Задание  по «Корпоративным финансам»  для  студентов специальности 080100  (группа БЭУЗУ-11)

Внимательно  изучив  учебное  пособие («Управление  оборотным  капиталом»), для выполнения контрольной работы решите  задачи, находящиеся в пособии. Задачи находятся в конце каждой главы пособия. Номера задач  указанны  в  таблице,  вариант контрольной работы определяется на основании номера зачетной книжки.

Глава 1 Политика управления оборотным капиталом

Задача 1. На основании баланса фирмы определите:

а) какова величина текущих активов;

б) какова величина краткосрочных обязательств;

в) чему равен чистый оборотный, или работающий капитал;

г) какой процент текущих активов финансируется краткосрочными обязательствами;

д) какую политику финансирования текущих активов проводит фирма – агрессивную или консервативную, если половину текущих активов можно отнести к изменяющимся.

Баланс фирмы на конец года, млн руб.:

Задача 2. Используя следующую информацию, покажите графически, как в течение года изменялись фиксированные активы, изменяющаяся и неизменяющаяся части текущих активов, тыс. руб.:

Задача 3. Фиксированные активы компании составляют 80 млн руб., текущие активы – 150 млн руб., в том числе изменяющаяся часть равна 100 млн руб. Если компания следует умеренной политике, то какую часть активов она финансирует краткосрочными источниками, а какую – долгосрочными?

Задача 4. На основании нижеприведенной информации (в тыс. руб.) определите, какая фирма более ликвидна и почему:

Контрольные тесты

1. Управление оборотным капиталом направлено на управление и финансирование:

а) денежных активов и запасов;

б) текущих активов и текущих пассивов;

в) текущих активов;

г) дебиторской и кредиторской задолженностей.

2. Финансовые службы компаний большую часть времени посвящают:

а) стратегическому планированию;

б) управлению оборотным капиталом;

в) планированию капитальных вложений.

3. Причиной того, что предприятия испытывают недостаток текущих активов, является:

а) снижение темпов роста продаж;

б) быстрый рост продаж;

в) рост потребностей в краткосрочных источниках финансирования.

4. Под постоянными текущими активами понимают:

а) то же, что и фиксированные активы;

б) запасы;

в) постоянно поддерживаемый минимальный уровень текущих активов;

г) неликвидные активы.

5. Идеальными источниками финансирования постоянных текущих активов считаются:

а) долгосрочные источники;

б) краткосрочные источники;

в) заемный капитал;

г) внутренние источники финансирования.

6. Долгосрочные источники являются идеальными для финансирования:

а) только фиксированных активов;

б) фиксированных и временных текущих активов;

в) фиксированных и постоянных текущих активов;

г) постоянных и временных текущих активов.

7. Является ли признаком хорошего финансового состояния предприятия отрицательная величина работающего капитала?

а) да;

б) нет.

8. Агрессивные, ориентированные на риск фирмы, вероятно, будут стремиться:

а) к долгосрочным займам и поддерживать низкие уровни ликвидных активов;

б) к краткосрочным займам и поддерживать низкие уровни ликвидных активов;

в) к долгосрочным займам и поддерживать высокие уровни ликвидных активов;

г) к краткосрочным займам и поддерживать высокие уровни ликвидных активов.

9. Консервативная политика управления оборотным капиталом характеризуется стремлением:

а) к долгосрочным займам и поддержанию низкого уровня ликвидных активов;

б) к краткосрочным займам и поддержанию низкого уровня ликвидных активов;

в) к долгосрочным займам и поддержанию высокого уровня ликвидных активов;

г) к краткосрочным займам и поддержанию высокого уровня ликвидных активов.

Глава 2 Анализ оборотного капитала

Задача 1. Компания за отчетный год имеет выручку в 3 040 тыс. руб., в том числе 75 % продаж – это продажи в кредит. Баланс на конец года (в тыс. руб.):

Рассчитайте:

а) период инкассации;

б) коэффициент текущей ликвидности;

в) коэффициент срочной ликвидности;

г) коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности;

д) величину работающего капитала.

Задача 2. Годовые продажи фирмы составляют 1,2 млн руб., из них 10 % – на условиях предоплаты и оплаты в момент отгрузки. На конец года дебиторская задолженность составила 180 тыс. руб. Каков средний период инкассации?

