Задача 101  

Предприятие рассматривает целесообразность приобретения новой технологической линии. На рынке имеются две модели, параметры которых представлены в таблице. Выберите оптимальный проект.

В тыс. долларов

Задача 102  

Фирма имеет возможность инвестировать ежегодно до 10 млн. тенге. В качестве возможных объектов вложения рассматриваются четыре проекта, заданные следующими денежными потоками.

В млн. тенге

Рассматриваемые проекты поддаются дроблению, то есть можно реализовывать не только целиком каждый из анализируемых проектов, но и любую его часть; при этом берется к рассмотрению соответствующая доля  инвестиций и денежных поступлений.

Требуется составить портфель проектов с максимальным значением показателя чистого приведенного дохода, если ставка дисконтирования – 10 %.

Задача 103  

Действующий универмаг будет продолжать неограниченно долго приносить 200 тыс. долларов ежегодного дохода. Новый, модернизированный универмаг, построенный вместо старого, обойдется в 1 млн. долларов и, как ожидается, будет стоять вечно и давать 25 % прибыли. Следует ли принимать этот проект, если стоимость денег для инвестора 10 %?

Проанализируйте экономическую эффективность данного проекта. Для сравнения также используйте следующие критерии:

-   «с проектом – без проекта»;

-   анализ относительного денежного потока (денежные потоки от нового универмага минус потоки от старого универмага).

Задача 104  

Компания собирается вложить 15,6 млн. долларов в строительство жилого дома. Рассматриваются два проекта.

По проекту А дом строится в две очереди. Первоначальные инвестиции составят 5,6 млн. долларов. Первая очередь даст за первый год 10 млн. долларов дохода. В течение второго года строится вторая очередь, затраты на которую равны доходам от первой очереди. В конце третьего года инвестор получит 10 млн. долларов.

По проекту Б сразу строятся обе очереди дома и доход инвестор получит только в начале четвертого года в размере 22,1 млн. долларов.

Определить:

-   денежные потоки по проектам А и Б. Вычислить чистый приведенный эффект каждого из них при процентных ставках 0, 5, 10, 20 %. При какой процентной ставке компании следует предпочесть проект А, при каких — проект Б?

-   величину процентной ставки, при которой проекты, сравниваемые по критерию NPV, равно выгодны;

-   внутреннюю норму прибыли каждого проекта;

-   какой из этих проектов выгоднее в точке Фишера (определите точку Фишера расчетным и графическим способом).

Задача 105  

Компания с капитальным бюджетом 490 тыс. долларов. Формирует программу капитальных вложений. Допустим, что цена капитала компании (ставка сравнения) равна 10 %. Числовые характеристики имеющихся независимых проектов приведены в таблице.

В тыс. долларов

Требуется:

-   исключить заведомо непригодные проекты;

-   решить задачу отбора наилучшей из оставшихся проектов группы методом ранжирования инвестиций с помощью внутренней нормы доходности (IRR);

-   отобрать наилучшую группу проектов, применяя для их ранжирования показатель чистой текущей стоимости (NPV)

-   воспользоваться оптимизационным подходом. Для этого построить модель оптимального по критерию NPV выбора в виде задачи двоичного линейного программирования и решить ее;

-   сравнить решения, полученные разными способами.

Задача 106  

Компания имеет земельный участок, рыночная стоимость которого оценивается в 45 млн. тенге. На этом участке в течение года может быть построена гостиница. В первый год ее эксплуатации будет получена прибыль в 4 млн. тенге; в течение последующих трех лет ожидается рост прибыли на 2 млн. тенге ежегодно, а в дальнейшем она меняться не будет.

Затраты на сооружение и ввод гостиницы составляют 10 млн. тенге; ставка кредита – 12 % (собственных свободных капиталов компания не имеет), и он может быть предоставлен на срок не более четырех лет. Руководство компании рассматривает два возможных варианта использования земельного участка: его продажу или строительство и эксплуатацию гостиницы в течение 20 лет. Какой из них будет выбран, если ставка процента по альтернативному вложению равна 10 %?

Задача 107  

Проведите сравнительный анализ привлекательности взаимоисключающих проектов при цене инвестированного капитала в 10 %.

В тыс. долларов

Назовите основные преимущества и недостатки используемых показателей оценки эффективности долгосрочных инвестиций.

Укажите критерий оценки, использование которого является предпочтительным при определении инвестиционной привлекательности альтернативных проектов.

Определите для проектов А и Б предел использования показателя IRR.

Задача 108  

На рассмотрение руководства компании поступили пять проектов с общими инвестиционными затратами в размере 319 млн. тенге. При положительных значениях показателя чистой текущей стоимости и низкой степени риска данные капитальные вложения являются в одинаковой степени привлекательными и могут быть приняты к реализации. Все представленные проекты не могут быть отложены на будущие периоды, и руководство фирмы, преследуя цель наиболее эффективного вложения капитала, пытается оптимально разместить имеющиеся средства, ограниченные в краткосрочном периоде. На данный момент компания располагает 203 млн. тенге.

В таблице представлены величины проектных денежных потоков. Ставка дисконта для всех инвестиционных проектов – 15 %.

