Выбор варианта контрольной работы осуществляется в соответствии со следующей таблицей:

Задание № 1.

Раскрыть суть вопроса в соответствии с номером варианта:

Вариант 1.

В чем особенности функций финансов предприятия? Какие основные формы существования финансов предприятия выделяются?

Вариант 2.

С какими науками и почему связан, прежде всего, финансовый менеджмент? Каков исторический характер такой связи?

Вариант 3.

Что понимается под финансовым инструментом? В чем принципиальная разница между первичными и производными финансовыми инструментами?

Вариант 4.

Как соотносятся между собой стратегический, производственный и финансовый план? Каким образом соотносятся между собой понятия «план» и «бюджет»?

Вариант 5.

Дайте определение категории «леверидж» и поясните ее экономический смысл. Как увязываются риск и леверидж?

Вариант 6.

В чем различие понятий «капитал» и «стоимость капитала»? Сравните модели Гордона и САРМ. В чем их достоинства и слабости?

Вариант 7.

Дайте характеристику способов финансирования деятельности предприятия. В чем их достоинства и недостатки? Существуют ли различия в финансировании предприятий в условиях директивной и рыночной экономики?

Вариант 8.

В чем различие понятий «капитал» и «стоимость капитала»? Что понимается под целевой структурой источников финансирования? Опишите логику управления ею.

Вариант 9.

В чем суть различных подходов к обоснованию и проведению дивидендной политики? Охарактеризуйте основные факторы, влияющие на дивидендную политику фирмы. Какие методики дивидендных выплат применимы в российских условиях?

Вариант 10.

Какую роль играют денежные потоки в проектах инвестирования и финансирования? В чем различие между проектами инвестирования и финансирования в контексте денежных потоков?

ЗАДАЧА № 2.

Вариант 1.

Руководство предприятия намерено увеличить выручку от реализации с 40 000 руб. до 44 000 руб., не выходя за пределы релевантного диапазона. Общие переменные издержки составляют для исходного варианта 31 000 руб. Постоянные издержки равны 3000 руб. Рассчитайте сумму прибыли, соответствующую новому уровню выручки от реализации традиционным способом и с помощью операционного рычага. Рассчитайте ключевые показатели операционного анализа.

Вариант 2.

По нижеприведенным исходным данным определить:

1. Сколько процентов прибыли удастся сохранить предприятию, если выручка от реализации сократится на 25%?

2. Процент снижения выручки, при котором предприятие полностью лишается прибыли и вновь встает на порог рентабельности.

3. На сколько процентов необходимо снизить постоянные издержки, чтобы при сокращении выручки на 25% и при прежнем значении силы воздействия операционного рычага, предприятие сохранило 75% ожидаемой прибыли.

4. Уровень эффекта финансового рычага. Условная ставка налогообложения прибыли – 20%.

Исходные данные:

Вариант 3.

Предприятие производит 100000 шт. изделий типа А. Цена реализации — 2570 руб.; средние переменные издержки — 1800 руб./шт.; постоянные издержки — 38,5 млн. руб.

Провести анализ чувствительности прибыли предприятия к изменениям основных элементов операционного рычага:

1. Цена изменяется на 10%. Как изменяется прибыль? На сколько единиц продукции можно сократить объем реализации без потери прибыли?

2. Оценить влияние 10-процентного изменения переменных расходов на прибыль.

3. Оценить влияние 10-процентного изменения постоянных расходов на прибыль.

4. Оценить влияние 10-процентного увеличения объема реализации.

Вариант 4.

Заданы следующие показатели издержек производства печей СВЧ:

Постоянные издержки равны 75 000 у.е. в месяц. План продаж составляет 800 штук в месяц.

Рассмотрите следующие варианты  изменения независимо один от другого и выберите наилучший, рассчитав операционный рычаг, точку безубыточности и запас финансовой прочности для каждого варианта.

1) Фирма планирует увеличение расходов на рекламу на 20 000 у.е., предполагая увеличить объем продаж на 60 000 у.е.

2) Фирма предполагает улучшение качества продукции за счет  увеличения переменных затрат на 20 у.е. на единицу продукции. Увеличение качества позволит увеличить объем продаж до 960 печей СВЧ в месяц.