Задача 3. Оборачиваемость дебиторской задолженности равна 12. Если дебиторская задолженность равна 90 тыс. руб., то какова величина ежедневных продаж в кредит?

Задача 4. Продажи фирмы составили 4 млн. руб. По четвертой части этих продаж предоставлена отсрочка платежа. Дебиторская задолженность равна 100 тыс. руб. Чему равен период инкассации?

Задача 5. Рассчитайте величину дебиторской задолженности и инвестиции в ценные бумаги на основании следующей информации:

Задача 6. Текущие активы компании составляют 50 000 тыс. руб. Общая сумма активов 200 000 тыс. руб. Величина собственного капитала и долгосрочных займов равна 180 000 тыс. руб. Каковы величина работающего капитала и коэффициент текущей ликвидности?

Задача 7. Если половину текущих активов (задача 6) составляют запасы, чему равен коэффициент быстрой ликвидности?

Задача 8. Рассчитайте коэффициенты ликвидности и оборачиваемости, используя следующую информацию (в тыс. руб.):

Контрольные тесты

1. Не могут быть отнесены к текущим активам:

а) запасы готовой продукции;

б) дебиторская задолженность;

в) незавершенное производство;

г) незавершенное строительство.

2. Имущество, которое может быть конвертировано в деньги в течение операционного цикла или одного года, классифицируется как:

а) фиксированные активы;

б) фиксированные пассивы;

в) текущие активы;

г) краткосрочные обязательства.

3. Текущие активы фирмы равны 100 млн руб., фиксированные активы – 200 млн руб., собственный капитал и долгосрочные обязательства – 150 млн руб. Определить, чему равна величина работающего капитала:

а) 50;

б) –50;

в) 150.

4. Каким образом инфляция влияет на оборачиваемость запасов?

а) повышает;

б) понижает;

в) не влияет.

5. Если оборачиваемость дебиторской задолженности снижается, как это отразится на периоде инкассации?

а) увеличится;

б) уменьшится;

в) не изменится.

6. Какой показатель наиболее адекватно позволяет измерять ликвидность?

а) поток денежных средств;

б) коэффициенты ликвидности;

в) коэффициенты оборачиваемости.

7. Причиной того, что коэффициент срочной ликвидности намного ниже коэффициента текущей ликвидности, является:

а) большой удельный вес запасов в текущих активах;

б) большая величина текущих активов;

в) отсутствие запасов.

8. Не учитывается при расчете коэффициента срочной ликвидности статья текущих активов:

а) дебиторская задолженность;

б) кредиторская задолженность;

в) запасы.

9. Анализ коэффициентов ликвидности в первую очередь акцентирует внимание на способность компании:

а) эффективно использовать имеющиеся ресурсы;

б) вовремя рассчитываться по краткосрочным обязательствам;

в) привлекать источники финансирования.

Глава 3 Управление денежными активами

Задача 1. Предположим, что доходность вложений в ценные бумаги равна 5 %, а затраты на покупку этих ценных бумаг составляют 20 руб. за одну операцию. Отклонение от ежедневного чистого потока денежных средств определено в 20 000 руб. (эквивалентно стандартному отклонению в 141,4 руб.). Минимальный остаток денежных средств установлен в размере 1 000 руб.

Требуется определить:

а) величину оптимального остатка денежных средств;

б) величину максимального остатка денежных средств;

в) сколько денежных средств фирма будет инвестировать в ценные бумаги, если достигнут их верхний предел.

Задача 2. В начале месяца на счетах компании имеется 10 000 руб. Кроме того, она получила краткосрочную ссуду на 35 000 руб. Если чистый денежный поток в течение месяца составил 24 000 руб., а минимальный остаток денежных средств определен в размере 3 000 руб., то какую часть займа компания сможет погасить в течение этого месяца?

Задача 3. Компания установила уровень минимального остатка денежных средств в 3 000 руб., а верхний предел – в 9 000 руб. Какова величина оптимального остатка? Изобразите графически.

Задача 4. Рассчитайте оптимальный остаток денежных средств и его предел при следующих условиях: доходность краткосрочных инвестиций составляет 3 %, трансакционные издержки равны 40 руб. Среднее квадратичное отклонение денежного потока определено в размере 52 000 руб., минимальный остаток денежных средств установлен на сумму 3 900 руб.