В млн. тенге

Проанализируйте экономическую эффективность каждого проекта. Объясните выбор критериев для оценки эффективности инвестиций. Определите точку Фишера.

Сформируйте оптимальный портфель инвестиций в условиях долевого финансирования и в условиях неделимости данных проектов.

Задача 109  

По данным о двух проектах, приведенных в таблице, требуется:

- рассчитать среднеожидаемую доходность;

- рассчитать дисперсию, среднее квадратическое отклонение;

- обосновать выбор того или иного проекта с позиции рискованности вложений.

Задача 110  

Фирма рассматривает два альтернативных инвестиционных проекта, средняя ставка доходности которых составляет 10 %. Риск, определенный экспертный путем, связанный с реализацией проекта А, составляет 12 %, а проекта Б – 15 %. Срок реализации проекта – пять лет. Необходимо оценить эффективность проектов с учетом риска.

Задача 111  

Фирма рассматривает два альтернативных инвестиционных проекта А и Б, срок реализации которых пять лет. Проекты имеют одинаковые ежегодные денежные поступления, стоимость капитала – 10 %.

Необходимо определить, какой из этих проектов является менее рискованным.

Для этого исчислить:

- размах вариации (наибольшее изменение чистой приведенной стоимости);

- среднее квадратическое отклонение;

- коэффициент вариации.

Задача 112  

Инвестиционная компания оценивает риск вложения капитала в два альтернативных проекта. Установлено, что прибыль по проектам будет получена в следующих случаях.

Назовите методы и показатели, которые можно использовать для оценки рисков вложения капитала в названные проекты.

Оцените с помощью этих методов риски по каждому из проектов и дайте сравнительную оценку.

Задача 113  

В таблице представлены планируемые, пессимистические и оптимистические оценки возможных результатов реализации инвестиционного проекта.

Определите, насколько чувствительная проектная чистая текущая стоимость к изменению в ценах, объеме продаж, постоянных и переменных затратах, цене капитала, продолжительности эксплуатации проекта и единовременных инвестиционных затратах.

Задача 114  

Начальные инвестиционные затраты по проекту составили 420 тыс. долларов. Проектная цена капитала – 14 %. В таблице представлены предполагаемые денежные потоки и их вероятности.

В тыс. долларов

Требуется проанализировать с использованием показателя NPV метода «дерево решений» наиболее вероятные результаты реализации инвестиционного проекта.

Охарактеризовать уровень рискованности данного проекта.

В ходе построения «дерева решений» рекомендуется использовать следующие символы: □ – точки принятия решений; ○ – вероятности событий.

Задача 115  

Проанализируйте экономическую целесообразность реализации проекта при следующих условиях: величина инвестиций – 30 млн. тенге, период реализации проекта – пять лет; доходы по годам (в млн. тенге) – 8; 8,5; 9; 9; 9. Текущий коэффициент дисконтирования – 10 %, среднегодовой индекс инфляции – 8 %. Оцените проект без учета и с учетом инфляции.

Задача 116  

Компания планирует приобрести новое оборудование по цене 36 тыс. долларов, которое обеспечивает 20 тыс. долларов экономии затрат (в виде входного денежного потока) в год в течение трех ближайших лет. За этот период оборудование подвергнется полному износу. Стоимость капитала предприятия составляет 16 %, а ожидаемый темп инфляции – 10 % в год.

Оцените проект без учета и с учетом инфляции.

Задача 117  

Инвестиционная компания может предложить своим клиентам в качестве объектов инвестирования активы, представленные в таблице.

Сформируйте разные варианты инвестиционных портфелей:

- портфель ценных бумаг;

- портфель прочих инвестиционных объектов;

- смешанный;

- портфель дохода;

- портфель роста;

- сбалансированный (назвать приоритетные цели инвестирования), несбалансированный и разбалансированный портфели (исходя из одних и тех же приоритетных целей).

Задача 118  

Частный инвестор предполагает следующим образом инвестировать свои сбережения:

-   поместить их на депозитный вклад в коммерческом банке с доходностью 12 %;

-   вложить их в акции известной нефтяной компании с дивидендом не менее 18 % в год;

-   вложить их в акции молодой производственной компании, которые в настоящее время не характеризуются значительным объемом торгов на фондовом рынке, но представляются достаточно эффективными с точки зрения прироста курсовой стоимости;

-   вложить их в облигации машиностроительного завода;

-   вложить их в государственные облигации сроком обращения три года;

-   вложить их в недвижимость.

Предложите варианты инвестиционного портфеля (с указанием доли объекта в общей структуре портфеля) в случае, если целями инвестора являются:

-   минимизация риска;

-   получение текущего дохода;

-   прирост вложений;

-   высокая ликвидность вложений.

Задача 119  

Инвестиционный портфель предприятия состоит из следующих активов, которые обеспечивают указанную годовую доходность.

Определите норму дохода в целом по портфелю. Какой актив следует предпочесть инвестору, чтобы обеспечить максимальную доходность по портфелю?

Определите доходность по инвестиционному портфелю, если спустя один год инвестор планирует продать акции и разделить вырученные средства поровну между оставшимися объектами.

Задача 120  

В таблице представлен портфель ценных бумаг инвестора.

Рассчитайте b-коэффициент по предложенному варианту и оцените риск портфеля.