Раздел 1. Расчет стоимости капитала

№1.  Пассив баланса организации выглядит следующим образом (табл.1).

Таблица 1

Капитал предприятия

1. Определить средневзвешенную стоимость капитала организации по текущей структуре капитала, используя балансовое взвешивание и взвешивание по рыночной стоимости.

№2. Найти средневзвешенную стоимость капитала компании по балансовому взвешиванию. В обращении находится 10 тыс. шт. акций номинальной стоимостью по 5 тыс. руб. Текущая цена на рынке – 7 350 руб. за акцию. Размер последнего выплаченного дивиденда – 300 руб., темп роста дивидендов – 5% в год. В обращение выпущено 3 тыс. облигаций, номинальной стоимостью по 1 000 руб., с купонной ставкой 14%, сроком обращения 6 лет. На рынке облигация в настоящий момент стоит 960 руб. Кроме того, предприятие использует средства долгосрочного кредита под 14% годовых. Соотношение заемного и собственного капитала составляет 35%.

№3. Для покрытия инвестиционных потребностей предприятие решает – взять кредит или выпустить дополнительную эмиссию акций. Планируемая прибыль до уплаты процентов и налогов от реализации проекта – 15 000 тыс. руб. в год. Предприятие реализует жесткую дивидендную политику, направляя на выплату дивидендов 1/6 чистой прибыли. Возможная стоимость кредита – 19% годовых. Какую сумму предприятие должно привлечь в виде кредита, чтобы затраты на его обслуживание были равны затратам на обслуживание собственного капитала, привлеченного путем эмиссии акций? Если стоимость собственного капитала 31%, какую сумму может привлечь предприятие при дополнительной эмиссии акций?

Раздел 2. Оптимизация структуры капитала

№4. Располагая собственным капиталом 160 млн.руб., предприятие решило увеличить объемы своей хозяйственной деятельности за счет привлечения заемного капитала. Коэффициент валовой рентабельности активов составляет 14%. В соответствии с кредитным рейтингом предприятие может сформировать несколько вариантов коэффициента финансового рычага, для каждого варианта ставка за кредит будет разной (табл. 2).

Таблица 2

Условия привлечение капитала

Какая структура капитала будет для предприятия наиболее приемлемой, если оптимизировать структуру капитала по критерию максимизации коэффициента финансовой рентабельности. 

№5. Располагая собственным капиталом 160 млн.руб. (состоит на 60% из нераспределенной прибыли, на 40% из обыкновенных акций в количестве 1 600 000шт., дивиденд 15%, темп роста дивиденда 1% в год, курс 120%), предприятие решило увеличить объемы своей хозяйственной деятельности за счет привлечения заемного капитала. Возможно привлечение кредита или эмиссия облигационного займа (объемы одинаковые, ставка по кредиту равна купонной ставке по облигационному займу). Планируемый номинал облигации 100 руб., курс 104%. Коэффициент валовой рентабельности активов составляет 14%. В соответствии с кредитным рейтингом предприятие может сформировать несколько вариантов коэффициента финансового рычага, для каждого варианта ставка за кредит будет разной.

Таблица 3

Условия привлечение капитала

Какая структура капитала будет для предприятия наиболее приемлемой, если оптимизировать структуру капитала по критерию минимизации WACC.

№6. Организация занимается сезонным производством. Планируется, что в следующем году среднегодовая потребность во внеоборотных активах составит 500тыс.руб., в оборотных – 350 тыс.руб., в том числе сезонная потребность в оборонных активах составит 12% от общей величины оборотных активов. Определить планируемую структуру капитала организации, если при выборе источников финансирования активов она придерживается консервативного подхода.

Раздел 3. Дивидендная политика предприятия

№7. При выпуске акций номиналом в 5000руб. объявлен дивиденд 15% годовых, выплата 1 раз в год. По экспертным оценкам ожидается, что стоимость акций будет возрастать ежегодно на 4% по отношению к номиналу. Определить ожидаемый результат от покупки по номиналу и последующей продаже через 5 лет 100 акций.