Контрольные тесты

1. Финансовый менеджер, занятый управлением денежными средствами и ценными бумагами, должен беспокоиться в первую очередь:

а) о максимальной прибыли;

б) о приемлемой норме доходности;

в) о ликвидности ценных бумаг.

2. Одной из задач управления денежными средствами является:

а) иметь на счетах как можно больше денежных средств;

б) иметь на счетах как можно меньше денежных средств;

в) обеспечить синхронизацию поступлений и платежей.

3. Верно ли утверждение, что управление денежными средствами становится все более важным, так как уровень процентных ставок по краткосрочным источникам финансирования снижается?

а) да;

б) нет.

4. Может ли компания иметь отрицательный остаток денежных средств на банковском счете?

а) да;

б) нет.

5. Трансакционные издержки – это:

а) затраты на покупку ценных бумаг;

б) затраты по продаже ценных бумаг;

в) оба ответа (а, б) верны.

Глава 4 Управление дебиторской задолженностью

Задача 1. Годовые продажи фирмы составили 6 500 тыс. руб. (все продажи в кредит). Период инкассации в среднем равен 22 дням. Чему равна величина дебиторской задолженности, если в году 365 дней?

Задача 2. Компания «Фортуна» осуществляет все продажи в кредит на условиях «2/10 net 60». Ее годовые продажи составили 200 тыс. руб. Клиенты рассчитывались за покупки следующим образом: 40 % клиентов – в течение 50 дней, 57 % – через 60 дней, а 3 % – через 100 дней. Рассчитайте величину дебиторской задолженности и средний период инкассации.

Задача 3. Компания «Фортуна» (см. задачу 2) решила ужесточить свою кредитную политику и осуществлять продажи на условиях «2/10 net 30». Ожидается, что продажи упадут на 10 %, но платежи от клиентов ускорятся:

40 % клиентов будут брать отсрочку в 10 дней;

58 % клиентов будут брать отсрочку в 30 дней;

2 % клиентов будут оплачивать счета через 100 дней.

Проанализируйте, как новые условия повлияют на дебиторскую задолженность и период инкассации.

Задача 4. Фирма приняла решение о предоставлении коммерческого кредита своим клиентам. Ожидается, что продажи увеличатся на 10 %, суммарная величина всех расходов увеличится на 5 %, дебиторская задолженность вырастет до 200 тыс. руб., денежные активы сократятся на 50 тыс. руб., а краткосрочные обязательства вырастут до 300 тыс. руб. На другие статьи финансовых отчетов данное решение не повлияет. Рассчитайте и проанализируйте изменения двух показателей фирмы: рентабельности собственного капитала и коэффициента текущей ликвидности.

Финансовая информация, тыс. руб.

Задача 5. Специалисты по маркетингу компании «Норд», изучив и проанализировав ситуацию, предлагают изменить условия продаж: вместо «2/15 net 40» ввести «2/15 net 60». Они считают, что результатом станет рост продаж на 20 % по сравнению с достигнутым уровнем в 350 тыс. руб. Все продажи компания осуществляет в кредит. Анализ показал, что:

40 % клиентов пользуются скидкой, оплачивая покупку через 15 дней;

58 % клиентов отказываются от скидки, но оплачивают свои счета через 40 дней;

2 % клиентов платят по счетам через 100 дней.

В условиях новой кредитной политики ожидается, что:

40 % клиентов по-прежнему будут пользоваться скидкой и оплачивать покупку через 15 дней;

57 % клиентов откажутся от скидки, но оплачивать свои счета будут через 40 дней;

оставшимся 3 %  клиентов потребуется 100 дней для погашения своей задолженности.

Прогнозируется, что уровень безнадежных долгов возрастет с 2 % до 3 %.

Кроме того, ожидается, что:

– увеличение текущих активов можно будет обеспечить за счет привлечения краткосрочной ссуды под 7 % годовых;

– ссудный процент по долгосрочным займам – 10 %;

– ставка налогообложения прибыли – 40 %;

– средневзвешенная стоимость капитала компании – 11 %;

– себестоимость реализованной продукции составляет 80 % от выручки;

– другие операционные расходы (коммерческие, управленческие) составляют 10 тыс. руб. при существующей кредитной политике.