3) Для увеличения объема продаж фирма предполагает уменьшить цену продукции на 40 у.е. за штуку и увеличить затраты на рекламу на 30 000 у.е.. По прогнозам маркетолога это приведет к увеличению реализации на 50%.

4) Вместо фиксированной заработной платы продавцу 12 000 у.е. за месяц планируется комиссия за каждую проданную печь в размере 30 у.е. По прогнозам маркетолога это приведет к увеличению реализации на 15%.

Вариант 5.

Господин N планирует открыть малое предприятие по производству и продаже футбольных мячей. Произведя обстоятельный маркетинг и изучив затратную часть этого бизнеса, он собрал следующие данные:

– рыночная цена одного мяча в упаковке составляет  15 у.е.;

– цена упаковки одного мяча составляет  0,5 у.е.;

– стоимость необходимого оборудования составляет  10 000 у.е.;

– нормативный срок службы этого оборудования - 5 лет;

– остаточная стоимость оборудования к концу эксплуатации 1000 у.е.;

– стоимость сырья, необходимого для производства одного мяча составляет 7 у.е.;

– ему необходимо нанять одного рабочего за 150 у.е. в неделю по контракту на один год (52 недели);

– господин N планирует выполнять обязанности директора фирмы с функциями бухгалтера за 800 у.е. в месяц;

– для производства мячей арендуется помещение с платой 200 у.е. в месяц;

– производительность оборудования 4 мяча в час (160 в неделю);

– существенным вопросом является обслуживание оборудования, согласно контракту он выплачивает 100 у.е. за каждый цикл работы оборудования (один цикл работы составляет 100 часов);

– так как предприятие малое, то не планируется открывать свой магазин, реализовывать продукцию предполагается на комиссионной основе, выплачивая 10% комиссионных за один проданный мяч.

Необходимо помочь господину N оценить точку безубыточности и определить объем прибыли, если, согласно рыночным условиям, он может продавать только 5 000 мячей в год.

Господина N также интересует вопрос о том, сможет ли он дополнительно нанять секретаря с заработной платой 500 у.е. в месяц.

Вариант 6.

Предприятие специализируется на производстве канцелярских товаров. В текущем году при объеме реализации 60270 тыс. руб. (включая косвенные налоги — 23%) фирма понесла убытки в размере 1520 тыс. руб. Конъюнктурные исследования показали, что аналогичные предприятия, работающие в тех же условиях и потому же принципу, имеют прибыль на уровне 5% оборота. С целью достижения прибыли в размере 5% фактической выручки от реализации руководство фирмы наметило три альтернативных выхода из кризисной ситуации:

1. Увеличение объема реализации.

2. Одновременное увеличение реализации и сокращение издержек.

3. Изменение ориентации реализации (выбор более рентабельных изделий, более выгодных заказчиков, более прибыльных объемов заказа и путей реализации).

Состав себестоимости продукции:

В состав постоянных издержек по заработной плате входит зарплата мастера, контролирующего выпуск определенного вида продукции — 1785 тыс. руб. (с начислениями в сумме 2500 тыс. руб.).

Провести анализ чувствительности прибыли к изменениям для каждого из трех направлений увеличения рентабельности. Характеризуя направление выхода из кризиса, связанное с изменением ассортиментной политики, использовать данные по основным видам продукции предприятия, представленные в таблице:

Вариант 7.

Имеются следующие данные о трех возможных вариантах организации производства некоторой продукции:

Среднегодовой объем производства продукции на ближайшие годы зависит от состояния экономики и спроса, при этом возможные варианты таковы:

Резкий спад – 500тыс. ед.

Умеренный спад – 900 тыс. ед.

Стабильное состояние – 1500 тыс. ед.

Бурный рост – 3000 тыс. ед.

Рассчитайте уровни производственного левериджа для каждого из вариантов организации производства. Какой вариант более чувствителен к изменению объемов производства? Если предположить, что наиболее вероятно стабильное состояние экономики, какой вариант организации производства более предпочтителен и почему? Проанализируйте ситуации, когда более вероятным является: а) резкий спад, б) умеренный спад, в) бурный рост. Изменится ли ваше мнение относительно варианта организации производства в каждой из этих ситуаций?

Вариант 8.