№8. Для организации нового бизнеса требуется сумма 200 000 руб. планируется привлечь капитал через выпуск облигаций на сумму 100 000руб. по 10% и на 100000 руб. обыкновенных акций номиналом 100 руб.

Прибыль до выплаты процентов и налогов в первый год -40 тыс. руб., во второй – 60 тыс. руб., в третий – 80 тыс. руб. Определить доход на акцию, на который могут рассчитывать акционеры каждый год.

№9. Предприятие выпустило в обращение 64044 акции номиналом по 10 руб. Все акции обыкновенные. Выручка от реализации продукции за год составила 2971112 руб. Прибыль до налогообложения за год – 771148 руб. Коэффициент дивидендного выхода составляет 40%. Определить размер дивидендов на одну акцию.

№10. Акционер владеет 100 акциями компании. В следующем году он планирует получить дивиденд 20руб на акцию, еще через год – 50руб. на акцию, затем 55руб. Определить текущую рыночную цену его акций, если требуемая доходность 12%. Если акционер хочет ежегодно получать одинаковый по размеру дивиденд и не менять свое благосостояние, то каким должен быть размер дивиденда.

№11. Корпорация поддерживает жесткую остаточную дивидендную политику и постоянную структуру капитала: 35% - заемные средства, 75% - собственный капитал. Чистая прибыль за год составила 5 500 тыс. руб. Определите максимально возможный объем инвестиций без дополнительной эмиссии акций. Если планируемые инвестиции составляют 4 000 тыс. руб., будет ли компания платить дивиденды, и в каком объеме?

№12. Компания решает, как использовать наличные денежные средства в объеме 300 тыс. руб. – на выплату дивидендов или на выкуп собственных акций (рыночная цена не изменится). Текущее значение прибыли на одну акцию – 1,5 руб.; цена акции на рынке – 15 руб. Данные о финансовом положении компании до использования денежных средств представлены в балансе (табл.4).

Таблица 4

Данные о финансовом положении компании до использования денежных средств

Оцените оба решения с точки зрения влияния на мультипликатор

№13. Собственный капитал компании представлен следующим образом, тыс. руб.

Таблица 5

Собственный капитал компании

Если компания объявила 50% дивиденды акциями, как изменится собственный капитал компании?

№14. Компания имеет 350 000 акций в обращении по рыночной цене 50 руб. Как изменится цена акции, номинал акции и количество после:

а) Сплита 5:7;

б) 37,5% дивидендов акциями;

в) 7:3 обратного сплита;                   

№15. У компании 5 000 тыс. акций в обращении, уставный капитал 100 млн.руб. Компания объявила дивиденды 5,25 руб. на акцию. Экс дивидендная дата – завтра. Сколько стоят на рынке акции сегодня? Сколько они будут стоить завтра?

№ 16.

Если цена акций компании на рынке $8, и объявлены дивиденды акциями в размере 6%, как изменится собственный капитал компании? Собственный капитал компании представлен следующим образом (табл.6).

Таблица 6

Собственный капитал компании

Компания решает сделать Сплит 1:3. Дивиденды после сплита составят 1,15$ на одну новую акцию, при этом планируется сохранить темп прироста дивидендов на 6% в год. Какой эффект сплит окажет на собственный капитал, определить размер дивиденда до Сплита.

№17. В следующие пять лет акционерное общество планирует получить прибыль до налогообложения и произвести капитальные вложения в следующих объемах (табл.7).

Таблица 7

Данные о прибыли и капитальных вложениях

В настоящее время уставный капитал общества состоит только из обыкновенных акций, общее количество акций 8000 штук, в прошлом году по ним выплачивался дивиденд 200руб. на акцию. Определить величину фонда дивидендных выплат, величину дивиденда на 1 акцию и необходимый объем внешнего финансирования для каждого из следующих 5 лет, если общество использует политику стабильного уровня дивидендных выплат.

№20. Выручка за текущий год 3 млн.руб., рентабельность продаж по чистой прибыли 16%, коэффициент дивидендного выхода 25%, уставный капитал состоит из 550 акций, номиналом 100руб, рыночным курсом 135%. В следующем году планируется увеличить объемы продаж на 12%, сохранив рентабельность. Определить планируемую рыночную цену.