– себестоимость реализованной продукции, другие операционные расходы в отчете о прибылях и убытках, а также все текущие активы и текущие пассивы изменяются пропорционально изменению выручки.

Статьи баланса в условиях старой кредитной политики, тыс. руб.:

Деньги                                                                                        15 000

Запасы                                                                                        50 000

Здания, оборудование                                                             120 000

Акционерный капитал                                                             25 000

Нераспределенная прибыль                                                     50 000

Коммерческая кредиторская задолженность                         14 918

Векселя к оплате                                                                       35 000

Долгосрочные займы                                                                30 000

Добавочный капитал                                                                60 000

Задание:

1. Рассчитайте период инкассации и величину дебиторской задолженности для старой и новой кредитной политики.

2. Составьте агрегированные финансовые отчеты (баланс и отчет о прибылях и убытках) для старой и новой кредитной политики.

3. Рассчитайте прирост потока денежных средств.

4. Оцените предложение специалистов по маркетингу: целесообразно ли вводить новые кредитные условия.

Контрольные тесты

1. В  управлении дебиторской задолженностью не используется показатель:

а) период инкассации;

б) возраст дебиторской задолженности;

в) отношение заемного капитала к собственному капиталу;

г) доля сомнительных долгов

2. Фирма ужесточает стандарты кредитоспособности. Величина продаж?

а) продажи уменьшится;

б) продажи увеличится;

3. Фирма ослабляет стандарты кредитоспособности. Дебиторская задолженность?

а) дебиторская задолженность уменьшится;

б) дебиторская задолженность увеличится;

в) дебиторская задолженность не изменится.

4. Кредитная политика не включает в себя:

а) стандарты кредитоспособности;

б) условия продаж;

в) политику инкассации;

г) процентную ставку по кредитам.

5. Период инкассации – это:

а) средняя величина дебиторской задолженности;

б) время, в течение которого учитывается дебиторская задолженность;

в) отсрочка платежа.

6. Коммерческий кредит, это –

а) отсрочка платежа, предоставляемая продавцом покупателю;

б) ссуда, выдаваемая клиенту в денежной форме;

в) отсрочка платежа, предоставляемая покупателем продавцу.

Глава 5 Управление запасами

Задача 1. Компания «Стандарт» является дилером по продаже станков. В текущем году она продала 340 станков, при этом в запасах постоянно находилось 70 станков. В будущем году ожидается рост продаж до 400 станков, в запасах предполагается держать 100 станков. Затраты на заказ станков составляют 4 800 руб., текущие затраты по содержанию одного станка в запасах равны 12 000 руб. в год. Компания закупает станки по цене 384 тыс. руб., а продает по 480 тыс. руб. Ставка налога на прибыль определена в 40 %.

Предполагается, что увеличение текущих активов будет финансироваться за счет краткосрочных обязательств под 7 % годовых. Долгосрочные кредиты обходятся компании в 11 %. Стоимость капитала равна 13 %, себестоимость продаж составляет 80 % от выручки, остальные операционные затраты равны 3900 тыс. руб.

Статьи агрегированного баланса (в тыс. руб.) компании «Стандарт» для текущих условий следующие:

фиксированные активы   3 390

дебиторская задолженность  3 420

деньги и ценные бумаги  1 950

уставный капитал  2 400

добавочный капитал  9 600

нераспределенная прибыль  15 540

долгосрочные займы  1 950

краткосрочные обязательства  6 150.

Себестоимость реализованной продукции и другие операционные затраты, отражаемые в отчете о прибылях и убытках, а также все текущие статьи, учитываемые в балансе, изменяются пропорционально продажам.

Оцените целесообразность изменения уровня запасов.

Задача 2. Торговая фирма осуществляет продажи равномерно в течение года. Ожидается, что в следующем году она продаст 100 000 единиц продукции. Затраты на заказ товара – 900 руб., текущие затраты на содержание единицы товара – 1 800 руб. в год. Определите экономичную величину заказа (EOQ).

Задача 3. Вернитесь к ранее рассмотренному примеру (фирма «Крепость»). Оцените новый вариант изменения уровня запасов (при прежних условиях): владелец фирмы полагает, что если будут выставляться для обзора не 32, а 60 автомобилей, то продажи вырастут до 240 машин в год.