Руководство предприятия намерено увеличить выручку от реализации с 35000 руб. до 42000 руб., не выходя за пределы релевантного диапазона. Общие переменные издержки составляют для исходного варианта 24500 руб. Постоянные издержки равны 3000 руб. Рассчитайте сумму прибыли, соответствующую новому уровню выручки от реализации традиционным способом и с помощью операционного рычага. Рассчитайте ключевые показатели операционного анализа.

Вариант 9.

Предприятие производит 150000 шт. изделий типа В. Цена реализации — 3420 руб.; средние переменные издержки — 2100 руб./шт.; постоянные издержки — 49 млн. руб.

Провести анализ чувствительности прибыли предприятия к изменениям основных элементов операционного рычага:

1. Цена изменяется на 8%. Как изменяется прибыль? На сколько единиц продукции можно сократить объем реализации без потери прибыли?

2. Оценить влияние 8-процентного изменения переменных расходов на прибыль.

3. Оценить влияние 8-процентного изменения постоянных расходов на прибыль.

4. Оценить влияние 8-процентного увеличения объема реализации.

Вариант 10.

По нижеприведенным исходным данным определить:

1. Сколько процентов прибыли удастся сохранить предприятию, если выручка от реализации сократится на 19,5%?

2. Процент снижения выручки, при котором предприятие полностью лишается прибыли и вновь встает на порог рентабельности.

3. На сколько процентов необходимо снизить постоянные издержки, чтобы при сокращении выручки на 19,5% и при прежнем значении силы воздействия операционного рычага, предприятие сохранило 80% ожидаемой прибыли.

4. Уровень эффекта финансового рычага. Условная ставка налогообложения прибыли – 20%.

Исходные данные:

ЗАДАЧА № 3.

Вариант 1.

Три года назад компания платила дивиденд в размере 1,1 у.е. на акцию. Последний выплаченный дивиденд составил 1,8 у.е. Ожидается, что такой же среднегодовой темп прироста дивидендов сохранится и в последующие пять лет, после чего темп прироста стабилизируется на уровне 5%.

Оцените стоимость собственного капитала компании:

а) используя модель Гордона;

б) используя модель САРМ, если показатель β составляет 1,2, величина процентной ставки безрискового вложения капитала – 8%, а средняя по фондовому рынку – 12%.;

в) используя модель с учетом премии за риск, если средняя прибыльность на рынке ссудного капитала составляет 11,5%, а предприятие функционирует в условиях достаточно стабильной внешней среды.

Интерпретируйте полученные результаты.

Вариант 2.

В компании, не имеющей заемных источников средств, прибыль до налогообложения составляет 1,5 млн.р., а стоимость капитала – 10%. Если предприятие эмитирует 8%-ные долгосрочные обязательства, стоимость капитала изменится вследствие повышения рисковости структуры источников средств.

Рассматривается три варианта привлечения заемных средств:

1. Определите стоимость собственного капитала при изменении структуры капитала по всем вариантам.

2. Определите средневзвешенную стоимость капитала для каждого варианта.

3. Проведите указанные расчеты при учете налога на прибыль. Интерпретируйте полученные результаты.

Вариант 3.

В таблице представлены данные о компаниях, имеющих одинаковый объем капитала, но разную структуру источников:

Прибыль до выплаты налогов и процентов у обеих компаний одинаковая и составляет по годам:

1 год – 100000 у.е.;

2 год – 60000 у.е.;

3 год – 30000 у.е.

1. Определить величину прибыли, направляемую на выплату процентов и дивидендов. Определить ставку дохода на одну акцию.

2. Определить, как изменилась бы величина прибыли, направляемая на выплату дивидендов и ставка дохода на одну акцию, если бы процент по долговым обязательствам составил 15%.

3. Определить средневзвешенную стоимость капитала компаний и оценить влияние решений по формированию структуры капитала на финансовые результаты и уровень риска.

Вариант 4.

Четыре года назад компания платила дивиденд в размере 1,0 у.е. на акцию. Последний выплаченный дивиденд составил 2,2 у.е.. Ожидается, что такой же среднегодовой темп прироста дивидендов сохранится и в последующие пять лет, после чего темп прироста стабилизируется на уровне 8%.

