимость стоимости от: объема передаваемых прав; возможности несанкционированного использования; уровня готовности к коммерческому использованию.

В процессе оценки данных активов используют доходный, затратный и рыночный подходы.

Применение доходного подхода в оценке нематериальных активов: Доходный подход представлен: методом избыточных прибылей (этим методом преимущественно оценивают гудвилл); методом дисконтированных денежных потоков; методом освобождения от роялти; методом преимущества в прибылях.

При использовании затратного подхода в оценке нематериальных активов применяются: метод стоимости создания; метод выигрыша в себестоимости.

Сравнительный подход основан на принципе эффективного функционирующего рынка, на котором инвесторы продают и покупают аналогичного типа активы, принимая при этом независимые индивидуальные решения. Данные по аналогичным сделкам сравниваются с оцениваемыми.

Задания к самостоятельной работе составлены в 10 вариантах, каждый вариант включает 2 теоретических вопроса по наиболее важным темам курса. Номер варианта соответствует номеру последней цифры зачетной книжки.

Таблица 3 – Распределение вариантов самостоятельной работы