Контрольные тесты

1. Верно ли предположение, что запасы относятся к наиболее ликвидным, но низкодоходным текущим активам?

а) верно;

б) не верно.

2. Как сокращение текущих затрат по содержанию запасов влияет на экономичную величину заказа?

а) снижает;

б) повышает;

в) не изменяет.

3. Как снижение затрат на заказ влияет на экономичную величину заказа?

а) снижает;

б) повышает;

в) не изменяет.

4. Затраты на содержание запасов не включают:

а) затраты на заказ;

б) затраты на обслуживание складских помещений;

в) стоимость самих запасов.

5. Удельные затраты на заказ при прочих равных условиях:

а) снижаются с ростом средней величины запасов;

б) увеличиваются пропорционально увеличению запасов;

в) являются постоянными.

6. Экономичная величина заказа определяет:

а) точку возобновления заказа;

б) величину страхового запаса;

в) величину заказа, обеспечивающую наименьшие затраты на его содержание.

7. Запасы не включают в себя:

а) объем продаж;

б) незавершенное производство;

в) сырье и материалы;

г) готовую продукцию.

8. Оценка эффективности инвестиций в запасы основана на:

а) определении будущей стоимости аннуитета;

б) определении настоящей стоимости аннуитета;

в) дисконтировании наращенной суммы.

Глава 6 Краткосрочные источники финансирования

Задача 1. Поставщик предлагает покупателю условия оплаты товара «3/15 net 40». Покупатель отказывается от скидки и будет оплачивать товар через 40 дней. Какова цена такого решения?

Задача 2. Компания эмитировала 70-дневный вексель номиналом  в 1 млн руб. и доходностью 4 %. Какова годовая эффективная процентная ставка этого векселя?

Задача 3. Чтобы привлечь финансирование в размере 1 млн руб., фирма планирует эмиссию векселя со сроком погашения через 60 дней и доходностью 6 %. Рассчитайте величину дисконта, цену векселя и годовую эффективную процентную ставку.

Задача 4. Для поддержания роста продаж компании требуется в следующем году 100 тыс. руб. дополнительного финансирования.

Рассматриваются два альтернативных варианта привлечения средств:

а) банковская ссуда под 10 % годовых;

б) вексель со сроком погашения через 260 дней и доходностью 5 %.

Рассчитайте стоимость финансирования по каждому варианту и выберите лучший из них.

Контрольные тесты

1. Основным краткосрочным источником финансирования малых фирм является:

а) банковская ссуда;

б) коммерческий кредит;

в) коммерческий вексель.

2. Коммерческий кредит используется для финансирования большей части текущих активов, когда:

а) фирма предоставляет более либеральные кредитные условия, чем ее поставщики;

б) фирма предоставляет менее либеральные кредитные условия, чем ее поставщики;

в) кредитные условия фирмы и ее поставщиков одинаковы.

3. Является ли отсрочка платежа бесплатным коммерческим кредитом?

а) да;

б) нет;

в) это не кредит.

4. Краткосрочная банковская ссуда является лучшим способом финансирования:

а) фиксированных активов;

б) погашения долгосрочного займа;

в) постоянных текущих активов;

г) временных текущих активов.

5. Коммерческий кредит – это:

а) отсрочка платежа, предоставляемая покупателем поставщику;

б) отсрочка платежа, предоставляемая поставщиком покупателю;

в) ссуда, предоставляемая одним предприятием другому.

6. Что из перечисленного не является характеристикой коммерческого векселя?

а) эмитируется крупными фирмами;

б) стоимость привлечения средств ниже, чем при краткосрочном банковском финансировании;

в) срок погашения – от года до двух лет.

7. Какие факторы влияют на выбор между краткосрочными и долгосрочными источниками финансирования?

а) финансовое состояние предприятия;

б) величина дебиторской задолженности;

в) объект финансирования (вид приобретаемых активов).

8. Источниками финансирования текущих активов являются:

а) уставной капитал, добавочный капитал, долгосрочные обязательства;

б) собственный капитал, долгосрочные и краткосрочные ссуды;

в) краткосрочные ссуды, собственный капитал, коммерческая задолженность.