Оцените стоимость собственного капитала компании:

а) используя модель Гордона;

б) используя модель САРМ, если показатель β составляет 1,6, величина процентной ставки безрискового вложения капитала – 8%, а средняя по фондовому рынку – 15%.;

в) используя модель с учетом премии за риск, если средняя прибыльность на рынке ссудного капитала составляет 12%, а предприятие функционирует в условиях достаточно стабильной внешней среды.

Интерпретируйте полученные результаты.

Вариант 5.

Рыночные аналитики составили прогноз стоимости источников финансирования предприятия в случае реализации новых инвестиционных проектов:

Целевая структура капитала компании такова: привилегированные акции – 15%, обыкновенный акционерный капитал – 50%, заемный капитал – 35%.

Имеется следующий портфель независимых инвестиционных проектов:

1. Определите средневзвешенную стоимость капитала компании для каждого варианта формирования капитала.

2. Обоснуйте, какие из предложенных проектов экономически эффективны и целесообразны.

Вариант 6.

В таблице представлены данные о компаниях, имеющих одинаковый объем капитала, но разную структуру источников:

Прибыль до выплаты налогов и процентов у обеих компаний одинаковая и составляет по годам:

1 год – 120000 у.е.;

2 год – 85000 у.е.;

3 год – 38000 у.е.

1. Определить величину прибыли, направляемую на выплату процентов и дивидендов. Определить ставку дохода на одну акцию.

2. Определить, как изменилась бы величина прибыли, направляемая на выплату дивидендов и ставка дохода на одну акцию, если бы процент по долговым обязательствам составил 10%.

3. Определить средневзвешенную стоимость капитала компаний и оценить влияние решений по формированию структуры капитала на финансовые результаты и уровень риска.

Вариант 7.

В компании, не имеющей заемных источников средств, прибыль до налогообложения составляет 1,2 млн.р., а стоимость капитала – 12,5%. Если предприятие эмитирует 9%-ные долгосрочные обязательства, стоимость капитала изменится вследствие повышения рисковости структуры источников средств.

Рассматривается три варианта привлечения заемных средств:

1. Определите стоимость собственного капитала при изменении структуры капитала по всем вариантам.

2. Определите средневзвешенную стоимость капитала для каждого варианта.

3. Проведите указанные расчеты при учете налога на прибыль. Интерпретируйте полученные результаты.

Вариант 8.

Три года назад компания платила дивиденд в размере 1,2 у.е. на акцию. Последний выплаченный дивиденд составил 1,9 у.е. Ожидается, что такой же среднегодовой темп прироста дивидендов сохранится и в последующие пять лет, после чего темп прироста стабилизируется на уровне 4%.

Оцените стоимость собственного капитала компании:

а) используя модель Гордона;

б) используя модель САРМ, если показатель β составляет 1,4, величина процентной ставки безрискового вложения капитала – 8%, а средняя по фондовому рынку – 12%.;

в) используя модель с учетом премии за риск, если средняя прибыльность на рынке ссудного капитала составляет 10%, а предприятие функционирует в условиях достаточно стабильной внешней среды.

Интерпретируйте полученные результаты.

Вариант 9.

Дивиденды компании по обыкновенным акциям в последние годы имели следующую динамику:

Определите стоимость источника «Собственный капитал», если текущая рыночная цена составляет 42 у.е.

Компания планирует осуществить дополнительную эмиссию акций на 1 млн. у.е. Ожидается, что это может привести к некоторому снижению рыночной стоимости акций в пределах не выше 7%. Эмиссионные расходы составят 3% новой рыночной цены акций. Определите стоимость источника «Обыкновенные акции нового выпуска».

Оцените влияние эмиссии на стоимость капитала в виде обыкновенных акций.

Вариант 10.

Рыночные аналитики составили прогноз стоимости источников финансирования предприятия в случае реализации новых инвестиционных проектов:

Целевая структура капитала компании такова: привилегированные акции – 15%, обыкновенный акционерный капитал – 50%, заемный капитал – 35%.

Имеется следующий портфель независимых инвестиционных проектов:

1. Определите средневзвешенную стоимость капитала компании для каждого варианта формирования капитала.

2. Обоснуйте, какие из предложенных проектов экономически эффективны и целесообразны.